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3大信号支撑估值底 沪深300未来3年正收益概率88.7%
来源:Wind资讯 2018-09-04 08:59:32
  自从上证综指跌破3000点后,估值底三个字就开始频繁在券商研报中出现,也进一步得到验证。

  分析数据,我们可以看到三个信号。

  估值底是不是市场底?从这些数据中,我们又可以得到哪些启示?

  当前已处历史底部估值区域

  与三年前牛市疯狂期的各项市场指标相比,如今A股市场各主要市场指标均得到了显著地修复。

  随着股指的持续走低,A股主要板块估值水平也持续下滑。除上证A股外,其他板块全面估值全面低于2014年低点,深证A股和中小板几乎与2012年12月份的低点持平。


  且从全部A股(非金融)市盈率(TTM)变化来看,当前估值水平已经与2012-2013年持平,与2008年金融危机底部亦相差无几。


  国金证券(600109,股吧)研究显示,对比A股整体(非金融)历次历史大底的市盈率和市净率来看,当前估值与此前历史大底的估值已经非常接近。


  海通证券(600837,股吧)发布研报称,A股经历五轮牛熊周期,对比前四次,目前A股PE(TTM)14.8倍、PB(LF)1.6倍,已处于底部区域,估值结构分布与2013年上证综指1849点类似。

  机构已左侧潜伏

  事实上,随着A股市场的不断下行,A股市场的重要参与者基金已在二季度对部分个股大幅加仓。

  具体来看,养元饮品、帝欧家居、璞泰来3家公司中报基金持股占流通股比例增长超过30%,且养元饮品、帝欧家居基金持股占流通股比例超过40%。此外,持股变动比例超过20%的还有12家。

  基金持股比例变动前20名:


  当前中报已经披露完毕,距离三季报发布仅一个多月时间,不少公司三季报预告已提前亮相。Wind统计显示,截至目前,已有1170家公司发布三季报业绩预告,从已公布的业绩预告来看,有619家公司预增(包括略增和扭亏),只有291家公司预减(包括略减和首亏),可见多数公司仍将保持增长态势。


  回购规模突破200亿

  2018年以来,A股公司股票回购热情持续高涨。

  Wind数据统计显示,今年以来,共有469家A股上市公司实施回购,累计回购次数627次,累计回购规模216.75亿元,回购股票数量31.10亿股。


  此外,今年以来已有52家上市公司累计回购规模过亿。


  从回购规模来看,2018年以来A股公司回购规模已超历年全年规模。其中仅8月份以来A股公司回购规模就达91.12亿元,逼近2017年全年规模。

  数据显示,2017年全年,共有382家A股上市公司实施回购,累计回购次数564次,累计回购规模91.96亿元,回购股票数量19.89亿股。其中,共有21家上市公司累计回购规模过亿。

  公告回购预案方面,今年公布了回购预案但仍未实施的A股公司还有226家。

  产业资本时隔5个月首度净增持

  除了回购,今年以来,A股公司重要股东二级市场交易频繁。

  Wind统计显示,今年以来,共有1941家A股公司发布重要股东二级市场交易公告,公告合计交易次数达14947次。

  按上市公司重要股东持股情况来看,年内获得重要股东增持的上市公司数量有979家,占比50.44%,获得重要股东减持的上市公司数量有914家,占比47.09%。


  按参考市值计算,今年获得重要股东增持规模过亿的上市公司数量共有196家,其中10家增持规模过10亿元。另有248家重要股东减持规模过亿,其中18家减持规模过10亿元。整体情况来看,今年以来产业资本二级市场净减持市值规模520.44亿元。

  而随着A股整体弱势,产业资本增持积极性进一步高涨。

  Wind数据统计显示,8月份以来,已有464家A股公司公告产业资本交易,其中增持家数219家,占比47.20%,减持家数237家,占比51.08%。

  而按照变动截止日期计算,8月份产业资本二级市场净增持市值规模24.29亿元,这也是产业资本时隔5个月后首度转为净增持。


  沪深300未来三年正收益概率88.7%

  下半年以来,A股公司股票回购规模连续攀升,以重要股东为代表的产业资本净减持规模也逐步缩减,直至净增持。市场分析,A股虽有冲击风险,但筑底信号已然明确。

  东北证券(000686,股吧)研报就认为,目前股市估值处于历史低位、国家队外资险资以及部分产业资本出现增持现象,故大幅看空是不太妥当的。

  报告分析,从以往规律看,产业资本出现净增持往往预示着中短期市场的上涨机会;考虑到上市公司股东频频出现增持行为、如果后期能够出现高管们的积极增持,那么超跌反弹可能真的指日可待了,短期则仍以观察为主、适度保持股市接触以免失去市场感觉。

  中金公司发布研报称,步入9月,维持市场处于底部区域的判断,并认为反弹已渐行渐近。市场处于5月下旬开始的日线级别回调的底部区域,伴随市场结构调整深化,磨底过程趋于尾声,日线级别反弹已渐行渐近;观望情绪或将伴随不确定性事件的扰动而进一步蔓延,指数成交与波幅双双收缩,恰为投资者提供精选优质标的,布局中期反弹的良好时机。

  兴业证券研报也强调,随着政策底部、估值底部逐步清晰,投资者应该趁着风险偏好阶段性否极泰来,及时布局“反击”下半场。后续可能有中美贸易摩擦等冲击,但目前仓位和股价已基本反映此预期,经历了数月深跌以后,市场当前正在逐步进入短期可为区间,有冲击更是布局的绝佳机会。

  海通证券(600837,股吧)荀玉根认为,将2000年至今主要指数PE(TTM)按自下而上分位等分成十个区间,统计每一估值水平对应随后一年、三年涨跌幅。目前上证指数PE12.3倍、未来一年正收益概率21.3%(对应PE10.8-13.5倍)、三年94.9%(对应PE10.6-12.4倍)。万得全A目前PE14.9倍,未来一年正收益概率57.3%、三年77.2%。沪深300目前PE11.4倍,未来一年正收益概率47.6%、三年88.7%。中小板指PE23.0倍,未来一年正收益概率89.1%、三年100.0%。

  从三年中期视角看,目前A股主要市场指数均处估值低位,历史统计数据显示包括上证综指、万得全A、沪深300、中小板指未来三年正收益概率均在77%以上。按同样方法统计2005年至今中信一级行业指数目前PE对应未来一年、三年涨跌概率,未来一年正收益概率前五的行业是家电98.2%、医药96.9%、基础化工93.4%、房地产92.3%、轻工制造87.5%。未来三年正收益概率100%的有家电、医药、基础化工、房地产、电子、建筑、银行、纺织服装、餐饮旅游、电力设备、商贸零售、食品饮料、传媒。

  • 标签:
  • 沪深股市,A股,上证综指,中小板
责任编辑: 张于 IF160
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