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长江策略:创业板涨跌幅扩大或将放大局部波动
来源:长江策略 2020-09-05 07:44:39

报告摘要

1、创业板涨跌幅扩大,或将放大局部波动,但或难抬升整体波动中枢,反而助于降低个股极端波动(涨跌停)风险。

2、中期,剩余流动性充裕维持看多,流动性边际波动暂未破坏存量充裕逻辑。

3、持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股,大金融优选券商地产。

周度交流:创业板交易机制变化的定量影响

8月24日,创业板注册制将正式实施。其中,存量老股涨跌幅限制将同步扩大至±20%。投资者对此关注度较高。本周周报,我们对此进行定量研究。

1、短期:上周市场依然处于“瓶颈期”,情绪热度结构分化明显,轮动较快。市场宽度持续降至极窄区间,短期趋势谨慎,但调整幅度可能有限。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数分化,全ACJDI下降2pct至55%。用于度量市场宽度的观测指标:CJBI最新读数维持在极窄区间。

2、创业板注册制对短期流动性或有一定影响,但对个股波动的负面影响有限,一定程度上可能会提高市场定价效率。参考科创板(其涨跌幅限制为±20%,比原创业板±10%的限制更宽):

1)短期,对流动性或有一定影响,但总体可控。

2)或将放大局部波动,但难以抬升整体波动中枢,也不构成趋势性影响。涨跌幅限制放宽可能一定程度上放大了局部波动区间(如,涨跌幅可能从0-5%扩大到5%-10%区间),但并未导致极端的超跌超涨现象(不太可能从原5%-10%的涨跌幅扩大到10%以上)。

3)可能反而有助于降低个股极端波动(涨跌停)风险。以科创板为例,单日涨跌停及连续多日涨跌停的比例都远低于同期主板和创业板,资金连续炒作风险反而可能会降低。

3、中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。

行业配置:增配周期成长,大金融优选券商地产

国内大循环推进或提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融中优选券商地产。

主题配置:短期关注金价上涨,持续关注国改的深化

短期关注金价上涨,年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示:

1、经济增速超预期下滑;

2、市场风格超预期调整。

  • 标签:
  • 创业板
责任编辑: 安智慧 IF108

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