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杨德龙:投资者应学习北上资金投资逻辑和价值投资方法
来源:杨德龙财经策略研究 2020-11-28 08:26:50

周二,沪深两市呈现出震荡的走势,虽然没有延续周一大涨,但回调幅度不大,市场基本上还是维持了震荡反弹。从盘面来看,汽车板块继续强势,特别是新能源汽车最近表现非常突出,带来了很强的赚钱效应。我也一直坚定看好白酒和新能源汽车这两大方向,最近都表现非常好,白酒今天出现了一定的调整,但白酒中长期的走势依然是值得期待的。行情风向标券商股,今天也有所异动,出现一定的拉升。

近期市场经历了4个月的调整之后,开始走出突破行情,上证指数周一成功站上3400点整数关口,有望进一步向上拓展空间,继续延续跨年度行情。海外市场方面美股周一收高,道指上涨超过320点,主要是受到疫苗研发利好的消息的推动。有消息称美国最快下月中旬将分发疫苗,给全民注射疫苗,这将会有利于控制住不断扩散的疫情,因为现在影响美股最重要的利空就是疫情的扩散,对于经济面的冲击,疫苗一旦试验成功,就会有利于减缓疫情扩散,从而有利于经济面的回升。

美股最近不断的上升就是受到利好因素的刺激,美股现在也是在历史的高位,道琼斯指数接近30000点指数关口,纳指11,880点,是一个历史的高点。美股在今年3月份出现了4次熔断,断崖式的下跌,当时市场信心全无,很多人担心美国可能陷入到长期的衰退,全球股市有可能会不断的下挫。那时候除了美元指数上升之外,所有的资产都暴跌。

我那时候提出三段论的观点,也就是全球金融市场巨震完成需要经过三个阶段,大家不必悲观,金融市场巨震终会过去,第一个阶段就是3月份所有的资产都出现泥沙俱下,下跌的阶段,在这个阶段现金为王,当然对于全球投资者来说,现金就是指美元,因此美元指数当时最高涨到103。在除了现金之外,其他资产都遭到了抛售,甚至包括避险资产黄金也出现大跌,原油价格更是一路把原油期货价格跌到负值,非常惨烈。

4月份之后随着美联储带领全球央行放水实施零利率,资产泡沫再起,以美股为代表率先创出历史新高,原油价格也实现了翻倍,黄金价格大涨30%。可以说4月份就是第二阶段开启,全球资产泡沫出现再起,这是美联储放水所带来的资产价格上涨,因为实体经济受到疫情的冲击很大,美联储及欧洲央行实施的宽松货币政策并不会使得这些资金进入到实体经济,很多都是进入到虚拟的市场,虚拟资产市场就是原油、黄金、股市、债市等等,因此出现了所有资产的大涨。

什么时候才能进入到第三阶段,也就是金融市场巨震能够彻底完成,要等到海外的疫情出现有效控制,每日新增确诊人数出现趋势性下降,才会进入到第三阶段。那时全球经济将会真正的实现复苏,现在美国不断传出相关疫苗研发成功的消息,这让大家看到第三阶段来临的一个希望,一旦疫情得到控制,将会有效的提振经济增长。

2021年,全球经济将会走入复苏的轨道,在复苏期,股票是最好的配置资产,根据美林时钟,在经济复苏时,股票往往有比较好的表现。相对而言债券表现比较疲软,黄金的价格也没有之前上涨快了,黄金也是震荡的走势为主。原油价格则是会受到经济复苏的提振,出现一定的回升。2021年的全球金融市场巨震进入到第三阶段,各个资产的表现不一,大家要根据美林时钟来进行分析,是一个不错的一个分析工具。

现在临近年底一部分资金有避险情绪,因此我们看到低估值的板块最近出现了比较好的表现,特别是像银行、保险、地产这些低估值板块最近出现反弹,出现补涨,有色煤炭出现眉飞色舞的表现,出现回升,这些都是年底的特征,就是大家会去看业绩、看估值,因此估值低的这些板块出现了反弹。

但对于周期性板块的表现,我认为大家也是要保持谨慎,因为毕竟现在我国工业化基本上接近尾声,这些周期股的上涨更多的是补涨的性质,因此它持续一段时间之后就可能会出现获利回吐,大家对这些板块的配置更多的是要适当做一些波段,不是像消费股一样可以长期持有,这是非常大的一个差别。

当然周期股的股价的弹性比较大,因为它的最大值一般是两倍以上,也就是说指数涨10%,周期股往往会涨20%,反过来当市场大跌时指数跌10%,这些股可能会跌20%,这就是周期股的一个特征,属于高贝塔值的行业,高弹性。因此对于周期股,我认为比较善于做波段的投资者,可以适当的做一些波段来进行配置,但不能配置太重仓,另外也不能太过于恋战。

最近表现突出的基本上就是这些板块,新能源汽车还有白酒这些板块整体上表现是比较好的。值得关注的是北上资金再次入场,周一早上资金爆满超过百亿。这是11月19日以来的新高,其中沪股通净买入66.82亿,上周北上资金累计净流入55.1亿,其中沪股通流入84.4亿,呈现出沪强深弱的格局,上周深股通,净卖出29.29亿。在上海交易所上市的公司多数是一些传统的蓝筹股,因此北上资金流入沪股通的多说明近期北上资金配置的热点是在传统的蓝筹股上,对于成长股的配置比较少。

外资的流入我觉得对于A股市场的表现有很大的示范效应,可能会强化市场的趋势,因为有很多投资者是跟着北上资金来做投资的。事实上从2016年起我就建议大家跟着外资去投资,当然我不是建议大家去跟着北上资金去做短线,是建议大家做长线,要学习北上资金,它们的选股方法,它们的投资逻辑,它们坚持基本面研究,坚持长期投资的做法,这才是最根本的,追涨杀跌或者是跟着外资流进流出来做操作,这样的话你反而可能会由于频繁交易亏钱。

事实上北上资金它也不是铁板一块的,他是有很多国外的投资者组成,然后也有一些内地资金在香港通过北上资金流入到A股。因此说他的资金构成是比较复杂的,因此有可能比如说昨天流入的资金和今天流出的资金并不是同一波自己,有可能今天流出的是好几个月之前流入的。大部分外资它们做的还是以中长线为主,频繁交易的空间并不大,因此我们不能认为北上资金就是一个资金,如果认为是一个资金,我们看到他的操作是很频繁的,但实际上它是有很多资金汇集成的。

北上资金它们流入的股票,我们看还是非常成功,基本上流入最多的前十个股票都是我建议大家重点关注的这些白龙马股,特别是消费白马股流入了很多。从实际的投资收益来看,过去四年外资投资收益超额收益达到了350%以上,远远跑赢了指数也跑赢了很多投资者,因此大家看北上资金重点是看它流入了哪些股票,主要是看流入量比较大的前十名。另外,北上资金对于判断短期市场的风格有一定的参考意义,但不要跟着北上资金短期的流进流出做波段,做频繁交易这是不对的。学习北上资金的选股方法,投资逻辑以及价值投资的方法,这是至关重要的。

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  • 北上资金
责任编辑: 安智慧 IF108

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