“独角兽新政”下的首只独角兽——药明康德

来源: 财界网整理2018-04-17 13:13:08
  独角兽真的来了!下周二,A股将迎来“独角兽新政”下的首只独角兽——药明康德。

  仅仅70天,拥有“医药界华为”的药明康德就拿到了登陆A股的门票,可谓“闪电”上市。4月16日,药明康德在上交所发布了招股意向书,预计发行日期为4月24日,即打新日期为下周二。

  具体来看,药明康德申购代码为732259,以23倍市盈率计算,预计发行价格为21.6元/股,顶格申购则需31万沪市市值。

  需要注意的是,3月8日,富士康过会;3月27日药明康德过会。

  比富士康晚19天过会的药明康德先拿到了IPO批文,为何富士康迟迟拿不到批文成为市场关心的一大话题。业内人士分析称,药明康德的发行“代价”是,57.4亿元的募资金额降至21.3亿元,缩水高达63%。

  要知道富士康拟定的募资规模272.532亿元,公司或在就发行规模、招股说明书中的质疑信息、发行股本等重要信息和监管层进行沟通,何时发批文还得看沟通进展。此外,有市场人士预期,刚刚过会不久拟募资131.2亿元的宁德时代募资额缩水也成为大概率事件。

  药明康德到底是“何方神圣”

  被称为“医药界华为”的药明康德到底是何方神圣?

  药明康德成立于2000年,是国内CRO(合同研究组织)的巨头,主要从事小分子化学药的发现、研发及生产。根据招股说明书披露,2015年公司CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位。

  CRO行业简介

  CRO企业负责实施药物开发过程所涉及的全部或部分活动,其基本目的在于代表药企客户进行全部或部分的科学或医学研究,主要提供包括新药产品发现、研发、开发等临床前研究及临床数据管理、新药注册申请等专业技术服务支持,以获取商业性或基于委托者与受委托者关系的报酬。

  根据招股书披露,药明康德目前在全球设有24个研发生产基地/分支机构,服务包括全球排名前20位的大型药企在内的3000余家客户(报告期前十大客户中强生、默沙东、罗氏、辉瑞等均为跨国制药巨头)。

  药明康德已基本完成了CRO全产业链布局,为全球制药、生物技术以及医疗器械等领域提供从药物发现、开发到市场化的全方位一体化的实验室研发和生产服务。

  业绩方面,药明康德的数据也十分亮眼。招股说明书显示,2015年-2017年,药明康德营业收入分别为48.83亿元、61.16亿元和77.65亿元;归属母公司股东的净利润分别为3.49亿元、9.75亿元和12.27亿元。

  57亿压缩至21亿

  从今年2月2日报送更新后的招股书申报稿,而后到今年3月27日的成功过会,再到今年4月13日获得IPO核准批文,前后仅仅耗用了50天左右的时间。

  在分析师看来,药明康德快速过会的背后,是因为其拥有着多重特殊身份,首先是在当前大力推动新经济的背景下,作为医药界独角兽的药明康德,较易获得IPO绿色通道的支持;与此同时,药明康德之前还是一家中概股企业,这也或是A股市场首单以IPO形式回归A股市场的中概股企业。

  不过,这只独角兽在IPO过程中,其私有化合规、商誉减值等五方面也被发审关注。而从4月16日药明康德首次公开发行的招股说明书看,其将募资金额做了大幅调整,从原来的57亿元压缩至21亿元。

  根据此前药明康德招股说明书显示,其拟募集资金约57.41亿元,公开发行不超过10419.86万股,占发行后总股数的比例不低于10%。以此计算,其药明康德的发行价约为55.09元。

  上述分析师指出,虽然药明康德本身营收与净利润表现较好,但其总股本较大,致使其每股收益并不太高,55.09元的发行价价格较高,这也使其发行市盈率偏高。

  根据药明康德招股书显示,其2014年至2017年9月基本每股收益分别为0.51元、0.39元、1.08元、1.13元(2017年前三季度)。若发行市盈率以23倍的“窗口指导价”来计算,则代表着第四季度的每股收益基本达到前三季度的总和。但参考其2017年前三季度每股收益1.13元,达到2.39元每股收益的水平几无可能。

  2014年1月12日,证监会曾紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》,明确发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业,并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。如果新股发行市盈率高于行业均值,发行人需在招股说明书及发行公告中补充说明其中的股票风险。

  “目前新股发行市盈率一般不超过23倍,大部分新股基本都默认这一规则,按该市盈率红线来确定发行价格。在过去的12个月里上市的近350家企业中,仅3只新股的发行市盈率超过了23倍。”上述分析师指出。

  在业界看来,为了能够尽快上市,药明康德必须做出调整,这与市场也有很大的关系,目前很多等待审核的IPO公司未来将给市场带来很大的资金压力。募资额较高的企业适当的募资缩减成为现阶段最好的解决方法之一。
责任编辑: 冯洁 IF161
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