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相比避险情绪,数据分析显示美联储降息预期对黄金影响更大
来源:Wind 2019-06-04 07:52:47
  据报道,市场对于美联储降息的预期在增加,在这样的背景下,美元未必会贬值,因为其他央行可以比美联储更鸽派。数据显示,一旦美联储降息的预期不断增加,黄金上涨似乎是一个大概率事件。

  历史数据显示,美联储降息预期增加对金价为利好

  6月3日,黄金价格的涨幅一度接近1%。市场上不少观察人员把上涨的原因归结于避险。然而从其它“典型”的避险资产表现来看,市场避险情绪似乎并不浓厚,如日元走势几乎无太大变化,欧洲主要股指也仅仅为微跌。那么黄金的暴涨就无法完全用避险情绪升温来解释。

  下图显示,自从2000年以来,在美国国债1年收益率下滑期间,黄金的价格都出现了明显的上涨。而美国短期期限国债一般对美联储的政策变化比较敏感。在过去19年的时间里,美国1年国债期总共出现了4轮比较明显的下滑,而在这段时间里,美联储都进行了大规模的货币宽松(除了从去年11月至今这个时间段),黄金都出现了大幅度的飙升。

  -2000年10月至2003年6月,黄金在此期间上涨38%左右(美联储在2001年1月开始此轮降息周期)
  -2007年5月至2009年1月,黄金在此期间上涨35%左右(美联储在2007年9月开始此轮降息周期)
  -2009年4月至2011年11月,黄金在此期间上涨106%左右(美联储在此期间开展了史无前例规模的QE)
  -2018年11月至今,黄金的涨幅以超过10%

  市场降息预期增加,美元对黄金的压制在减弱

  上海东证期货徐颖指出美联储官员表态在贸易不确定性增加的情况下边际上更加鸽派,市场的降息预期再度增加,美债收益率曲线倒挂进一步深化,基本面数据利空美元,美元对黄金的压制在减弱。

  同时,市场避险情绪骤升且经济悲观预期增加,美债收益率显著下行,美国经济数据反映消费和投资疲弱,4-5月仍未有反弹迹象,二季度经济增速料将逊色于一季度,居民消费的抑制明显。

  徐颖预计本周国际黄金现货价格在1290-1330美元/盎司偏强运行。沪金1912合约预计在293-298元/克运行,建议逢低买入,偏多思路。本周欧央行利率会议预计表态鸽派,关注鲍威尔讲话,预计偏鸽。

  6月FOMC会议即将到来之际与美联储政策的“预期差”值得特别关注

  在整体避险情绪升温特别是实际利率回落的背景下,黄金开始上涨;资金加速流入利率债,而美股则重回流出。油价则继续大跌。

  中金公司刘刚,董灵燕指出在此前通胀预期先行回落的背景下,上周特别是周五扣除通胀预期的实际利率开始大幅走低、收益率曲线进一步平坦化且部分期限结构的倒挂程度加深、信用利差也继续走阔,这些均反映了市场避险情绪以及对未来增长放缓担忧的升温。CME利率期货隐含的年底降息预期已升至94%的高位,这在6月FOMC会议即将到来之际与美联储政策的“预期差”值得特别关注。

  6月金价将可能开启中期上行通道

  美元指数五月高位震荡,大宗价格整体承压。4月美国经济数据走强带动美元指数一度上破98,5月美国经济数据尽管有所回落,但欧日等发达经济体经济数据也在下行,所以美元指数维持高位震荡,整体上涨0.26%,给大宗商品价格带来了一定的压制。

  平安证券陈骁等分析师在报告里指出美元指数高位滞涨、避险需求有望积聚的背景下,金价布局良机已至,尽管短期美元指数高位震荡可能导致金价短期收益受限。6月金价将可能开启中期上行通道。6月份大宗商品配置价值依次为:农产品>黄金>金属>能源。

  美国经济前景仍存较大不确定性,美元指数难以持续上行并突破100关口。而全球经济目前下行压力渐增,这将导致此前市场避险需求逐渐加强。在美元指数高位滞涨、避险需求有望积聚的背景下,平安证券认为金价布局良机已至,尽管短期美元指数高位震荡可能导致金价短期收益受限,但金价中期获取超额收益还是可预期的大概率事件,6月金价将可能开启中期上行通道。
  • 标签:
  • 美联储
责任编辑: 宋静雅 IF140
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