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首例上市券商合并拉开序幕 新一轮证券业并购潮来了
来源:财界网 2020-09-21 10:22:32

国联证券计划合并国金证券,两家公司正式公告来了。9月20日下午,国金证券(600109.SH)、国联证券(601456.SH)同时公告,国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时,国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。两家公司股票自9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。二者股票上周五已双双涨停。

公告称,双方于年9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》。本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

《吸收合并意向协议》的主要内容:1、国联证券拟以发行A股股票的方式吸收合并国金证券,即国联证券向国金证券的全体股东发行A股股票,交换公司股东所持有的国金证券股票,双方将对吸收合并的换股价格、换股比例、换股发行股份数量、异议股东收购请求权及现金选择权等具体细节进一步协商,并在双方正式签署的吸收合并协议中予以约定;

2、本次合并及正式签署的吸收合并协议需提交双方各自董事会、股东大会审议,并需经有权监管机构批准后方可正式实施;

3、本次合并的最终方案及双方的权利义务安排,以双方签署的正式吸收合并协议为准;

4、协议的变更或补充,须经双方协商一致,并达成书面变更或补充协议。在变更或补充协议达成以前,仍按协议执行。

从股东背景来看,国联证券前三大股东均为无锡市国资背景。根据国联证券2020年半年报,无锡市国联发展(集团)有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司分别持股22.87%、16.41%、11.22%,无锡市国资委为公司实际控制人。

而国金证券2020年半年报显示,其前两大股东均为“涌金系”,长沙涌金、涌金投资控股有限公司的持股比例分别为18.09%和9.34%,公司实际控制人为陈金霞。除控股国金证券外,“涌金系”还持有多家上市公司股权,旗下涌金实业(集团)有限公司还位列云南国际信托有限公司第二大股东。

在业内看来,此次合并或与监管收紧有关。9月14日,《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台,正式将非金融企业投资形成的金融控股公司纳入监管。国务院印发的《关于实施金融控股公司准入管理的决定》自11月1日起施行,明确经批准设立的金融控股公司,由中国人民银行颁发金融控股公司许可证,凭该许可证向市场监督管理部门办理登记,领取营业执照。

资本市场在国家经济增速换挡期的作用日益重要,以投行为主的证券公司在资本流动中的作用日益彰显,打造一流投行迫在眉睫。据了解,监管部门提出打造“航母级券商”,坊间更是传出要给大型商业银行发放证券牌照,市场期待券商做大做强。在此背景下,新一轮证券业并购潮掀起。

2016年中金公司斥百亿资金收购中投证券,后者如今成为中金公司的全资子公司。中金公司表示,结合公司的品牌、经验、系统性和个性化的产品及服务能力,嫁接中投证券广泛覆盖的营业网络和庞大的客户群,通过深度整合实现财富管理业务的转型升级,建立具有长期竞争力和增长空间的业务模式,共同打造中国领先的财富管理平台。

2018年末中信证券启动对广州证券100%股权的收购。这场收购直到近年今年1月才完成标的资产过户及相关工商变更登记,广州证券注册名称随后改为中信证券华南股份有限公司。此次收购有助于中信证券改善华南地区业务布局,通过利用广州证券已有经营网点布局及客户资源实现中信证券在广东省乃至整个华南地区业务的跨越式发展,抓住“粤港澳大湾区”的历史性发展机遇。

2019年新增两单“券业并购”,天风证券6月计划收购恒泰证券部分股权。天风证券称,本次交易有助于公司优化资源配置,对公司资产进行补充调整,进而提高公司的竞争力和盈利能力。该收购事项在今年已经获得监管层核准。

同年年底,华创证券预计与太平洋“牵手”。彼时,华创证券预计从原第一大股东嘉裕投资手中收购太平洋证券5.87%股权,并获取嘉裕投资5.05%的表决权,从而实现对太平洋证券的有效控制权。然而该交易在近年以失败告终,称“鉴于交易环境发生了较大变化”,经双方友好协商一致,拟终止本次交易。

就在今年,多个券商并购消息再度出现。其中以“中信证券与中信建投证券合并,5500亿航母要来”的传言令市场印象深刻,尽管两家券商已经发布辟谣公告,但股价一路飙涨。另一大传闻则是“首创证券与第一创业合并”,两家均快速澄清。8月下旬首创证券公告IPO辅导,打破合并传闻。

近年来,在监管层提出鼓励通过市场化并购重组等举措打造航母券商的背景下,国内证券业并购重组成为行业发展“关键词”。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示:“券商通过合并重组强强联合,是当下做大做强的一个渠道,能够助力打造航母级券商,促进证券行业的发展。券商合并的消息,也将有利于推动券商股行情的崛起。”未来十年是A股的黄金十年,券商将有比较好的成长空间,通过强强联合及合并重组,是一个促进发展的好路子。从现在券商板块的行情来看,处于调整的尾声,可以提前布局券商板块,迎接下一轮行情的机会。

麦肯锡发布的2020年中国证券业展望中称,近年来,国内证券业整合已启动,呈现出同业兼并、混业融合、市场退出三大趋势。推动行业整合的核心驱动因素为:头部券商期望通过并购补齐业务短板或者扩大区域覆盖;头部券商与科技龙头强强联合实现跨界合作;在监管引导下,券商优化股权结构以实现自身资源禀赋再定位;券商估值处于低位区,并购性价比高;中小券商自身发展陷入困境等。

对于本次合并事件的影响,兴业证券首席策略分析师王德伦团队认为,“此合并事件有望催生市场再度提升对航母级券商的关注度,催生市场情绪提高,进一步提升大金融方向的关注度。作为本轮资本市场改革的重要载体,券商是一直长期较为看好的主线之一。”

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责任编辑: 安智慧 IF108

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