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多重驱动力助推 新能源汽车板块春天将至?
来源:财界网 2019-12-02 11:12:16

受汽车销量持续下滑、新能车补贴大幅退坡等因素影响,新能车板块近两年表现低迷,但近期市场出现一波反转行情。基金经理认为,新能源汽车产业龙头企业或将迎来一次很好布局机会,相对看好电池等领域。

今年新能源汽车行业持续低迷,但近期汽车销量下滑增速略有放缓,是不是出现反转信号,目前是提前布局新能车行业的机会么?2019年国内新能源车销量表现不佳,一方面是因为2019年补贴大幅退坡,而车企的成本与价格未能同步消化退坡部分的金额,导致新能源汽车相对于传统燃油车的性价比下降;另一方面,传统燃油车今年销量出现下滑,相应的各车型销售折扣增加,也进一步压制了新能源汽车的销售。随着传统汽车销量下滑趋势放缓,车企压力有所缓解,折扣也会相应减少,新能源汽车的竞争压力会有所缓解,行业的底部也逐渐明确,从股票投资而言,行业已经进入了左侧布局的区域。

从国内市场看,经今年大幅退坡后,目前新能源汽车补贴金额已不大,预计明年车企成本下降的力度将大于补贴退坡的力度;从行业看,明年行业的利润将较今年下半年有所好转。从全球看,特斯拉Model3国产、主流车企电动车平台车型开始量产,如大众ID3、奔驰EQC、奥迪e-tron、保时捷Taycan4S等。未来主流车企推出更多好的产品,“消费者接受度高——销量增加——成本下降”这种正向循环就能展开。此次补贴退坡给产业链带来短期的冲击加速了产业的洗牌,从投资的角度来看,这是新能源汽车产业龙头企业的一次很好的买入机会。

 新能源汽车在8到10月的销量都较差,全年销量和此前市场预期差距较大,但是近期新能源车行业仍受到资本市场的关注。原因有两点,一是海外市场放量,随着海外需求的启动,海外头部车企的订单对我国产业链内企业的拉动比较明显,且我国很多企业在产业链上也有较高的国际竞争力;二是,国内新能源汽车经历了野蛮生长、大浪淘沙的过程,随着产业链的优胜劣汰,头部公司有望“剩者为王”。综合来看,新能源汽车板块正处在周期底部向上的位置,是有布局价值的。

 随着2021年补贴的全部退出,产业扶持政策会由双积分等制度进行接棒,新能源车行业将进入由电池技术进步带动的整个行业成本下降的平价周期,行业逐渐进入销量持续快速增长的通道。从具体产品看,2020年可能会是一众海外传统车企巨头大规模布局新能源汽车的首年,相关的电动化专属平台将开始上市,越来越多的优质车型将触达终端消费者,从而拉动行业的真实需求增长。同时,与传统汽车不同,全球新能源车的绝大部分供应链都在中国,在产业链的中上游电池、设备、材料等环节,中国企业的市场份额甚至可以超过50%,且多数龙头企业均已上市,因此新能源汽车行业的发展将能带来众多的A股投资机会。但另一方面,新能源汽车产业链中不同环节的竞争格局也不尽相同,下游的需求增长同时也伴随着对产业链降本增效的巨大压力,不能在这个过程中跟上产业发展步伐的公司将面临巨大压力。

 推动新能源车变革的是主要是电池,得电池者得天下。目前中国在电池及电池材料方面的投资、产能、研发强度稳居世界第一,所以可以说汽车行业正在发生的这场伟大变革的中心点在中国,中国的新能源汽车产业将是极少数能引领全球的新兴产业,中国企业有可能成为最大赢家。

新能源汽车行业将是成长性行业中增速最快的行业之一,它受宏观经济的影响较小,更多的是要关注技术进步、成本下降、产业链的成熟度、主流玩家的动态、补贴政策等。欧盟的汽车排放新规将是推动行业发展的重要利好,还有需重点关注市场上爆款车型的动态,因为爆款车型不仅能激发消费者的热情,还会刺激车企投入更多的资源来角逐这个战场。个人认为行业最大的利空是电池技术进步和成本下降太慢。

整车环节的投资机会仍需要观察,因为对于传统车企来说“新能源”革的是自己的命,并且中国的新能源车企还将面临着另一层面冲击——中国的汽车行业正在经历新一轮的对外开放,补贴即将退出、外国车企享受同等市场准入待遇,能够在激烈的竞争中脱颖而出的中国新能源车企可能为数不多。

新能源车领域涉及整车、电池、零部件等。电池又包括正极、负极、电解液、隔膜、上游原材料等环节。目前新能源汽车渗透率仍很低,相关细分行业未来成长空间都较大,我们整体都是看好的。考虑到先发优势和规模效应,我们更看好各细分领域中的龙头公司。

电池市场竞争非常激烈,结构上来看,高端电池竞争格局最好,基本处于龙头公司一家独大的局面,但低端电池产能严重过剩,各企业产能利用率较低。随着下游车企对电池质量的重视程度越来越高,预计更多会采取强强联合的策略,预计未来小企业的生存空间将进一步受到挑战。

国内新能源汽车行业未来也将是剩者为王,龙头集中的趋势,因此投资者应该关注主题基金的持仓是否集中在具备核心竞争力的龙头企业上,避免那些追逐短期热点,持仓分布在二三线标的且剧烈变化的主题基金。投资者也应该注意,新能源汽车行业虽然长期发展趋势确定,但短期行业仍会出现一些基本面的反复,因此要尽量避免追高买入,耐心持有,分享行业长期增长的红利。

分析人士指出,在欧洲市场电动化汽车提速,特斯拉国产化超预期背景下,我国新能源汽车产业链上的龙头企业,作为全球优质制造资产的价值开始凸显。

从行业基本面看,根据中汽协数据,2019年10月新能源汽车产销分别为9.5万辆和7.5万辆,同比分别下跌35.4%和45.6%,环比分别增长6.2%和下跌5.9%;累计来看,1-10月份产销分别完成98.3万辆和94.7万辆,同比分别增长11.7%和10.1%。

业内人士表示,目前新能源市场仍持续处于退坡后的持续调整期,叠加二手新能源车的低价冲击,造成相关各方在大规模生产和促销新能源汽车的积极性上有所降低。

但是仍要看到,新能源汽车是国家战略性新兴产业,中长期成长确定性高,虽然行业景气受到补贴退坡的影响,短期存在一定的压力,随着未来更多产品推出、成本持续降低,中长期的向上趋势不变。

同时,德国在电动车计划上动作频出,继德国政府宣布电动汽车补贴提升50%并延长至2025年底后,大众汽车宣布未来五年战略规划,宝马集团扩大对宁德时代动力电池采购额。

渤海证券行业研究指出,国际车企正在加速推进新能源汽车战略,全球新能源汽车市场将加速发展。随着国际车企在新能源汽车领域的参与度提高、投资布局加大,新能源汽车的成长与投资逻辑将转变为全球逻辑,行业“鲶鱼”效应将越发明显。 

对于新能源汽车板块的投资机会,中信证券行业研究报告表示,重点关注特斯拉和LG化学供应链,寻找具备全球竞争力的优质企业。

该机构认为,中国电动化供应商,尤其是锂电池产业链最为完善且具备全球竞争力,有望在全球汽车电动化过程中率先受益。整车环节的特斯拉、锂电池环节的LG化学正处于爆发增长前夕,对其上游需求有望明显提升,其供应链中的中国企业多为各领域具备竞争力的龙头,短期看量增明显,中长期看产品壁垒高,具有示范效应,值得重点关注。此外,下游整车长期具备议价权,短期受补贴退坡影响盈利承压,中长期关注有望成功换挡的车企,核心看“爆款”车型及降本能力。

民生证券表示,补贴退坡对于新能源汽车产销量的影响仍在持续,但从长期来看,在国内政策引导以及全球加速电动化的共同推动下,具备良好性能的新车型的上市将带动销量增长。从纯电动乘用车销量结构上看,高端车型占比仍高,技术升级和海外供应需求提升将持续带动产业链中上游的高端化趋势。

国海证券表示,基于大众与特斯拉等行业巨头持续推进全球电动化,叠加国内电动车行业处于多重底部,当下行业处于中长期底部的拐点向上的时间窗口,维持新能源汽车行业“推荐”评级。布局关注三方向,首推传统业绩厚实,电动车业务边际改善的绩优股如亿纬锂能、欣旺达等;次选周期底部业绩有望反转的弹性品种如天赐材料、当升科技等头部企业;积极关注宁德时代、比亚迪等行业龙头。

  • 标签:
  • 新能源汽车
责任编辑: 安智慧 IF108

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