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A股三大指数涨跌互现风格转换之下 释放何种重要信号?
来源:财界网 2022-06-16 17:07:50

今日(6月16日)沪深两市微幅高开,盘初股指迅速拉升上行,随后又快速回落,盘中反复上下震荡,早盘整体走势震荡偏强,创业板指表现明显强于沪指。沪指盘中震荡走低,失守3300点大关;深成指、创业板指盘中强势拉升,尾盘涨幅收窄;两市成交额连续第5个交易日突破万亿,北向资金净买入超40亿元。截至收盘,沪指跌0.61%报3285.38点,深成指涨0.11%报12150.96点,创业板指涨0.4%报2585.47点;两市合计成交10808亿元,北向资金净买入44.52亿元。

盘面上看,教育板块强势拉升,造纸、传媒、半导体、农业、医药、食品饮料等板块均走强,网游、元宇宙、汽车芯片等题材表现活跃;券商板块大幅回落,煤炭、石油、旅游、银行、保险、钢铁、酿酒等板块均走弱;

西部证券表示,市场当前交易的核心还是在于经济修复的节奏超预期。短期来看,本轮反弹与疫情修复节奏高度一致,本轮反弹的时间和空间演绎尚未到达极致。在2012年、2015年、2018年中的四轮熊市超跌反弹平均持续约44个交易日,万得全A的平均反弹幅度达到23%,而当前市场反弹已经持续了32个交易日,反弹幅度为18%。中期来看,随着下半年通胀上行压力逐步显现,在没有类似2009年和2020年全面刺激的环境下,市场持续大幅改善的概率较低。风格上看,市场开始再平衡,前期滞涨行业开始补涨,另外,金融股的启动并非一定意味着市场的上行,不要过度迷信于“幸存者偏误”。疫后修复反弹之后,市场关注点将回归确定性,下半年把握消费板块的战略性布局机会。从政策面看,在经济修复结构性分化背景下,下半年“促消费”政策进一步发力仍然具有确定性。从盈利上看,历史上CPI上行,PPI回落阶段,消费行业盈利也有望得到明显改善。从市场层面看,在盈利预期下修期,行业集中度较高的消费行业较为稳定的业绩也会获得确定性溢价。

国盛证券认为,市场趋势上并未遭到破坏,仅是速率上需要修正,后市仍有较大的局部性机会可参与。未来关注点方面:

1、水利基建方向。今年前5个月,我国已完成水利建设投资3108亿元,较去年同期增长54%,全国推进项目新开工10644个,投资规模达4144亿元。央行、水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作会,要求政策性、开发性银行要用好新增的8000亿元信贷额度,再次加大对国家重大水利项目的支持力度。同时水利基建与市场的绿电、储能等风口重合,可中期关注;

2、“核心资产”方向。本月累计净流入超450亿元,创年内月度新高。外资高额的流入,叠加投资偏好,各行业的优质白马股或受资金青睐。

巨丰投顾表示短期,美联储加息落地后,海外影响暂告一段落。而金融股集中启动后,市场风格开始转向,阶段性行情或有新变化,短期保持仓位观望,并做好新的博弈准备。

今日,沪深两市双双高开,开盘后震荡上行,金融股虽有回落,但是赛道股重新表现,创业板以及深成指盘中走强,而沪指相对落后。午后,两市高位跳水,盘中持续走低下,沪指盘中一度跌破5日均线。整体来看,指数昨日冲高回落下,今日整体迎来修整。不过,盘面相对活跃,传媒、社会服务领涨,轻工制造、农林牧渔以及美容护理等走强,而煤炭领跌下,此前上涨的石油石化,金融股等走低。

当日市场的走势,其实可用一句话概括,就是昨日上涨的今日调整,昨日没涨的今日回升,市场节奏保持健康,整体走势相对平稳。不过,尽管此前调整的赛道股重新表现,但市场还是受到以券商为首的金融股的左右,在券商股杀跌中,指数整体被压制。

至此,市场其实风格迎来了阶段性的转向,即大盘股近期整体走强下,已经成为影响指数表现的重要力量,基本扭转了4月底以来小盘成长股领衔的市场风向。这个转向,短期决定指数表现的同时,其实也有一定的象征意义。

根据民生证券的观点,这意味着市场前期从基于复工复产的预期对于中下游成长板块进行定价的逻辑,有开始向经济总量企稳回升(金融地产+部分消费)进行切换的迹象。而历史上低估值板块行情的启动,要么意味着过去反弹行情的结束;要么意味着新一轮主线的开启。不过,从市场整体表现看,我们更倾向于后者,也就是市场会迎来新的主线,但在新的主线之前,市场或进入“观察期”,这个期间还需要一定时间的等待。而这个时期,市场最需要关注的风向标,还在于证券为首的金融股,板块涨则大盘上,否则指数高位震荡甚至回落的可能性较大。

整体看,美联储加息暂告一段落,海外压制虽然依旧,但阶段性担忧减缓。国内经济提振预期向好,市场情绪和信心逐步回升,整体修复性行情有望延续。但连续反弹之后,需留意市场风格的转向,尤其是高低切换下,高位高估值品种的回落风险。当然,对于低位低估值品质来说,逢低仍可继续的跟踪,适当博弈。

当下市场“至暗时刻”是否已经过去?汇丰晋信基金宏观策略师沈超表示,本轮上涨主要受益于疫情影响减弱后的经济修复,有力的稳增长政策密集出台和社融的触底回升。全球面临通胀压力背景下,国内经济边际趋势向好也获得了海外资本的青睐。同时前期过于悲观的情绪下,权益资产估值回落到历史低位,也为行情提供了空间。

诺德基金经理谢屹认为,近日的行情,既是反弹,也可以理解成反转。短线明显是反弹的,这是受益于俄乌冲突、美联储加息等中短期因素的变化。以俄乌局势为例,此前地缘冲突一度导致上游资源价格上升。经过一段时间后,除了原油煤炭还处于高位,其他资源价格已经逐步开始下行。

“我也同意反转的观点,因为从更长的时间尺度来看,支持反转的一些变量也在好转。从经济周期的角度来看,目前市场正处于一个周期的底部,即所谓的库存投资周期。类似的可以参考2015年,市场探行至底部之后,在2016年、2017年出现了反转,由大蓝筹带领了一波行情冉冉升起。展望未来两年,如果没有疫情的扰动,我认为市场也会迎来强劲复苏。”

谢屹认为,现阶段任何行业都有非常好的投资机会。就以银行业来说,尽管整个行业增速相对较低,大概只有5%至13%这一区间。但其中不乏一些非常优秀的个股增速已经达到15%~20%,考虑到它还提供3%~5%的股息率,加起来就能够得到20%以上的复合增长。同理还有燃气清洁能源相关板块中的部分个股。因此无论是哪个行业,从个股方面都是有机会的。

谢屹表示,更青睐布局大消费板块行业里面的部分子行业,例如像高端白酒、消费电子,还有家电里的高景气赛道。即使整体板块表现一般的,但是这些细分领域是处于高度景气的,甚至部分受到了政策层面的特别亲睐。未来三年看好它们的增速,都能够达到15%甚至20%。

年内市场还有哪些重要事件或风险值得关注?汇丰晋信基金经理蔡若林称,海外方面,美国通胀高企,美联储加息和缩表的节奏和力度仍有较大的不确定性,会持续对全球金融市场施压。俄乌冲突持续发酵,未来走向依然会是影响全球政治经济格局的重大事件。受这两个主要事件和他们可能带来的衍生影响,预计年内全球依然会维持高波动、高不确定性的局面。 

当前,国内疫情影响趋于平稳,各项维稳政策稳步落实,公募基金经理接受采访时普遍认为,下阶段国内市场不确定性将大大低于海外。

前海开源优质龙头基金经理杨德龙则认为,近期A股市场能够逆势上涨,走出独立行情,背后其实有深刻逻辑。首先,相比于美国市场,中国通胀水平不高,加上稳增长是重要政策目标,中国货币政策保持一定独立性,采取以我为主、相对宽松的政策,这是支持A股市场走出独立行情的货币环境;其次,A股估值处于历史较低位置,从全球来看也处于较低位置。上证指数市盈率不到13倍,沪深300市盈率更是不到12倍,远低于道琼斯工业指数,更低于纳斯达克指数,所以A股市场成为全球资本市场估值洼地,吸引外资流入。

“今年以来沪指一度大跌21%,创业板指数大跌36%,提前释放了风险。”杨德龙认为,从4月27日市场见到阶段性底部之后,市场趋势已经发生反转,投资者应该迅速改变熊市思维,进入到牛市思维,现在每次调整都是加仓机会。

值得关注的是,外资也在用实际行动力挺A股。数据显示,北上资金6月以来净买入超过316亿元,创今年月度净买入新高,此前5月份北向资金净买入近170亿元,3月则大幅净卖出约450亿元。从海外机构调研来看,5月以来海外机构调研A股数量超过300只,去年同期仅有180多只;今年以来,海外机构调研A股数量已经超过800只,逼近去年全年调研A股总数量。

杨德龙认为,这再次显示出华尔街投资机构在美股遭遇重挫,标普500指数进入到技术性熊市的情况下正在转战A股,中国市场无疑对寻找新投资机会的外资机构具备较强吸引力,这也使得A股和美股走势出现偏差,走出独立行情。

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  • A股,a股
责任编辑: 安智慧 IF108

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