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解盘:证监会连发三文,罕见披露尚未公布的制度设计思路
来源: 2019-02-01 09:22:39
  1月31日晚间,证监会连发三文,一是支持券商加大对权益类资产的长期配置力度,二是优化融资融券业务机制,三是修订QFII、RQFII投资管理办法。三箭齐发,活跃市场的改革脚步比想象得更快。

  更加值得关注的是,1月31日是证监会主席易会满履新的第4天。而三篇发文中,有两篇介绍的内容都是尚未正式公布的规则。对于监管层的政策制定思路进行提前公示,这样的宣传口径和风格是前所未有的。

  有市场人士认为,这是新任主席进行市场预期管理的一种方式,“新官上任三把火”,在科创板和注册制方案落地之后,市场还有很多新变化值得期待。

  三条发文都讲了些啥?一篇一篇来看。

  首先,《证监会拟对风控指标实施逆周期调节鼓励证券公司权益类投资》一文提到,证监会正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》,拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例,减少资本占用,进一步支持证券公司遵循价值投资理念,加大对权益类资产的长期配置力度。

  市场人士认为,减少资本占用将给予券商更大自主权,而支持券商进行权益类资产,即鼓励券商入市,这对于A股市场活跃度的提升。

  《证监会指导交易所完善融资融券交易机制满足投资者多样化需求》一文写道:为进一步优化融资融券业务机制,提升证券公司自主管理能力,沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》,拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;同时,扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性。此外,为满足投资者对标的证券的多样化需求,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

  分析人士认为,上述修订措施旨在为两融扩容并增加业务灵活度,将为券商两融业务带来多重利好,预计将提升两市融资融券规模及市场交易活跃度。

  三是就《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》及其配套规则公开征求意见。

  主要修订内容包括五个方面,一是将QFII、RQFII两项制度合二为一,二是放宽准入条件,三是扩大投资范围,四是优化托管人管理,五是加强持续监管。

  有券商QFII交易部门的内部人士向澎湃新闻记者介绍,其中外资最关心的是新增的投资标的。

  根据征求意见稿,除原有品种外,QFII、RQFII还可投资:(1)在全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌的股票;(2)债券回购;(3)私募投资基金;(4)金融期货;(5)商品期货;(6)期权等。

  上述人士表示,除这些投资范围的放开之外,允许参与证券交易所融资融券交易,这才是最核心的变化。外资通过QFII渠道开展两融业务,将极大激活市场。不过,他也指出,目前融券业务面临券源枯竭的困境,且成本颇高,如果要让外资玩转,融券制度本身也需要进行相应改革。

  此外,他提到,国债期货被纳入投资范围也是一项突破。2017年7月2日,“债券通”正式获批上线。人民币计价的中国国债和政策性银行债券也将从2019年4月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数。此时放开QFII渠道投资国债期货,国债市场有望迎来大笔外资流入。

  上任第三天公布科创板及注册制的方案征求意见稿,第四天又出台QFII管理办法,在对外开放的进程中迈出一步,同时宣布两大利好,易会满在履新证监会主席之后成果不断。总的来看,这三个公告虽然涉及的业务方向不同,但是市场影响具有共性,这些举措都能有效提升市场活跃程度,或可理解为,让市场活跃起来正是证监会目前的工作内容之一。
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  • 证监会
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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