扫描二维码
下载 《财界新闻》APP
扫描二维码
下载 《今日财界》APP
特别国债将迎来史上第三次发行 央行或降准配合
来源:财界网 2020-05-21 16:12:06

日前召开的政治局会议提出,要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。

全国“两会”即将召开,政治局此前两次会议中提出的发行抗疫特别国债之细则安排有望在“两会”前后出炉。在目前国外新冠疫情肆虐、全球宏观经济压力增大的背景下,特别国债的重启对保障我国“后疫情”时期的市场流动性充裕、稳定经济发展有着非常重要的意义。

我国曾分别于1998年和2007年发行过特别国债,额度分别为2700亿和1.55万亿(2017年的发行是2007年的续发操作,规模达6954亿)。其中,1998年的特别国债用于为4大行补充资本金,为了符合巴塞尔协议I提出的银行资本充足率标准,化解金融风险;2007年的目的则是为了平抑当时的庞大“双顺差”,回笼流动性过剩,缓解人民银行对冲压力,并注资成立中投公司。

中泰证券宏观策略分析师徐驰表示,新的特别国债发行额度至少在1到2万亿的规模,“两会”之后就会开闸。国际新经济研究院经济行为与中国政策研究中心主任郑磊则认为,这次的特别国债发行可能会与2007年一样,即采取分期发行,并配合续作,总规模可能达3万亿。

与3月27日政治局会议一致,财政赤字率、特别国债、专项债依然是财政政策更加积极有为的三大手段。不同之处在于,本次会议对赤字率的表述上删除了“适当”二字,对特别国债的定位明确为“抗疫特别国债”。“抗疫”定位,表明未来这部分资金主要用于帮扶救助受疫情冲击最大的两大经济主体,即中小微企业和家庭,预计资金大概率不会流向基建领域。其核心在于最大限度降低疫情损失,同时积极扩内需,统筹疫情防控和经济社会发展目标。

招商证券策略分析师涂婧清表示,根据《中国人民银行法》相关规定,央行不得认购或包销国债,即央行不能在一级市场上直接认购财政部发行的国债,但可以在二级市场接受金融机构的抵押并释放资金。如果央行直接购买国债,就等同于QE,一旦如此,则意味着决策层态度的重大转向,包括股市在内的资本市场以及楼市格局也将迎来空前变化!

央行在2020年一季度的货币政策报告里去掉了“不搞大水漫灌”。降准降息在“两会”前是可以期待的,这也可能是配合特别国债发行的最理想货币调节手段,就像2008年那样。央行不会直接认购特别国债的,选择降准更符合实际需要,预计二季度剩余时间内会有一次。央行在同一时间也不会只考虑一个问题,日前刚刚出炉的4月CPI已跌至3.3%,央行面临的更实际问题不是通胀,而是通缩,需要预防下半年CPI变为负增长。所以降准也符合应对通缩挑战所需。市场关注的流动性问题也是央行需要考量的因素。考虑到5月有较大规模专项债发行,如果6月发行特别国债,为了满足认购资金需求,央行可能通过降准的方式为银行提供流动性支持,以减少大规模债券发行对市场流动性的影响。

特别国债其用途更可能直接作用于与抗疫相关的两个方向:扶持小微企业、与防疫相关的医疗设施建设和完善。

业内人士表示目前最大的问题不是缺钱,而是缺民生需求。抗疫特别国债正是为此而立。为此,本次特别国债更可能用于进一步激发中小银行的信贷能力为优先,盘活民生需求,引导引民间资本流向最能催生民生需求的消费领域。

在具体措施上,预计政府将加大对受疫情冲击严重地区如湖北省、严重企业如中小微企业、个体户和外资企业等精准帮扶力度,加大减税降费、退税退费和融资贷款贴息等力度,稳定企业基本盘,减缓投资增速下降幅度,稳定外资外贸。

市场分析认为,结合特别国债在内的多项宏观政策发力,复工复产、经济恢复将加速推进,经济将在此后开启强劲反弹,恢复到潜在增速附近。因此,稳健回升的基本面也将大概率对A股产生提振效应。

  • 标签:
  • 特别国债
责任编辑: 安智慧 IF108

【免责声明】

1、《财界网》本网站对文章中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性、完整性、合法性以及正当性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

2、文章中所有信息、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。

3、凡本网站转载或发布的所有文章、图片、音频、视频等资料的版权归版权所有人所有,本网站采用的原创文章及图片、音频、视频等内容无法一一和版权者联系,如所选内容涉及侵犯版权等问题,请您及时通知或联系我们,并出示身份证明、著作权权属证明及侵权情况证明,我们将立即与您取得联系并予以解决。 联系邮箱:yyy@17ok.com。

发表评论
遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。
相关推荐
排行