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9月金融数据回暖 行情不会差
来源:财界网 2019-10-19 07:50:57

外交部确认中美两国达成阶段性协议,外围压制因素终于正式落地。但昨日大盘依旧出现下跌回调,主要原因有两个方面:①业绩预报的密集披露,许多不达预期的预报拖累了市场情绪及风险偏好。②部分经济数据未有好转,CPI高企,PPI通缩,只有社融表现亮眼。不过前者主要短期压制,随着15日预报披露结束,“预报雷”基本炸得差不多了。剩下的时间就是季报正式披露的高峰期了。我们预计,业绩确定性较强的个股(尤其是消费、公用事业类增长稳定的领域)依旧会是资金关注和扎堆的,因此投资者需尽量选择有基本面、质地良好的标的操作。至于经济数据方面,我们下文会进行解读。总体而言,短期做多窗口依然不变,随着英国脱欧协议的即将达成,环球政治风险也趋于缓释,短期也迎来较好的做多机会。不过中长期依旧需要警惕环球经济下行风险。

下面解读经济数据:

CPI同比涨幅触及3%,PPI同比跌1.2%,“类滞涨”现象持续。食品价格环比上涨3.5%,同比涨幅11.2%,受猪瘟疫情的影响,猪肉供给持续偏紧,尽管9月储备肉投放力度较大,但猪肉价格受天气转冷,居民肉类消费需求增加的影响仍然大幅上涨。其余肉类价格也出现普涨。所幸鲜菜和水果供应较为充足,价格环比回落,稳住了通胀水平。CPI的持续高位运行或将一定程度上掣肘货币政策的宽松节奏,也增大了国内农产品采购需求。PPI方面,尽管9月环比有所改善,但受去年高基数影响,同比跌幅仍在扩大。环比来看,生产资料价格止跌走平,生活资料价格继续上涨,受油价等因素的短期带动,部分行业价格有所上行。但局部性良好难掩内外需未有改善的“痛点”,工业品通缩压力仍然较大。

社融和货币供给方面则偏暖。综合来看,信贷、非标和企业债券对9月社融多增均有贡献。从结构来看,央行“脱虚向实”、“定向滴灌”等手段初显成效。8月以来,央行鼓励金融机构增加制造业和民企中长期贷款、LPR报价改革并连续下调,企业短贷和中长贷连续两个月同比回升。财政投放加快也继续带动M2上行。据机构预计,未来货币政策仍将保持稳健,一方面维持资金充裕程度稳定、避免大水漫灌,另一方面市场化方式降成本,10月、11月两次定向降准,有助于降低银行资金成本。尽管从通胀数据来看LPR可能未必达市场预期,但通过公开市场操作以及差别化信贷等方式还是有望对部分实体经济带来流动性好转的。

操作上我们仍然建议短期加配龙头科技股,尤其是季报向好的5G、半导体、通信等头部企业,部分消费、金融、公用事业领域的个股三季报业绩确定性也很好,或继续迎来资金追捧,投资者可特别关注。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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