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创业板首批ST股来临 “退市警示风险”高危公司
来源:财界网 2020-09-10 11:07:23

9月7日晚间,由于“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”,乐凯新材和天龙光电双双发布关于将被实施其他风险警示(ST)的提示公告。乐凯新材和天龙光电也将成为创业板注册制后首批被ST的个股。9月7日晚间,乐凯新材和天龙光电双双公告,由于“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”,两只股票将自9月12日起被实施其他风险警示。这意味着,上述两家公司将成为创业板注册制改革后,首批被ST的个股。

乐凯新材指出,鉴于国铁集团及其下属企业停止采购热敏磁票产品,公司“热敏磁票生产线”停止生产,且预计在三个月以内无法恢复生产,对公司营业收入、现金流和经营性利润产生重大不利影响。公司或将持续亏损,持续经营能力存在重大不确定性。

天龙光电方面,公司表示,自2018年12月以来持续停工停产,原有单晶炉及多晶炉产品生产经营严重困难,公司管理层预计在三个月内不能恢复正常,持续经营能力存在重大不确定性。另外,虽然公司在谋求新能源电站业务开发、新能源EPC工程业务及风电零配件业务转型,但由于资金持续紧张,新业务开展时间较短,目前该部分业务尚未取得实质性进展。

此外,天龙光电还发布其他3大相关风险提示。

1、公司4个银行账户被冻结(包括基本户、工会账户),对公司的正常运行、经营管理造成一定的影响,目前公司尚能维持正常收付结算。

2、公司子公司上海杰姆斯电子材料有限公司资产及经营场地被封,无法持续经营,公司不能从该子公司经营活动中获取利益。上海杰姆斯在财务资料提供以及年报审计方面不能进行配合,已处于失控状态。

3、公司为北京盛融财富投资基金担保一案法院已有判决,即担保无效,因存在过错需承担北京盛融财富投资基金案刑事追缴后不能清偿部分的三分之一。目前,尚处在诉讼阶段金额为1510.12万元,公司已计提预计负债1510.12万元,未发生的诉讼尚无法预计,如所有投资人全部起诉公司需要补提预计负债约2,464万元。截至2020年6月末,公司净资产为2,929万元,如考虑2020年支付盛融案件全部赔偿金,公司净资产为465万元,若公司无法恢复正常经营,出现经营性亏损,公司存在净资产为负的风险。

乐凯新材和天龙光电两者属于其他风险警示(ST)。根据流程,乐凯新材和天龙光电需要在其股票交易被实施其他风险警示前一交易日(9月11日)作出公告,说明被实施其他风险警示的起始日期、主要原因并提示相关风险。公司股票及其衍生品种于公告日停牌一天,自复牌之日起深交所对公司股票交易实施其他风险警示。

与主板股票被风险警示后涨跌幅限制比例从10%调整为5%不同的是,根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》规定,创业板股票被实施风险警示后,涨跌幅限制比例仍然为20%。

Wind统计数据显示,今年以来,累计已有105只个股被实施风险警示。从实施的类型来看,“最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值”相关个股被实施风险警示的个例最多,涉及72只个股;“出现其它异常状况,实施特别处理”、“被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告”两大类型情况涉及个股数量分列二三位,分别有9只和8只个股。

从股价表现来看,剔除4只停牌的个股,剩余101只个股被实施ST当日平均下跌5.03%。其中,99只个股当日股价出现下跌,92只个股跌停,两者分别占比98%和91%;仅两只个股股价实现上涨。

值得注意的是,9只个股与乐凯新材和天龙光电一样,均属于“出现其它异常状况,实施特别处理”类型。这9个只个股被实施ST当日,股价全部收跌,其中8只个股跌停。

创业板采取了营收和净利润相结合的指标体系,而且净利润采取“净利润以扣除非经常性损益前后孰低为准”的标准。在上述规定下,一些上市公司连续多年扣非后亏损却不需要进行风险警示的漏洞将被堵上。

财务类退市风险警示将以2020年度为第一个会计年度起算。若按“半年营收低于5000万元,且净利润为负值”来排查,目前创业板中存在17家上市公司营收低于5000万元,其中14家扣非前后净利润孰低值为负。这14家公司包括吉艾科技(300309)、天龙光电(300029)、邦讯技术(300312)、坚瑞沃能(300116)、米奥会展(300795)、西域旅游(300859)、中科海讯(300810)、聆达股份(300125)、文化长城(300089)、理工光科(300557)、程曦航空(300581)、华辰装备(300809)、左江科技(300799)、达志科技(300530)。

此外,在众多创业板股中,类似天龙光电、乐凯新材一样,面临业绩困境的公司还有不少。单2019年度,就有24只创业板股净利润亏损超10亿元。将时间延长,2018年度、2019年度净利润连续亏损的公司共有31家,近期妖股天山生物名列其中。

根据今年半年报数据,在业绩连续亏损的创业板股中,今年上半年有14只净利润为亏损状态,包括华谊兄弟、联建光电、唐德影视、联创股份、文化长城等。其中华谊兄弟亏损金额最多,达到2.31亿元。公司方面表示,受疫情影响,上半年全国所有影院暂停营业。收入较上年同期相比存在较大程度的下滑,公司在落实疫情防控举措,保障疫情防控工作的基础上,有序复工复产,继续参与并孵化电影项目。

出现这些情况会被ST

根据最新的创业板股票上市规则,上市公司出现财务状况或者其他状况异常,导致其股票存在终止上市风险,或者投资者难以判断公司前景,其投资权益可能受到损害的,深交所有权对该公司股票交易实施风险警示,包括退市风险警示(*ST)和其他风险警示(ST)。

上市公司出现下列情形之一的,深交所有权对其股票交易实施其他风险警示:

(一)公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常;

(二)公司主要银行账号被冻结;

(三)公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议;

(四)公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的;

(五)其他认定的情形。

与之前相比,注册制下的新《上市规则》发生了较大变化,尤其是在退市指标和退市流程上。

一方面,丰富和完善了退市指标,财务类指标全面交叉适用,同时丰富了交易类指标。

比如,将原来的“净利润连续亏损”指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负+营业收入低于1亿元”的复合指标。由此,上市公司将无法再通过突击交易、政府补助、卖房卖地处置资产等方式规避亏损进行保壳,堵上“不死鸟”的漏洞。

另一方面,2020年3月,新《证券法》正式生效实施,取消了暂停上市等规定,明确由交易所制定退市相关业务规则。

为了精简退市流程,新《上市规则》取消了暂停上市、恢复上市的环节。以往在暂停上市期间,投资者没有交易机会,公司也往往无法在短期内恢复主营业务的盈利能力,但是,公司方面却觊觎通过不合理乃至违规的交易或财务处理寻求恢复上市,平添退市阻力,引发恶意炒作。

同时,对交易类退市不再设置退市整理期,避免退市整理期间30个交易日内的市场炒作和股价波动引发的质疑,实现市场化机制下的快速出清。

而正是由于取消了暂停上市,为了充分揭示风险,新《上市规则》对财务类、规范类、重大违法类退市设置了退市风险警示(即*ST制度),强化风险预警。

市场人士表示,本次退市制度修订,是在前期科创板退市制度改革的基础上,又往前走了一步,进一步理顺退市指标和程序,符合市场化、法制化的改革方向,为下一步全市场退市制度改革提供了经验。

四套规则并存

目前,主板(沪市主板、深市主板)、科创板、中小板、创业板的规则体系都存在着些许差异,其中,深市主板和中小板基本趋同,科创板和创业板框架趋同。

就风险警示来说,沪深两市也同存则4套不同的规则,分别为沪市主板、科创板、深市主板和中小板以及创业板。事实上,原本,深沪两市在风险警示方面就存在一定差异,在科创板开闸、创业板改革并试点注册制之后,这种差异就变得更加复杂。

沪市主板的风险警示分为退市风险警示和其他风险警示,分别在公司股票简称前冠以“*ST”字样和“ST”字样,以区别于其他股票,与此同时,上交所还设立了上市公司股票风险警示板,被实施风险警示的股票、退市整理股票在该板进行的交易,其中,风险警示股票价格的涨跌幅限制为5%,退市整理股票价格的涨跌幅限制为10%。相当于两种方式并行向投资者警示。

去年,科创板开闸,虽然科创板上市公司股票被实施退市风险警示的,依旧会在公司股票简称前冠以“*ST”字样,但上市公司股票被实施退市风险警示期间,不进入风险警示板交易,不适用风险警示板交易的相关规定。

深交所并没有设置风险警示板,其中,深市主板和中小板的风险警示规则与沪市主板相同,同样要冠以“*ST”字样和“ST”字样。

创业板在实施注册制之前,并没有延续主板的风险警示规则,而是当上市公司可能出现暂停上市风险的,应当在规定时点首次发布公司股票可能被暂停上市的风险提示公告,之后每五个交易日发布一次,直至暂停上市风险消除或者深交所作出公司股票暂停上市的决定:公司在披露年度报告的同时应当披露股票将被暂停上市的风险提示公告。注册制改革之后,由于取消了暂停上市,创业板再度启用了“ST”和“*ST”的预警制度。

今年下半年以来,创业板已有一批股票集中退市。其中,2020年7月21日,乐视网被深圳证券交易所予以摘牌,2020年8月3日金亚科技退市,盛运环保、神雾环保于8月25日双双退市,另外,千山药机即将退市,暴风集团自9月21日起进入退市整理期。

在涨跌幅限制方面,深市主板和中小板的“ST”和“*ST”股票日涨跌幅限制均为5%。创业板注册制之前,退市整理期间,股票价格日涨跌幅限制为10%;创业板注册制之后,“ST”和“*ST”股票日涨跌幅限制均为20%。

上海小郁资产总经理左剑明表示,此次对两家创业板公司实行ST,引用的不是常规财务亏损指标,而是“生产经营三个月以内不能恢复正常”,这是一个新规则,也是判断公司价值的一个重要指标。

“设想一下,一家生产型企业如果‘生产经营三个月以内不能恢复正常’,起码预示三方面的风险。”左剑明说,第一,说明此前公司产品已经滞销,库存风险上升;第二,如果一线员工放假三个月以上,人员必定流失;第三,银行等债权人会上门,资金链面临危机。

太平洋证券首席投资顾问赵欢表示,创业板注册制对退市制度进行了修改完善,简化退市程序、优化退市标准,完善创业板公司风险退市警示制度。而更加灵活的退市制度能够疏通资本市场出口,使资产池内的水流更加顺畅。

“随着可投资标的的逐步扩容,标的的稀缺性将会降低,尾部企业的淘汰和出清有望加快,资源不断地向优质企业集中。”赵欢说。

联储证券首席投资顾问郑虹表示,创业板试点注册制,会让更多的优秀企业进入到创业板,为市场增添活力。但这并不代表着所有创业板个股都是好的,尤其是那些业绩出现问题的公司。“由于新规增加了ST,更多存量创业板股票会形成绩差股的出清,对于这一问题,投资者一定要重视。”郑虹说,监管层在创业板注册制下推出ST制度,直接加强了投资者的风险意识,这既是对市场的约束,也是对投资者的负责。

她同时表示,创业板注册制后,实行的是20%涨跌幅,这让一部分中小投资者有了尝试较大波动幅度的机会。但是,这些中小投资者往往只看到了涨停20%的诱惑,却没有看到风险,或者直接忽视了风险,往往在股价大幅下跌或者公司出现退市警示时,才追悔莫及。

需注意的一点是,注册制下,创业板“披星戴帽”之后的股票涨跌幅限制比例均与正常股票无异,为20%。面对创业板股票被实施ST,投资者该如何做好风险防范?左剑明提醒道,作为投资者不仅要熟悉股票交易规则,更要花些时间在整体制度上予以关注,避免不必要的投资损失。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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