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电新行业:降本新方案 “刀片”+CTP
来源:光大证券 2020-01-27 07:28:51

电芯硬件、模组硬件、电池包硬件是动力电池成本的重要组成部分,根据我们前期深度报告《如何优雅地拆解动力电池成本?——动力电池成本系列报告之一》,电芯硬件/模组硬件/电池包硬件在Pack中成本占比总计约25%-30%。因此,整合精简电芯、模组硬件成为动力电池降本的重要路径之一。

比亚迪:“刀片电池”新方案,体积能量密度大幅提升

所谓“刀片电池”,即将电芯设计成扁片长条形状,一方面可提高动力电池包的空间利用率、增加能量密度;另一方面能够保证电芯具有足够大的散热面积,可将内部的热量传导至外部,从而匹配较高的能量密度。比亚迪开发的“刀片电池”将于2020年量产,体积比能量密度提升50%,比亚迪“汉”将搭载该电池,计划于2020年6月上市,纯电版车型的NEDC工况续航超过600km。我们认为,“刀片电池”是从车辆、电池包、电芯整体层面开发的新的解决方案,结构改进的效果非常明显,从数据结果分析,或许也存在改进电芯内部材料的可能性。

宁德时代:CTP方案,降本效果显著

2019年9月,宁德时代推出了全新的CTP方案(CellToPack),改变了原有的电芯-模组-电池包结构,电芯直接集成到电池包,北汽EU5将成为首款搭载该电池的车型。根据宁德时代公布的资料,相比于传统电池包,CTP可以使空间利用率提升15%-20%,零件数量减少40%,能量密度提升10%-15%。根据我们的动力电池成本模型,假设模组硬件物料成本降低80%,减掉相应的模组组装设备和人员,那么与Pack成本原值相比,结构精简后的Pack成本下降约10%-15%。

投资建议:

自2019年以来,宁德时代、比亚迪等企业均推出了新的电池系统方案。从行业趋势来看:(1)补贴逐步退出后,电动车行业向市场化方向转变,厂商技术路线出现分化;(2)从降本路径来看,头部企业均选择精简结构设计来降低动力电池系统成本,降本已进入深水区,技术积淀深厚、对电池系统了解深入的龙头企业将扩大领先优势。(3)补贴退坡后,市场化逻辑下,以Model3为代表的车型抢占中高端市场,而在中低端市场,搭载磷酸铁锂电池的车型具备性价比优势。投资标的方面,建议关注:(1)细分环节龙头企业,如宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来等;(2)磷酸铁锂产业链,如德方纳米等。

风险分析:

政策风险、技术路线变更风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

  • 标签:
  • 电新行业
责任编辑: 安智慧 IF108

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