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美联储9月还降息吗? 美联储降息的三大理由
来源:财界网 2019-08-24 06:54:41

美联储官员将7月底的降息举措视为防范贸易风险和低通胀带来不利影响的保险措施,随着9月份会议的临近,之前迫使美联储降息的问题看起来更加尖锐。

美联储公布了上个月的会议纪要,列出了降息25个基点的原因,尽管凸显出美国经济目前表现良好,但前景仍不甚乐观。

投资者预计美联储将在9月17日至18日的会议上再次降息,并在今年进一步放松货币政策。美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话时,可能会提供一条重要线索。

 今年年初以来,全球至少有26个国家央行先后宣布降息,降息阵营不断扩大。7月31日,美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至2%-2.25%,是2008年12月以来美联储的首次降息。

在美联储不出意料地降息25个基点之后,市场一直预期美联储会采取进一步的降息措施,但当地时间周三美联储公布了7月的会议纪要。这份会议纪要无疑给市场泼了一盆冷水。

会议纪要显示,美联储官员对7月是否降息及降息幅度存在分歧,有几位官员倾向于维持联邦基金利率不变,认为美国实体经济继续向好;另几位官员倾向于在该次会议上降息50个基点而不是25个基点。虽然美联储宣布降息,但多位决策者认为此举不应被视为未来降息有“预先设定的路线”的迹象,认为重点是保持加息或是降息的“可选性”。

美联储在发布了会议纪要后不久,2年期和10年期美债收益率再次短暂倒挂。当日晚间,这两个市场最关注的美债收益率在不到10天的时间内又出现第3次倒挂。

美联储主席鲍威尔将于当地时间本周五在杰克逊霍尔的全球央行年会上发表讲话,他也面临着澄清美联储目前在政策立场上的压力。市场人士也正在纪要中寻找美联储货币政策的路径,即美联储是只会降息几次,还是更长的降息周期开始。

堪萨斯城联储行长艾斯特·乔治(EstherGeorge)和费城联储行长帕特里克·哈克(PatrickHarker)在接受媒体采访时表示,他们认为在本月初降息25个基点后,目前没有理由进行更进一步的降息。

艾斯特·乔治指出,“由于失业率非常低,工资在上涨,通胀率接近美联储2%的目标,我认为相对于要求我们完成的任务来说,我们处于一个有利的位置。”需要指出的是,艾斯特·乔治也是本月初投票反对降息25个基点的两位美联储成员之一,另一位是波士顿联储行长罗森格伦。罗森格伦在上周接受采访时也表示,9月18日的FOMC会议降息与否,需要等待更多的经济数据。与此同时,帕特里克·哈克也表示,美联储应该再等“一段时间”再调整货币政策。

芝商所的“美联储观察”工具显示,上述两位联储行长的言论发表后,联邦基金期货市场认为美联储在9月18日的FOMC会议上再降息25个基点的概率已经从不到24小时前的97.3%降至了90%。

特朗普一周三次炮轰美联储:降息!降息!降息!

特朗普有理由感到郁闷。尽管推行了一系列提振举措,但是今年美国经济增长预计将放缓至2.4%,距离他之前承诺的3%还有一段距离。

谁是罪魁祸首,在特朗普心中当然是美联储。在他心里,美联储永远是美国经济增长的唯一阻碍,而鲍威尔则是那个“不会推杆的高尔夫球手”。

本周一,他在推文中重申,他认为美联储应该在短时间内将基准利率下调100个基点,即降息1%,同时还可以考虑再采取一些量化宽松举措。“如果美联储这么做了,那么美国经济会变得更好,同时全球经济将获得迅速且大规模的提振,”特朗普写道,“对每个人都好!”  在推文中,他还指责美联储和鲍威尔“极其没有远见”。

美联储降息的三大理由,以及它们在降息后的这段时间里是否有所改善。

理由一:防止经济进一步放缓

在降息前,贸易不确定性显著,全球制造业不断下滑,这导致商业投资放缓。美联储本以为采取降息举措可以给美国经济降降温,缓冲一下。然而,就在FOMC会议的第二天,贸易紧张局势进一步升级。自那以后,贸易不确定性有增无减,进一步阻碍了美国企业的投资。

理由二:进行良好的风险管理考量

当时FOMC官员所强调的一点就是,如果经济增长下滑,他国央行只能在“有限的政策空间”降息。自7月份召开会议以来,数据显示,德国第2季度产出萎缩,且英国无协议脱欧的风险进一步加剧。

MacropolicyPerspectivesLLC的首席经济学家罗斯纳(LauraRosner)表示,如果美国经济在美联储降息前后有什么不同的话,那就是风险增加了。FOMC官员下次开会时,将会更加支持进一步采取“保险降息”的做法。

理由三:将通胀率重新设定在2%的目标上

在美联储降息前,尽管消费者价格指数(CPI)的核心通胀率在截至7月的一年里上升至2.2%,但该委员会更加担心,由于长期以来通胀率一直处于较低的水平,公众的长期物价预期仍低于2%。

会议纪要称,多数与会者判断,如果通胀保持在过低水平,长期通胀预期要么已经低于委员会2%的目标,要么可能跌破与该目标相符的水平。

特别是自上次会议以来,随着全球经济前景黯淡,美元走强,通过降低进口商品的价格,加大了价格的下行压力。

美国7月份的零售额创下四个月来新高。与此同时,8月份消费者信心跌至7个月低点,加大了经济最大引擎可能准备减速的风险。衡量服务业活动的一项关键指标上个月也出现了减速。

基石宏观(CornerstoneMacroLLC)的合伙人罗伯特·佩利(RobertoPerli)表示,由于下行风险加剧,一些此前不支持再次降息的FOMC与会者现在可能比三周前更看好再次降息。如果是这样的话,下个月就应该降息25个基点。

7月底的会议上,美联储是希望利用降息来抵御全球经济放缓所带来的风险。目前来看,上次迫使美联储降息的三个理由,现在依然存在,且大有愈演愈烈之势。因此,市场预计美联储在九月的会议上,再次降息的可能性非常大,但美联储大概率不会像特朗普所希望的那样大幅降息。

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  • 美联储
责任编辑: 安智慧 IF108

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