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财界网深度观察:央行调控由被动转向主动

 手机上财界       2014-05-07 09:11:41       来源:
  昨日央行发布了2014年第一季度中国货币政策执行报告,经济增速阶段性放缓被写进报告中,一个是表明经济增长压力仍存,另一个便是中国敢于直面经济增速放缓所带来的挑战。在这个信心之上,央行在今年第一季度货币政策报告中提出要保持定力,主动作为,适时适度预调微调,增强调控的预见性、针对性和有效性。而这与去年第四季度货币政策的“保持定力,精准发力,不放松也不收紧银根,适时适度预调微调”有较大的变化。

  一、保持定力是在经济转型和金融去杠杆过程下对去年货币政策的延续。2013年6月、12月的两次钱荒,便是央行保持定力,倒逼金融机构去杠杆,缩减非标资产的结果,而如今则取得良好的成效。今年年后以来,市场资金利率的低位运行,便是银行主动缩减非标资产,使得市场流动性充足的结果,要知道这是建立在汇率贬值,降低外生流动性的背景下取得的。

  二、保持定力下的精准发力与保持定力下的主动作为,意味着央行由过去的被动性政策将转变为主动性调控,在主动性调控的基础上增强调控的预见性、针对性和有效性,也表明央行的货币政策仍然具有着“结构性”的作用,即不会轻易的进行全面性的宽松,而是有针对性的定向的宽松,如前期央行对农商行的定向降准。

  另外值得注意的是,一季度央行在综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合方面保持了一致性,也就是说央行在降准、回购、央票等货币政策工具方面保持着一致性,这对于时下市场对于降准的呼声有着潜在的暗示:一致性表明仍会延续此前央行的一贯作风,而目前央行的主动性、预见性、针对性和有效性行为,又代表着央行会进行‘结构性靶向性’的进行调控。

  总的来说,央行在经济转型下仍会促进金融机构的去杠杆,促使资金流向实体经济,同时也会保持适度的流动性满足经济转型中的发展,并且可以定向的给予局部宽松流动性,促使相关产业的发展。

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