“独角兽”企业回归A股又进一步 甄选真实“独角兽”

来源: 财界网整理2018-03-16 09:11:41
  推进“独角兽”A股上市

  “独角兽”企业,成为最近一段时期内谈及最多的热点之一。纵观近期的二级市场,但凡涉及“独角兽”概念的股票,都或多或少受到市场的追捧。但是,对于“独角兽”企业的回归,并非简单数家的规模,而是存在批量回归的可能。

  值得一提的是,就在近期,富士康获得了IPO绿色通道,并以最快的速度完成从招股说明书发布到IPO成功过会的过程。紧随其后的,则是又一家“独角兽”企业宁德时代,再次以较快的速度更新招股说明书,其回归A股市场的步伐出乎市场的预期。

  据悉,目前国内“独角兽”企业中,资产10亿美元的有100家左右,而资产20亿美元的则不超过50家,接下来准备分批推进A股上市。由此可见,对于“独角兽”乃至巨头企业的加速回归,实际上也逐渐成为市场的预期。

  一般而言,从企业申请受理到最终拿到IPO核准批文,需要经历一段较长的时间,且期间仍需考虑到市场环境、政策环境等影响因素。与此同时,在发审委审核趋严的背景下,企业成功过会的难度很大,一般企业完成上市过程并不轻松。然而,与之相比,对于符合条件的“独角兽”企业发行上市,却有望获得IPO绿色通道,而在绿色通道中,“独角兽”企业可以摆脱审核环节繁杂的约束,并能够以最快的速度达到上市的目的,这确实对这类企业构成实质性的利好。

  对于“独角兽”企业的回归,利处在于迎合当前新经济环境的发展,并借助资本市场促使部分“独角兽”企业发展壮大,加快优质企业资源回归至A股市场。从长远的角度来看,随着优质企业资源的加快回归,实际上也利于提升A股市场的核心竞争力,增强股票市场的投资吸引力。

  “独角兽”企业回归A股又进一步

  近日,在全国政协闭幕会上,中国证监会副主席阎庆民在接受采访时表示,中国存托凭证(CDR)将很快推出,将选择一批新经济或者说“独角兽”的企业。工业互联网、人工智能的企业,都是市场主体的需要。CDR,是中国(Chinese)发行的存托凭证(DepositoryReceipts)的英文简写,指在中国流通的注册地在国外的公司有价证券的可转让凭证。

  在全国“两会”期间,腾讯、百度、京东、网易等公司掌门人纷纷表态,愿意回归A股。对于这些已经在境外上市的企业,以前有一种常用的方式,即像360那样,先在境外私有化退市、拆除VIE架构,再回A股IPO或借壳。但这种方式流程繁琐、耗时长,且仍需遵守A股的IPO或借壳重组规则。

  如果能用另一种方式,直接发CDR,对于很多中概公司或者尚未上市的“独角兽”公司而言,将非常简单,且不折腾。证监会副主席阎庆民表示,对于境外新经济企业回归A股,CDR的方式更合适,这也是国际惯例。

  在深交所举办的3·15投资者维权网上咨询活动中,深交所研究所经理陈娟在回答提问时也表示,从证监会高层近期在公开场合的表态来看,CDR是新经济企业回归A股相对现实的一种选择。

  另外,对于CDR,陈娟称,交易所已研究了很长时间,做了产品规则和制度上的准备。今年条件比较成熟,预备尽快推出。

  互联网巨头愿意回归

  近日,互联网领军人物纷纷表示愿意回归A股。据悉,首批8家企业包括阿里、腾讯、百度、京东这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

  腾讯马化腾:条件成熟会考虑回A股上市。

  百度李彦宏:归国上市一直是百度的梦想。百度时刻准备着。

  京东刘强东:只要制度允许,我们非常愿意回来A股。

  网易丁磊:网易将寻求在中国上市,没有计划剥离其他业务。

  搜狗王小川:有意愿回归A股,会跟着政策走。

  从目前来看,支持高新技术企业登陆A股主要有三种情况:第一,支持已经在境外上市的、有战略价值的大型企业,在境内市场发行证券。第二,支持还没有在境内外上市,但已经搭建了VIE(协议控制)架构的,市值规模在百亿美元以上的““独角兽””企业,直接在A股上市。第三,支持注册地在境内,但还没有上市的,具备行业发展价值的“四新”企业,尽快在A股上市。这些企业的来源,包括四大新经济领域——生物科技、云计算、人工智能、高端制造。

  各路资本的追逐

  以“独角兽”为代表的新经济炙手可热,投资机构自然是争先恐后地挖掘并迅速参与到这场资本大戏,成为一道靓丽的风景线。

  华西股份董事长汤维清表示,支持“独角兽”上市融资的政策导向,体现了监管层对于全球经济和产业趋势的前瞻性判断。从全球来看,支持“四新”(新技术、新产业、新业态、新模式)企业的发展都离不开一个发达高效的资本市场。同时,这不仅仅体现了经济转型的需求,亦能够让国内投资者更好地分享中国经济增长成果。

  华西股份及旗下并购和创投平台——一村资本近两年多来投资了宁德时代和英雄互娱两家市场公认的“独角兽”企业。谈到如何挖掘标的,汤维清表示,“独角兽”所在行业通常具备发展潜力巨大的目标市场,且短期内看不到“天花板”。“独角兽”或准“独角兽”一般占据其细分领域的龙头地位,有较强的技术壁垒或模式壁垒,独特性强,且团队综合能力出众。近两年来,一村资本主要布局的“赛道”包括新能源、半导体、大健康、科技教育、智能制造等。

  一家创业园区类上市公司近期则在加大对园区内创业企业的梳理和整合,借助自身的创业投资平台,包括孵化器、投资基金等,积极参与新经济企业的孵化、投资。此外,创投圈更是一片热火朝天,掘金新经济、“独角兽”,各家机构当仁不让。

  一家券商私募基金负责人表示,该公司目前旗下有十几只PE基金。在投资方面,总体看,可以形容为“两条腿走路”:一条腿是PE基金,另一条腿是并购基金。Pre-IPO是公司传统优势,公司会继续加强发展,但这个阶段的竞争很激烈。在当前国家大力支持新经济的背景下,公司管理的各只PE基金会拿出部分资金,向前延伸,做更早期投资。早期项目培育好,后续可以转给其他PE基金或被并购、直接上市都可以。如果专业能力强,收益也会不低。“随着上市公司产业转型升级,也带来很多并购机会。一方面,公司可以与上市公司合作成立并购基金,主动发现早期投资项目;另一方面,公司自身投资的优质项目,也可以对接给上市公司。”上述券商私募基金负责人透露。

  甄选真实“独角兽”

  在新经济涌现的产业上,多位投资界业内人士表示,随着政策预期的逐步明朗,预计资本将加速向应用性更强、与实体经济结合更加紧密、创新力度大的新兴行业集中。根据清科研究院数据,从2017年一级市场投资行业分布情况可以看到,电子设备、电信、互联网、生物技术、IT等行业所获得的融资金额比重较大。实打实的“独角兽”、新经济将最终受益于政策红利和市场的青睐。

  证监会日前发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,天风证券认为,此次特别规定真正惠及的情形,需同时满足两个条件:一是创投机构对“早期中小企业、高新技术企业”投资占比超过50%;二是IPO前作为公司大股东超过36个月。因此大概率为专业投资机构所辅导的质地优良的成长型企业,而这一类优质成长型企业的上市,对我国新经济发展会起到极好的支持作用。

  汤维清在谈到近期各路资本追逐“独角兽”的浪潮时认为,需要注意区分的一点是,在中后期投资于已经成型的“独角兽”企业,还是在更早期的阶段就参与其中,后者最能考验一家投资机构的格局和实力。就一村资本而言,希望能够在项目中早期发掘具备“独角兽”基因和禀赋的企业,助力其成长为“独角兽”。比如,一村资本参与了宁德时代的A轮融资,随后新能源汽车产业的超预期发展快速推动了宁德时代成长为“独角兽”。

  广发证券(000776,股吧)指出,当前一级市场“资本泡沫化”阶段已经度过,募集完成额下降和融资轮次后移等体现出PE/VC投资趋于理性,资本更加易集中孵化真实的“独角兽”。伴随投资者“理性化”,一级市场投融资情况对于二级市场“风向标”作用的有效性将会大大提升。

  箭征投资基金创始合伙人周晓栋指出,对于创投机构而言,未来投资领域会更加细分,专业能力要求更高,越来越多创投基金会在自己擅长的领域深耕。当前政府引导基金、母基金越来越成熟,预计后续创投机构与这些基金的合作会越来越多,这意味着出资人的专业性也在不断提高。

  15日早盘宁德时代概念股活跃,目前已有16家上市公司成为宁德时代概念股。

  “独角兽”宁德时代更新招股书

  紧随富士康光速领跑A股IPO之后,3月12日,新能源汽车动力电池巨头宁德时代更新了招股说明书,它被誉为另一只渴望A股IPO的“独角兽”。市场称,按照以往情况,企业对招股书进行预披露更新后,大约一个月之后便可进入上会阶段。宁德时代更新招股书,让业内对其上会时间充满了遐想。

  宁德时代于2017年6月开始接受上市辅导,2017年11月在证监会官网公布了招股说明书申报稿。此次更新招股说明书,距离首次申报仅有4个月。

  宁德时代成立于2011年12月,3月12日更新的招股说明书显示,2015年、2016年和2017年,宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh,根据GGII统计,宁德时代动力电池系统销量连续三年排名全球前三位,2017年销量跃居全球第一。2017年,宁德时代营业收入达到199.97亿元,净利润42.9亿元。该公司还披露了2017年年报,2017年实现营业收入199.97亿元,同比增长逾34%;实现净利润39.72亿元,同比增长31.4%。

  40亿利润,500亿资产,1300亿估值!这次上市,宁德时代拟发行不超过2.17亿股,占发行后总股本的比例不低于10.00%,本次发行预计募集资金总额为131.2亿元。宁德时代的上市估值或高达1312亿元,一旦其在深交所创业板上市通过,宁德时代将成为创业板市值第一股。截至15日,创业板第一大市值为温氏股份,总市值为1134亿。
责任编辑: 杨 鑫 IF109
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