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美联储10月如期降息25个基点 中国央行会继续降息吗?
来源:财界网 2019-10-31 09:50:19

北京时间周四(10月31日)凌晨02:00,美联储宣布降息25个基点至1.5%-1.75%,为年内第三次降息,符合市场预期;在会后的政策声明中,美联储删除了“采取适当措施”的承诺。

美联储声明指出,鉴于全球形势发展对经济前景的影响以及低迷的通胀压力,委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调25个基点。经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。当委员会考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际,将继续关注最新信息对经济前景的影响。

美联储声明显示,美联储以8比2的投票结果支持今日政策决定,乔治和罗森格伦希望利率不变。(上次会议美联储的投票比例为7:3,布拉德希望降息50个基点,乔治和罗森格伦希望利率不变。)

美联储称,劳动力市场依然强劲,经济活动以温和的速度增长。企业固定投资和出口依然疲软。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然在低位。家庭支出一直以强劲的速度增长。以12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。基于市场的通胀补偿指标依然在低位;基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。

美联储表示,在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时,委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息,包括衡量劳动力市场状况的指标,通胀压力与通胀预期指标,以及金融和国际动态的数据。

此前,法兴银行表示,近期的降息仅仅是保险性政策,且美联储可能在未来的任意一次货币决策中暂停行动。不过这样的暂停是短暂性的,预计到2020年春季之前,经济数据将迫使美联储进一步降息。此外,资产负债表细节也是需要关注的关键内容之一。

此前的10月17-18日,二十国集团(G20)财政和央行部长级和副手级会议在美国华盛顿举行。

各方普遍认为,全球经济持续扩张,但增速疲弱。货币政策宽松、部分新兴市场经济体经济形势好转有利于推动全球经济改善,但地缘政治等因素仍可能对全球经济造成冲击,风险偏向下行。各方同意将加强对话,使用货币政策、财政政策和结构改革等各类政策工具,推动经济强劲、可持续、平衡和包容性增长。

这意味着会议认为全球经济仍存下行压力,货币政策往宽松方向调节仍有必要。美联储此次再次降息,全球各国央行货币政策进一步宽松的空间将再次打开,“跟随式”降息将再次出现。

而就在美联储宣布降息不久后,科威特央行宣布将贴现率下调25个基点至2.75%。

对于中国的经济形势和货币政策走向,中国央行行长易纲在G20财政和央行部长级和副手级会议发言中表示,尽管面临下行压力,中国经济运行总体平稳,经济结构继续优化。人民银行实施稳健的货币政策,进一步深化利率市场化改革,货币信贷平稳增长,市场利率低位运行。人民币汇率维持基本稳定。人民银行将继续实施稳健的货币政策,为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

国家统计局最新公布的数据显示,三季度经济增速回落至6.0%,而9月CPI突破3%。从宏观经济运行来看,当前货币政策面临“两难”:一方面CPI上行要求货币政策收紧,另一方面经济增速下行要求货币政策放松。

在LPR改革后,“降息”分为两个维度:一个是央行政策利率(如MLF、逆回购),另一个是LPR报价。

政策利率则今年来一直保持不变,7天逆回购政策利率为2.55%,一年期MLF利率为3.3%。LPR则已进行三次报价。三个月来LPR下调幅度呈逐渐收窄态势——8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp;而9月20日一年期LPR下调5bp、5年以上LPR维持不变;10月21日,两者利率均未变动。

因LPR每月20日报价,所以本次美联储降息后,央行跟不跟随主要体现在是否会调整MLF、逆回购利率。

数据显示,10月31日将有600亿逆回购到期,市场也在关注央行的操作。本周以来有5000亿逆回购到期,但央行均未进行逆回购操作。10月30日,央行公告称,临近月末财政支出力度加大,可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,当期日不开展逆回购操作。

当前通胀预期进一步强化。10月30日,十年期国债收益率重新达到3.32%,显示出市场对CPI上行的担忧。这某种程度上也显示出,市场预计央行本次不会跟随美联储降息。

对国内来说,在以我为主的原则+美联储降息路径不确定的组合下,央行在短期内可能不会跟随美联储调息,货币政策仍坚持中性基调,但在基本面仍是主动去库存的情况下,国内债券收益率依然有一定的下行空间。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前国内货币政策“以我为主”特征凸显,美联储利率政策影响弱化。这次即使美联储降息,国内也大概率不会跟进。在中信证券固定收益首席分析师明明看来,考虑到全球经济可能面临较长时期的下行压力,国内货币政策不急于采取更大规模的放松,以维持常规工具的长期效力。“在国内经济增速达标前提下,经济发展质量的优先级高于增速,四季度可能是货币政策重要的观察窗口”。

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  • 美联储
责任编辑: 安智慧 IF108

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