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中信证券:2022年稀土价格中枢或稳步抬升 持续推荐稀土全产业链战略配置机会
来源:中信证券 2022-08-06 08:05:07

中信证券指出,2021年是稀土全产业链的利润拐点,总体来看预计今年二季度相关企业利润同比、环比均维持高增势头,供需、政策的有力支撑下,2022年稀土价格中枢或稳步抬升,量价齐升下产业链利润或持续超预期,持续推荐稀土全产业链战略配置机会,重点关注稀土永磁板块的成长价值。

全文如下:

新能源需求持续向好,稀土产业链方兴未艾

▍市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块月度上涨。

7月29日,Wind稀土指数收于2130.64,周涨幅2.95%,月涨幅0.01%;Wind稀土永磁指数收于5883.01,周涨幅3.61%,月涨幅7.58%。沪深300收于4170.01,周跌幅1.61%,月跌幅5.68%。

▍价格:重稀土、轻稀土价格下跌。

中国稀土行业协会数据显示,7月16日至7月29日,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为233.0万元/吨,双周涨跌幅为-0.43%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为81.0万元/吨,双周涨跌幅-3.34%;氧化镨最低交易价格84.8万元/吨,双周涨跌幅-6.40%;氧化钕最低交易价格84.8万元/吨,双周涨跌幅为-6.30%。

▍供需:5月份生产商开工率、产量、库存量、销量环比下降。

亚洲金属网数据中心数据显示,5月份中国氧化镨钕销量为3,167.00公吨,去年同期为3,430.00公吨,上月为3,194.00公吨,同比下降7.67%,环比下降0.85%;生产商开工率为54.46%,去年同期为65.95%,上月为55.43%,同比减少17.42%,环比减少1.75%;产量为3,135.00公吨,去年同期为3,370.00公吨,上月为3,191.00公吨,同比下降6.97%,环比下降1.75%;库存量为5,860.00公吨,去年同期为6,330.00公吨,上月为5,892.00公吨,同比下降7.42%,环比下降0.54%。

▍进出口:6月稀土矿进口量总体上升,海外稀土矿价格波动明显。

海关总署数据显示,2022年6月混合碳酸稀土进口量为101.15吨,同比下跌62.17%,平均单价25.38万元/吨,价格同比上涨468.69%;稀土金属矿进口量为6786.0吨,同比上涨34.36%,平均单价5.12万元/吨,价格同比上涨77.24%;钍矿砂及其精矿进口量为3078.81吨,同比上涨1066.22%,平均单价6.45万元/吨,价格同比上涨108.5%;6月合计进口稀土矿9965.97吨,同比上涨78.5%,平均价格5.73万元/吨,月同比上涨92.92%。

▍投资逻辑:新能源需求持续向好,稀土产业链方兴未艾。

短期:历史上稀土生产指标公布时间一般在7-8月份,我们预计按需投放的原则不会改变,下半年供给增速区间或为20%-30%。当前时点是缅甸传统雨季,稀土进口矿供给扰动仍在,近期新能源汽车等下游的修复预期总体向好,四季度是新能源汽车、消费电子等稀土永磁下游的传统旺季,稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。

中长期:根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨,预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国;随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长,稀土价格或将高位运行,产业结构有望持续优化,稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021年是稀土全产业链的利润拐点,总体来看预计今年二季度相关企业利润同比、环比均维持高增势头,供需、政策的有力支撑下,2022年稀土价格中枢或稳步抬升,量价齐升下产业链利润或持续超预期,持续推荐稀土全产业链战略配置机会,重点关注稀土永磁板块的成长价值。

▍风险因素:

局部疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。

▍投资建议:维持行业“强于大市”评级。

稀土价格或将高位震荡,持续关注稀土产业链配置机会。

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  • 中信证券
责任编辑: 安智慧 IF108

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