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央行重启逆回购操作 未来降准降息空间有多大?
来源:财界网 2020-05-27 11:22:38

据央行网站发布公告称,为对冲政府债券发行等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2020年5月27日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率为2.2%。

对于央行此次重启逆回购操作,市场早有预估,主要原因在于本周地方债发行缴款金额较大。本周地方债发行总额为7701.1亿元,净融资金额高达7581.1亿元,约相当于4月末超储的1/4,堪称历史高位,因此需要进行适度对冲。5月6日召开的国常会提到,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕,因此临近月末,地方债发行量持续攀升。

开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为,地方政府债券发行压力加大,给资金面也带来了一定扰动。对于利率持平,他表示:“政策利率很多时候是随行就市的,因为最近一个多月,市场利率变化不大,同时经济数据表现也不错,央行的政策工具操作上也没有跟随市场利率调整。”此外,出于平滑月末因素,在长达近两个月逆回购长停之后,小额投放流动性予以对冲。

广发固收刘郁团队表示短期来看,对于7581.1亿元新发地方债,关注央行何时重启逆回购,以及逆回购投放量是将短端利率维持在1%附近,还是回到逆回购利率附近,后续则是关注MLF和逆回购利率何时继续下调,以引导LPR利率下调,重新强化降息预期。

5月26日央行网站消息,央行行长易纲针对深化LPR改革等相关问题作出回应称,利率是最重要的金融要素价格,推进利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一,目标是要完善主要由市场决定价格机制,稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨。

“下一阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度,我们将按照《政府工作报告》提出的要求,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。”易纲说。

易纲还表示,人民银行将继续深化LPR改革,疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,支持实体经济发展。同时,有序推进存量贷款基准转换。

对于后续货币政策操作以及LPR走势,多数市场人士认为,未来降准降息仍有必要也有空间,LPR下行趋势不会变。央行近日发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》指出,稳健的货币政策要更加灵活适度,根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏。加强货币政策逆周期调节,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,运用总量和结构性政策,保持流动性合理充裕,支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。

市场人士表示,应进一步改革完善LPR相关机制,抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作,以改革的方式疏通货币政策传导渠道,推动企业融资成本逐步下降。可适度下调存款基准利率,降低银行负债成本,推动银行压缩点差,进而推动LPR继续下降。

从6月开始,央行降息节奏有可能适度加快,当月MLF利率可能下调10至20个基点,进而带动6月1年期LPR报价下行10至20个基点,市场化降息过程有望持续推进;在“房住不炒”基调下,主要针对房贷利率的5年期LPR报价下行幅度会相对较小,估计降幅约为1年期LPR下行幅度的一半左右。

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  • 降准降息
责任编辑: 安智慧 IF108

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