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接近监管人士:险资参与化解股权质押风险具体方案正在制定中
来源:第一财经 2018-10-22 09:10:17
  政策层面频吹暖风,监管高层集体发声之后,周五A股终于迎来一轮久违的反弹。21日,接近监管人士表示,保险资金参与化解上市公司股权质押风险具体方案正在抓紧制定中。保险资金对资本市场“稳定器”和“压舱石”的重要作用将进一步显现。

  “专项产品按照市场化原则设立发行,面向保险公司等机构投资者募集资金,主要投资于上市公司股票、债券等标的,参与化解股票质押流动性风险。”上述接近监管人士称。

  近期,我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度波动。10月19日,银保监会主席郭树清表示,要充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。

  “允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,专项产品将设定合理锁定期,不纳入权益投资比例监管,主要采取股东受让、上市公司回购以及其他方式平稳退出。”上述接近监管人士透露,“目前,监管部门正在抓紧制定具体方案,并指导相关机构做好前期准备工作。”

  险资长期价值投资优势被看好

  多位业内人士表示,允许具备条件的保险资产管理机构设立专项产品,是维护金融市场稳定的重要举措。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙对第一财经记者表示,允许险资参与化解上市公司股权质押风险,并不纳入权益投资比例,对于市场来说意味着重大利好,解决了市场痛点,有利于稳定市场信心。

  上述接近监管人士表示,支持保险资金充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,符合价值投资原则,既是保险资金优化配置结构的客观需要,也是发挥保险机构投资者作用的重要体现。

  “现在市场最大的担心是有2000多家上市公司存在股权质押的问题,有一些上市公司的股价大幅下跌之后已经接近平仓线,这引发了市场的担忧。”杨德龙称。

  面对严峻的市场情况,近期,多地国资对质押股票的上市公司大股东伸出援手,化解流动性风险。而保险资金在发挥稳定资本市场和价值投资的作用方面,首例险资入市案例也已经出炉。

  10月14日,华安保险与精达股份(600577,股吧)的控股股东特华投资签订股份转让协议,转让特华投资所持有的公司无限售流通股1.76亿股,华安保险持股由原本的0.99%升至9.99%,华安保险成为精达股份(600577,股吧)第二大股东。

  相比于其他机构资金,险资的长期投资价值被广泛看好。相关监管人士称,保险资金参与化解上市公司股权质押风险,不纳入权益投资比例监管,将更好的支持暂时遇到困难、但有前景的公司,从而发挥长期资金的优势。

  “保险资金的优势在于它的期限长,可以更加关注中长期的机会,资金可以通过长期持有来做价值投资。”杨德龙对第一财经记者表示。

  华夏保险相关负责人也对第一财经记者表示,目前二级市场的主要问题是民营企业在去杠杆的大背景下融资能力受到影响,因此将持有的大量股票进行质押融资,在下跌过程中出现平仓风险。“在此情况下可进行债转股承接能力的只有国企、政府资金和险资。此轮下跌中,很多优质公司从长期看是很有配置价值的,因此需要险资这种期限长、单体大的资金来维护二级市场稳定。”

  经过近些年的发展,保险机构已成为我国资本市场的重要机构投资者,在深化资本市场改革、优化投资者结构、稳定资本市场等方面发挥了积极作用。

  “此前保险资金一直是以资管产品的形式对接实体经济。但在这方面有结构性的不平衡,以债权计划为主,股权方面非常有限,这与股权方面允许投资的产业范围限制是有关系的,这样不利于发挥保险资金的长期属性优势。”国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对第一财经记者表示。

  朱俊生指出,保险资金大部分为寿险资金,寿险资金当中长期保单占比已越来越高,“特别是现在各家保险公司都在转型阶段,长期的占比还会更高。因此,把长期的负债跟长期的资产做更好的匹配也是保险资金的需要,所以股权投资是比较合适的一个领域。”

  权益类投资趋势增长

  从投资领域来看,与各类金融机构比较,保险业是配置领域最广泛、产品最丰富的行业。

  20日,中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在中国养老金融50人论坛上表示,在资本市场的投资中,保险业对股票的关注和投资明显不同于其他资产管理行业。

  他表示,从保险自身的投资风格和理念来看有三大特点:第一,是与资产负债匹配为基础;第二,投资是多元投资、长期投资、价格投资、稳健投资和安全投资;第三,以追求投资收益的持续稳定为目标。

  在保险资金运用方面,近年来,保险资金股票投资具有仓位水平递增、以大盘蓝筹为主要标的、总体呈现净买入的特点,为资本市场提供了长期稳定的资金来源。

  记者了解到,截至9月末,保险资金运用余额15.87万亿元,投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元(合计2.19万亿元),占保险资金运用余额的比例为8.17%和5.58%(合计为13.75%)。去年同期的资金运用余额则为14.65万亿元,股票和证券投资基金的规模为1.88万亿元,占比12.86%。

  相关监管人士表示,由于保险机构较多,各家差异较大,因此在资产配置过程中各家的风险偏好与定位也有所不同。从整体来看,保险公司在权益投资方面是增长的趋势,考虑到保险公司的多样性,未来保险公司将有更多选择。

  伴随资本市场市场情况的不断变化,监管对于险企权益类投资上限的比例也在不断调整。但此次不设比例限制,尚属首次。

  时间追溯到2015年股市剧烈波动期间,原保监会发布临时性救市政策,《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》规定,将保险资金权益类投资上限提高10%至40%。

  而随着市场趋于稳定状态,又因该政策投资股市的资金量并不是很大,2017年,原保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》,明确保险机构投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季末总资产的30%。

  “随着监管利好的推出,预计险资将进一步加大对权益投资的比重,在已经投资的基础上,增加权益投资的比重,”上述华夏保险相关负责人表示,在目前的点位和估值上,很多股票已经进入价值、长期投资的区间,位置相对合理,符合险资的投资要求。

  “这次调整并不是像过去一样,降低比例或者提高比例,是有方向性、指引性的投资方向,这是从来没有过的现象。”南开大学金融学院保险学系教授朱铭来对第一财经记者表示,从风险管理角度来看,监管细则还应更明确化,避免造成后续险企可能出现偿付能力不足的隐患。

  华夏保险相关负责人也对记者表示,建议监管部门出台更细化的细则,险资可以有明确的预期和规划,以设立更合适的产品,投资于具有流动性暂时困难的上市公司。

  据悉,监管部门正在抓紧制定具体方案,并指导相关机构做好前期准备工作。
  • 标签:
  • 监管,险资,股权质押,风险
责任编辑: 冯洁 IF161
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