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空头“围猎”中概股!为什么在这时被做空?
来源:财界网 2020-05-26 11:28:10

4月23日,美国证券交易委员会(SEC)主席JayClayton向媒体表示,建议投资者谨慎投资中概股。这一表态或与近期一系列的做空事件相关。瑞幸自曝财务造假后,一波围绕中概股的做空潮也席卷而来,爱奇艺、好未来相继成为做空机构的目标。一时间,中概股境遇显得被动。

做空是股票期货市场常见的一种操作方式,操作者预期股票期货市场会有下跌趋势,将手中筹码按市价卖出,等股票期货下跌之后再买入,赚取中间差价。近年来,随着赴美上市的中国企业增多,针对中概股的做空也并不少见。近日,美国权威金融数据机构S3Partners发布了做空市场研究报告。该报告统计分析了2020年以来做空中概股的资本规模及其收益情况。值得注意的是,这份报告显示,一些中国公司的表现颠覆了空头机构的预期,狠狠打了空头的脸。

S3Partners发布的数据报告显示,截至2020年5月19日,一共有227亿美元进入了中概股的做空市场(约合人民币1620亿)。而其中,近3成机构投资者选择了看空阿里巴巴(BABAUS),获得了总计64亿美元的卖空头寸。

值得注意的是,被做空第二和第三多的中概股也是国内的电商巨头——拼多多和京东,分别获得了23亿美元和19亿美元的卖空头寸。5月份,阿里巴巴、拼多多和京东,这三家中国最大的电商公司相继公布了2020年第一季度财报,财报发布之后,市场迅速做出反应。

5月15日,京东发布一季度财报之后,股价应声上涨3.86%,市值达到747亿美元,创下历史新高。5月22日,阿里巴巴和拼多多同时发布财报,但市场给出了截然相反的反馈,阿里巴巴股价下跌5.87%,而拼多多股价大涨14.5%。拼多多财报显示,截至一季度末,平台年活跃买家数达6.28亿,同时GMV延续了翻倍增长的态势。

据智通财经,有行业分析师认为,阿里巴巴之所以被众多机构看空,主要原因是阿里巴巴正面临多项挑战:一方面是受公共卫生事件影响,另一方面则是受到京东和拼多多的冲击。

据悉,这是阿里巴巴第二次遭遇做空机构围猎,2017年初,阿里巴巴也曾遭遇浑水等国际做空机构的共同围猎。

实际上,阿里被“围猎”,并不是做空机构质疑其业务数据,更多在于它“可快进快出”的利益性质。

据金融时报报道,以查诺斯为首的一票空头并不是简单做空阿里,而是双向交易(two-waytrade):一边卖出阿里股票,一边买入软银股票和Altaba(持有大量阿里股票)。根据报道,空头希望通过卖出阿里买入软银,玩转同类资产的差价,进行套利交易。

近期,大批中概股被做空,不排除做空机构抓住了美国投资者对中国企业和中国市场不了解的心理,并从中获利的可能性,畅游在近期从纳斯达克退市,很大程度避开了风险。这意味着,如今“被做空”这一围绕在中概股身上的不确定性因素逐渐显著。去留美股、做空因素也被企业纳入到考量因素中。

短期看中概股公司会被看空、做空,中国公司短期上市会更难。而对于创投行业,或产生长期影响,国外资本市场质疑中国公司、中国创业者、投资人的职业道德,中国公司、创业者融资难,中国的投资公司在美国募资也会遇到挑战。

广东凡德投资有限公司总经理陈尊德认为,中概股做空事件频出,对企业未来海外融资有影响,特别是融资上市时发行的估值会有个折扣,另外融资量或不达预期,甚至遇到发行困难的问题。

做空事件或会对整个中概股的估值体系会有一定影响。不过,在陈尊德看来,影响也不会太大,瑞幸、爱奇艺、好未来三个公司里,除好未来市值较大以外,其他两个市值较小,交易量不是很大。中概股里面,主要还是阿里巴巴、京东、百度等公司作为估值的参考标准。目前,市场上优质标的稀缺,中国未上市的一些优质公司(字节跳动),应该还会受到海外资金的追捧。

对于近期处于风口浪尖上的爱奇艺来说,爱奇艺属于轻资产,股价回调的压力小,对于公司运营或不会造成很大的伤害。好未来的历史财务数据较稳健,商业模式可验证,预收款较多,教育行业亦是朝阳行业,受影响较小。对它的做空过程,也许是二级市场投资买入点。

陈尊德认为,做空机构近期集中做空,主要有三大原因。从资金面看,今年美股市场表现欠佳,指数下跌,市场资金面较紧张,在此情况下,为做空提供了较好的时间点。在消息层面,国外对中国企业数据长期存在质疑。另外,从基本面看,从2019年开始,中概股整体走势较强,在此次股指下跌过程中,中概股的表现稍稳定,对于做空来说,就呈现出一定的下跌空间。

陈尊德认为,做空中概股,其实是做空机构一直在准备做的事,同时,他们也有美股标的目标。“但什么时候发布报告?资金面、消息面、基本面这些因素结合在一起,才是推出报告最好的时间点。”很多做空机构的报告,可能早已写完,只是在等待一个好的时机进行发布,而瑞幸事件做了一个铺垫,引起了国际投资者对中概股的信任危机,重新把信任危机点了起来。在此基础上,这时再继续做空中概股,容易起到放大恐慌的作用,加大做空的效果。这是时机上的考量。

  • 标签:
  • 中概股
责任编辑: 安智慧 IF108

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