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传说中的神仙基金——指数基金plus版,了解一下?
来源:民生证券 2020-01-20 09:32:15

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小伙伴们好久不见!大家是不是像福珠想念你们一样想念福珠呢,让我看到你们的双手!作为消失许久的补偿,以及即将到来的春节的贺礼,福珠用尽全身解数为大家请到了重量级大咖——民生证券资产管理部的曹昱晟总!曹昱晟总有着8年投资经验,2015年起管理多只产品,业绩表现出色

今天由曹总给大家讲讲什么是指数增强基金,它怎样帮助大家在“赚指数”的同时,还能得到“增强”的收益。

福珠

曹总您好,感谢您百忙之中来到我们“理财说”为小伙伴们的理财计划助力!

曹昱晟

“理财说”的小伙伴们大家好,我是民生证券的曹昱晟,今天和大家聊一聊指数增强基金,希望能够对大家的长期理财计划有所帮助。

福珠

热烈欢迎曹总!指数基金我知道,它是专门投资指数的基金,我看好哪个指数就买哪个指数基金。指数增强基金是什么呢?

曹昱晟

指数增强基金,顾名思义是在跟踪指数表现的时候同时追求获取超越指数的表现,兼具被动投资和主动投资的特征。相信大家都对指数基金很熟悉,它们是跟踪特定指数的,除了我们平时了解的传统指数基金外还有另外一种就是指数增强基金,它的最主要策略是——大部分被动复制,少部分互动优化。举个例子,沪深300指数代表了A股市场上规模最大的300个股票,但是其中一定有一些表现不好的,而沪深300指数增强型基金,就是争取把这些表现不好的成分去除,以提高基金的整体表现。

打个比方,一个班里的数学考试成绩平均分是70分,一般情况下如果把成绩排在最后10%的同学去掉,再计算平均分,那班里的平均分大概率会高于70分。指数增强基金做的事情,就是把“表现差“的股票去掉。

福珠

有点儿意思!能再详细给我们讲讲吗?

曹昱晟

指数增强基金是“指数基金”+“增强”两部分构成。

一、跟踪指数,也就是我们刚才说的“大部分被动复制”这一部分。好的指数增强基金需要控制跟踪误差,也就是说基金的业绩与指数表现偏差需要控制在一定程度以内才是好的指数增强基金。举个具体的例子——富国中证500指数增强型证券投资基金(LOF)就在合同中规定:“本基金对标的指数的跟踪目标是:力争使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年化跟踪误差不超过7.75%。”只有控制在该范围内才算达成目标。

二、增强,寻求超额收益,换句话说,就是要争取产品表现超过基准指数。整体而言多数指数增强基金产品表现是能够超越基准指数的。给大家整理了一下近年来指数增强基金平均的超额收益,可以直观的看出除了少数极端行情下,大多数情况下指数增强基金是能够超越指数的,优秀的指数增强基金的表现更为优异。

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数据来源:wind

更具体的从沪深300指数增强基金和中证500指数增强基金历史业绩分别来看,近年来的超额收益中位数也都是正的,足以证明指数增强基金的表现是相对不错的。

曹昱晟

福珠

wow!指数增强基金怎么如此优秀!这样看来,指数增强基金最大的特点是首先要被动跟踪指数,业绩与基准指数的偏差不可以过大,在此基础上通过主动管理,争取表现超过基准指数,历史业绩表明指数增强基金也是有这个实力的!

曹昱晟

的确,数据就是指数增强基金强大的最好证明。除了优秀的历史业绩数据以外,公募指数增强基金产品的数量在近年来也不断增长,由13年底的20几只发展到目前的161只,总体份额接近600亿。

福珠

短短6年时间数量扩大了8倍之多!是谁给了指数增强基金如此之大的勇气?

曹昱晟

指数增强基金的快速发展与指数增强基金兼具被动投资和主动投资本身的优势有关,其规避了主动基金策略不透明、风格可能漂移的问题的同时兼具主动投资获取超额收益的优势,因此基金规模得以迅速发展。

福珠

也就是说,指数增强基金不仅解决了主动基金投资策略不完全公开、投资风格可能改变的问题,同时也能够获得主动投资所能够获得的投资回报。OMG,这是什么神仙基金,它到底是怎么做到的?

曹昱晟

秘诀就在于“增强”。具体的增强过程,不同机构擅长的投资方式或者投资范围是不同的,所以追求增强的方式也不尽相同,目前最主要的增强方式是量化选股方式。

所谓量化选股方式是指基金在构建投资组合的时候,以成份股在目标指数中的基准权重为基础,利用alpha模型的选股结果,在控制跟踪误差的约束下有限范围内超配或低配,除了在组合成分股内选股外,也可以控制一定比例(比如不超过15%)的指数成分股以外的股票进行配置以进行收益增强。除行业偏离带来的超额收益外,增强收益的来源还可以来自风格的偏离(smartbeta),比如通过高配小盘股获取规模风格暴露的收益等等。

福珠

#@*&……福珠给小伙伴们翻译一下大咖的意思,直白地说就是,指数增强基金是被动跟踪+主动投资的投资方式,在大部分基金仓位跟踪指数基础上,将剩余仓位分配到基金经理更看好的股票上,进而通过超配或低配某些行业和个股,获得超额收益。

曹昱晟

哈哈哈哈,是这样没错,公募基金在衍生品投资比例和范围受限的情形下,借助强大的投研资源,主要以该方法进行业绩增强。私募类产品投资范围更加灵活,除了量化选股外,还可以通过衍生品投资和其他方式进行收益增强,具体方式我们下次再聊。

福珠

感谢曹总的分享,也非常期待下次的科普!

最后,我们一起来复习一下今天有点专业又有点烧脑的内容吧:

1.指数增强基金兼具被动投资和主动投资的特征,最主要策略是——大部分被动复制,少部分互动优化。

2.指数增强基金是“指数基金”+“增强”两部分构成,即控制跟踪误差的同时追求超额收益。历史表明大多数情况下指数增强基金是能够超越指数表现的。

3.公募指数增强基金主要通过量化选股的方式实现,即在大部分基金仓位跟踪指数基础上,将剩余仓位分配到基金经理更看好的股票上,进而通过超配或低配某些行业和个股,获得超额收益。

希望今天的内容对大家有所帮助啦~小伙伴们下次再见~

曹昱晟,民生证券资产管理事业部主动投资条线负责人:同济大学数学学士,上海财经大学金融学硕士,CFA。8年投资经验。历任平安罗素组合管理主管,国金创新组合投资部总经理。2015年起管理国金创新多支银行委外产品,全部实现正回报,风险极低,在同类产品中业绩领先。

  • 标签:
  • 指数基金
责任编辑: 张强IF151

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