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明年资产配置:黄金、债券会是最优选择吗?
来源:财界网 2018-12-20 09:46:54
  从今年全球各国的资本市场表现看,股市基本上是跌多涨少;而房地产市场则在下半年出现了普遍走弱现象;以原油为代表的大宗商品价格也出现了普跌。当前大家对2019年的经济与投资偏悲观,究竟如何来看待投资机会与风险呢?

  招商宏观谢亚轩:明年超配利率债、黄金

  2018年国内大类资产的走势呈现出明显的防御特征。风险资产全面下跌,南华商品指数下跌6.8%,万得全A指数下跌25.9%,人民币汇率贬值6.9%。而避险资产表现较好,中债财富新综合指数上涨7.1%,中证货币基金指数上涨3.4%。

  外部变局交织内部困局推动市场避险情绪上升。强美元、全球流动性面临拐点使得外部风险日益上升。参考历史经验,过去40年每一轮美联储加息周期的顶点,金融危机从未缺席,这意味着全球风险资产面临较大的调整压力,新兴市场股债汇价格不可避免地受到冲击。这也是当前稳增长政策面临较为明显的自我约束的重要原因。受高宏观负债率、高资产价格以及高环保成本等约束的制约,目前的稳增长政策力度难以对冲房地产销售萎缩等中国经济负面因素引起的下行压力,国内经济困局短期内难以结束。

  因此,谢亚轩认为,2019年全年的大类资产配置仍应以防御为主,建议超配利率债、黄金以及日元等避险品种,回避有色金属、股票等风险品种。

  联讯证券首席经济学家李奇霖:债券仍是最优选择

  联讯证券首席经济学家李奇霖表示,2018年即将迎来落幕,回顾今年的金融市场,债券是结构性牛市(利率与高等级牛)、股票是全线下行,周期商品在供需预期的多次博弈中波动上涨,汇率则是先升后贬的深V行情。

  明年宏观经济与大类资产价格走势关键还是要看影响2018年的两大因素,即去杠杆带来的融资收缩和贸易冲突,在2019年如何演绎。去杠杆方面,即使是“去杠杆”力度减弱、宽信用政策思路确定,但通过基建扩张、缓解民企融资难的宽信用方式,由于地方债务监管没有放松、民企对未来需求预期不乐观,目前融资收缩的趋势会得到一定程度修复,但扭转幅度有限。

  整体来看,李奇霖认为影响2018年宏观经济和资本市场的两条主线,在2019年将出现“一正一反”的边际变化。内部融资收缩的趋势会得到一定程度修复,但由于地方政府、城投和民企加杠杆的意愿不强,融资收紧得以扭转的幅度有限。而贸易冲突,对中国经济的实质性影响将会体现。

  李奇霖认为,2019年负债端会先于资产端修复转好,具有确定性的趋势性机会且高收益的资产仍然会相对缺乏。在这样的格局下,相对确定的是,至少在2019年上半年,债券仍是最优选择,股票可能会有结构性机会,商品则将由涨转跌进入熊市,而汇率则有破7的可能。
  • 标签:
  • 资产配置,黄金,债券
责任编辑: 冯洁 IF161
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