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券商大集合改造办法或发布 长期利好行业发展
来源:第一财经 2018-10-25 10:38:40
  据知情人士透露,监管机构已经制定了券商大集合产品参照公募基金改造的办法,并有望在近期发布。2013年3月底,证监会发布《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》,其中明确6月1日后,大集合产品将不再允许新设,符合条件的券商可以开展公募基金业务。

  在券商集合理财产品中,大集合产品的管理状态一直是业内讨论的焦点,尤其是涉及到资金池的清理。数据显示,截至7月底券商大集合的最新产品规模(资产净值)高达8365.28亿元。大集合产品规模在100亿元以上的共有24只,规模最大的资产净值达到763.49亿元。这部分大集合产品大多处于存续运营阶段,十分考验券商主动管理能力。

  今年以来,在资管新规和强监管的背景下,券商资管规模出现下滑。从上市券商中报来看,资管规模同比下降15.6%至15.3万亿元,其中定向资管降幅16%大于集合资管降幅13%,通道业务规模压缩,资管业务收入逆势增长9.5%,主动管理转型效果显现。

  我们认为,对于大集合产品参照公募基金产品进行改造,从长期来看对券商是一个利好,但是短期来说,因为公募对于产品运作的要求很高,券商也面临着比较大的压力。在回归资管业务本源的大趋势下,券商资管业务的业务链三环节:资金、产品、资产具有可以串联和整合券商其他各业务板块的统筹功能,将原本孤立的盈利模式转变为全业务整合盈利模式。

  近期诸多政策在稳定市场情绪、化解市场风险方面形成合力,带动股市情绪回暖。其中引入中长期投资资金、化解股权质押风险、完善并购重组市场制度等利好刺激券商板块引领反弹。我们认为,在政策刺激下,且券商估值处于历史底部(PB仅为1.16倍、处于2010年以来的低位),再叠加金融业的对外开放、券商多条业务线将有望出现改进与创新,券商板块上涨空间有望扩大。

  天风证券看好营收结构均衡、综合实力强的行业龙头券商,未来证券行业集中度将逐步提升,在政策托底质押风险的背景下,建议关注龙头券商估值修复。
  • 标签:
  • 券商,行业,监管
责任编辑: 冯洁 IF161
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