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人民币汇率涨涨涨! 对A股市场有何影响?
来源:财界网 2020-09-02 10:41:25

9月1日,人民币汇率在在岸和离岸市场一度升破6.84、6.83、6.82三道关口,日内涨幅超过300个点,双双刷新逾一年以来新高。截至14时45分,在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.8150、6.8157。回顾近几月走势,自5月低点以来,人民币汇率已反弹超过3500个点。人民币汇率升势强劲、屡创新高的同时,美元指数迭创新低。截至9月1日发稿,美元指数跌027%报91.91,下探92关口,为2018年5月以来首次。我国经济率先复苏、中美利差走阔、美元持续回落三方面因素构成这一阶段人民币强势升值的重要动能。

8月下旬以来,人民币升势明显加速。据市场人士测算,6月、7月每月升值1000个点左右,8月升值幅度约为1200个点。而最近5个工作日,人民币平均升值幅度达日均200个点。事实上,近期随着美元指数的持续走软,人民币兑美元汇率逐步攀升,仅近10个交易日升值幅度就近2%。若从5月27日的7.1687算起,人民币在短短3个月内,大涨近3500点。在岸和离岸人民币已升至逾一年高点。不少业内人士分析认为,美元指数短期内尚未“跌透”,未来人民币超预期升值可能来自实体部门集中结汇、美元超预期下行。

美元指数的持续疲软,加之中国自身基本面的强韧,带动今年以来人民币兑美元汇率明显走强。随着近期人民币汇率的不断升值,不少分析人士认为,人民币短期内将继续处于升值通道,甚至有观点预测人民币汇率将进入较长的升值过程。

浙商证券首席经济学家李超表示,近期人民币汇率快速升值主要有三方面的逻辑支撑:一是疫情后我国经济率先复苏,中国基本面相对美国占优;二是我国货币政策边际收紧短端流动性,市场利率上行,中美利差走阔。三是4月以来我国外汇储备连续四个月上行,国际收支与汇率相互加强。

“以上逻辑未来大概率将延续,预计人民币兑美元汇率可能形成一个新的中枢,新中枢在6.75附近,上限为6.6,下限为6.9。其中,未来人民币超预期升值破6.6的情形可能来自于企业大规模结汇、美元指数超预期下行,超预期贬值破6.9最可能来自中美博弈的加剧。”李超称。

不过,尽管市场不少分析人士看好未来人民币汇率的升势,人民币汇率年内接下来的走势依然存在不确定性。中泰证券研报称,近几个月人民币对美元升值,一方面和中美疫情错位有关系,我国短期经济持续向好,而美国经济恢复缓慢;另一方面也和美元指数大幅下跌有关。往前看,我国经济复苏斜率大概率逐步放缓,而美国疫情得到控制后,经济会逐渐复苏。如果美元指数趋于上升,再加上中美问题未来两月继续发酵,人民币汇率仍有贬值压力。

美元指数的走软不仅会推动非美货币的走强,也会对金价产生影响。黄金价格在8月初一度升至每盎司2000美元以上,超过了2011年下半年黄金价格的历史性峰值。张明认为,未来无论黄金价格是升是降,波动性都会显著增强。短期内来看,受美元指数将会在波动中下行等影响,黄金价格仍有一定上升空间。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平说,8月份中国经济稳步复苏,贸易顺差、直接投资净额可能保持小幅为正,对人民币汇率升值形成推动作用。

另一方面,随着市场短端流动性边际收紧,市场利率上行,中美利差走阔。9月1日,中美10年期国债利差高达235个基点。8月份,中美10年期国债利差曾走阔至约247个基点,创下2005年有数据记录以来最大值。

伴随着人民币的升值,外资对人民币资产的投入也在加大。国家外汇管理局近期公布的数据显示,7月外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍,外国来华直接投资和我国对外直接投资相关资金流动保持总体稳定。

近日,高善文在安信证券2020年秋季策略会表示,过去五年时间里面,人民币经历的贬值过程已经结束。人民币不仅已经跌透,而且已经跌过了。未来人民币将会进入较长的升值过程。也许很快就会开始。升值时间会相当长。

高善文表示,人民币升值会进一步提升人民币资产的吸引力,在国际投资者资产配置比例中,人民币资产比例显著偏低。同时中国金融开放进程在加快,有助于降低股票市场波动、增强上升趋势。

人民币汇率涨势强劲、美元指数跌跌不休的背景下,外汇市场参与者的行为方式也逐渐呈现出新的特点:结汇需求正在加速释放。

法国巴黎银行(中国)有限公司中国汇率及本地市场策略主管季天鹤观察到,自8月下旬以来,市场购汇盘逐渐减少,尤其是在上周人民币汇率突破关键点位6.90之后,实需交易的出口商处于加速结汇阶段。对于年内以及明年到期的汇率敞口,尽早结汇或为明智之举。

多位市场交易员表示,近期客盘做多人民币兴趣转浓,结汇增加,低位购汇减少,同时还有部分客户卖出美元看涨期权。

结汇需求的集中释放,仍然有望带动人民币汇率进一步走高。中信期货认为,结汇率持续走高和期权隐含波动率提升等现象均表示,当前市场对人民币汇率存在升值预期。

当前形势下,浙商证券首席经济学家李超预计,人民币对美元汇率将形成新的中枢,在6.75附近,上限为6.6,下限为6.9。

“未来人民币超预期升值破6.6的情形可能来自于企业大规模结汇、美元指数超预期下行。”李超认为,随着人民币汇率升值幅度加大,市场主体预期可能发生变化。若出现大规模集中结汇行为,可能进一步推动人民币汇率升值,加剧内生性升值强度。另一方面,若美元超预期下行,也将大幅推升人民币继续走高。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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