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科创板投资主线梳理!
来源:大家说 2019-02-01 13:16:01

最近的市场里当工兵是很难的,每天都是排着队的雷,这样的日子恐怕还要延续那么一阵子,其实关于商誉的减值准备罪魁祸首还是业绩,收购兼并有溢价也是正常,但是没有兑现利润也大多由经济环境猝发,多米诺骨牌效应也让大多数的中小散户吓坏了,实际上在熊市,在这样的市场,背靠大树好乘凉,还是得有一定的行业地位,最近的金融地产走得惟妙惟肖,特别是地产看着还有很大的机会,能量没有完全释放,当然是万花丛中的一点红了。

  科创板的细则也出来不少,谈下科创板的意义以及投资的大致逻辑

  注册制作为我国资本市场发展的方向,是一项重要的制度安排和系统工程,设立科创板并试点注册制是资本市场发展的重要里程碑,将开启资本市场新征程,给资本市场注入新动力,给实体经济增长带来新引擎。与此同时,应从进一步完善退市制度、确保信息披露公开透明、持续加强监管、在法律上加强对投资者的保护等方面强化资本市场建设。

  注册制与核准制是两种根本不同的基础性制度安排。如果说核准制更强调监管作用,那么注册制就是彰显了市场在资源配置中的决定性作用,更注重发挥市场作用,有助于激发市场活力,发挥资本市场支持实体经济增长的重要作用。试点注册制不是扩板,也不是扩容,而是把过去注重融资功能转向投融资功能并重,做大资本市场的蛋糕。

  设立科创板并试点注册制,是完善资本市场基础性制度的供给侧结构性改革,是在补短板。注册制是资本市场的重要基础性制度,有助于促进资本市场长期健康发展。试点注册制要对投资者的保护到位,对违法者严惩不贷,对企业信息披露要求完全透明完整公开。注册制的推进将从市场化、法制化、国际化全面完善和加强资本市场建设,只有发达的资本市场才有强大的经济,中国经济高质量发展才有可能实现,投资者才能更好地分享到新企业快速成长的红利。

  设立科创板并试点注册制,有利于实施创新驱动发展战略和科技强国战略。资本市场通过对科技企业上市实施注册制,来提高金融对于创新的支持力度,加快科技创新,驱动经济增长,促进高质量发展。此前包括腾讯、京东等互联网企业,都选择了在境外上市,使得国内的普通投资者无法获得这些新企业的成长红利。科创板的推出将使得普通投资者今后有机会分享到科创企业成长中的红利,科创板实施注册制将使具有成长潜力的创新企业不受短期利润指标的限制而获得直接融资的机会,因此注册制的实施有利于资本市场的健康发展,激发市场活力,保护消费者利益。

  设立科创板并试点注册制,有助于提高直接融资比重,优化我国金融结构,降低融资成本,解决融资难融资贵的问题。我国企业绝大部分依赖的是银行为主导的间接融资,融资成本较高,而国际上发达国家绝大部分更多是通过以资本市场为主的直接融资。科创板试点注册制能够壮大我国资本市场,从制度上保障资本市场的法制化建设,从资源配置中发挥支持实体经济增长的重要作用。发展注册制也是与国际接轨,与国际资本市场实现互联互通和对接合作发展的举措。

  关于投资的主线也做了重新梳理:

  投资主线一:创投、券商,科创企业孵化器

  创投机构、园区类标的,以及为科创企业提供金融融资服务的券商是科创板主题中最直接受益的。科创板的推出对创投机构无疑是重大利好,一方面科创板可以拓展创投机构前期项目的退出渠道和机制,另一方面也有利于创投机构今后的进一步融资。特别是在2018年以来股市调整估值整体下降、募集资金困难退出渠道受阻的背景下。

  券商也是科创板主题投资中逻辑非常顺的一个板块。一方面券商作为科创企业的金融孵化器,科创板的推出有利于券商一级市场的投行业务。更重要的是,科创板推出后将会活跃市场交易,这对券商形成直接利好。另外我们想特别指出的是当前的宏观经济背景对于券商板块的积极意义,这个经济背景就是目前我们处在一轮显著的“利率下行周期”之中。

  投资主线二:“长期股权投资”下的潜在科创项目

  科创板主题投资中的第二条投资主线,我们认为是重点关注那些有大量“长期股权投资”的上市公司,上市公司资产负债表中的“长期股权投资”中可能蕴含大量未来有望在科创板上市的潜在项目。

  一是分行业来看,A股上市公司中长期股权投资金额最大的五个行业分别是:非银金融(5745亿)、房地产(4266亿)、交通运输(2957)、公用事业(2831亿)、建筑装饰(2205亿)。

  投资主线三:高科技行业映射标的

  根据上海证券报的报道,科创板重点鼓励五大领域企业上市,五大领域包括:新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务。这五大领域高科技企业科创板的上市,将有望活跃市场,同时映射到相应行业既有上市公司的市场热度。我们想重点强调的是,在当前市场整体估值处在历史底部的大背景下,增加股票供给、降低市场估值,这在短期内并非主要矛盾。科创板推出对市场更重要的意义是提升市场“活跃度”,提振市场“人气”。

  关于科创板还有更多的追踪,我们不断刷新自己的认知来迎接新的市场机遇。

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作者:光大证券(601788,股吧)股份有限公司上海淮海中路营业部投资顾问包金

  • 标签:
  • 科创板,投资
责任编辑: 张于 IF160
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