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方正策略:成长与周期景气全面上行 阶段性占优
来源:方正策略 2020-10-24 08:14:58

1、消费板块:景气度整体走弱,关注汽车、白酒

9月消费景气度出现一定分化,新能源汽车销售实现70%以上快速增长,茅五泸等中高端白酒价格持平,行业景气度维持高位。然而,随着防疫需求放缓,生物医药景气略有下行,CBIB指数与中药材价格指数双双见顶回落,维生素、氨基酸价格继续走弱。此外,农产品价格走弱,造纸行业景气度下行,义乌小商品价格指数低位徘徊。

2、成长科技板块:景气全面回升,关注半导体、光伏、IDC、光模块、物联网等高景气细分领域

目前,我国已建成5G基站超60万个,5G用户已经超过1.1个亿,预估均超过全球半数。近日工信部表态继续坚持5G建设适度超前的节奏,形成“以建促用”的良性模式,带动应用层面景气继续上行;伴随9、10月传统消费电子旺季的到来,特别是全系5G版iPhone12

的发布,全球消费电子需求有望加速回暖,电子产业PMI及新订单指数良好验证了需求侧的爆发,带动半导体行业延续高景气;同时,储存器、面板价格回升;光伏步入长周期景气上行阶段;关注半导体、光伏、IDC、物联网、车联网等高景气细分领域。

3、大金融板块:景气出现分化,股市交投相对平淡,保费温和增长,长端利率继续上行。关注券商行业景气度持续提升

近期市场延续震荡格局,股市交投相对平淡。过去10个交易日股票市场换手率均值0.61%,最高0.82%,均值与前两周相比小幅收缩0.75%,日均交易量7018亿元,相比前两周的7488亿元下降6.2%。截止到10月15日,2020年日均交易量8650亿元,相比2019年的5237亿元提升65%,叠加券商合并大势所趋,四季度券商有望迎来估值业绩的戴维斯双击,关注券商行业的持续高景气。

4、周期板块:景气度持续提升,关注上游资源品与中游制造

经济复苏趋势延续,9月挖机销量增速高达64.8%,反映下游基建需求旺盛;工业金属、焦煤焦炭、钢材价格集体走强;原油在供给略有增加背景下,价格维持40美元/桶上下。此外,政府债继续增量发行,建装业维持高景气,建装企业新签订单额增速上行,受下游需求回升推动上游景气,玻璃、水泥价格走强。交通运输景气度下行,10月上旬国内外货运景气指标均在小幅回落。

风险提示:部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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