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日内涨逾800点!离岸人民币盘中收复6.80关口
来源:财界网 2018-08-25 08:10:32
  市场预期落地,人民币兑美元中间价“逆周期因子”回归。离岸人民币兑美元大涨,盘中一度涨逾900点,一举升破6.80关口。在岸人民币兑美元(CNY)收报6.8050元,较周四夜盘收盘涨750点,上周五(8月17日)夜盘收报6.8760元;全天成交量308.93亿美元,较周四缩水34.59亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.8055元,较周四纽约尾盘涨881点,盘中整体交投于6.8955-6.7991元区间;上周五(8月17日)纽约尾盘报6.8348元。

  8月24日,外汇市场自律机制秘书处发布公告称,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

  目前,绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整,预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

  这是自今年1月逆周期因子调整至中性后,时隔7个月后逆周期因子再次重启。逆周期因子的回归,被看作是抵抗人民币兑美元汇率继续贬值的“利器”。该消息一出,人民币兑美元汇率便出现跳涨。

  什么是逆周期因子?

  2017年5月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为,稳定了市场预期。

  究竟什么是逆周期因子?根据央行此前说明,报价行“在计算逆周期因子时,可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响,由此得到主要反映市场供求的汇率变化,再通过逆周期系数调整得到‘逆周期因子’”,“逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定”。

  财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,简单来说,逆周期因子就是先通过数学处理提取出前一日人民币收盘汇率变动中的市场供求因素,然后对这一成分进行打折过滤。

  对于逆周期因子的作用,按央行其此前所说,就是根据宏观经济等基本面变化动态调整,有利于引导市场在汇率形成中更多关注基本面,可以适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

  实际上,央行引入逆周期因子,也是创造了一种干预外市场的新方式。钟正生称,随着逆周期因子作用于中间价公式中的“市场供求因素”,央行干预外汇市场也进入了新阶段。在逆周期因子引入之前,市场供求带来的人民币贬值力量无外乎有两个出口:

  一是,央行消耗外储进行外汇干预,直接管理市场供求;

  二是,抵消掉人民币对美元中间价公式中的保持对一篮子货币汇率稳定的力量,使得CFETS人民币汇率指数呈现贬值。逆周期因子引入之后,央行又多了一种工具来管理市场供求带来的人民币贬值力量,即如前所述的通过逆周期系数对之进行打折过滤。

  人民币汇率短期内难破7

  逆周期因子重启的消息一公布,离岸人民币兑美元汇率就出现跳涨。

  实际上,在上周央行上海总部要求上海自贸区各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金后,当天离岸人民币兑美元汇率甚至出现暴涨,CNH收复6.86关口,涨幅1.28%,较日内低点涨近900点,刷新了2017年1月以来最大涨幅。

  在过去一周,人民币汇率走势就已平稳,主要在6.83-6.86窄幅区间内波动。此次逆周期因子重启,相当于给人民币汇率企稳再加码。不少业内人士认为,人民币兑美元短期内几乎不太可能破7,甚至有可能会出现一定程度的回升。

  摩根资产管理市场策略师朱超平表示,预计近期人民币汇率将保持在6.8附近双向波动。更为重要的是,作为影响人民币汇率走势的重要因素,美元指数今年的强势局面是暂时性的。未来2-3年,美元将会持续贬值,相应的,人民币汇率贬值的压力会有所减轻。
  • 标签:
  • 外汇市场,逆周期因子,离岸人民币
责任编辑: 曹金 IF142
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