煤改气因素助力天然气需求提升(受益股)

来源: 财界网整合2017-12-07 08:20:06
  受宏观经济趋稳向好、大气污染防治力度加大、北方清洁供暖以及政策集中配套等因素影响,今年天然气消费显著回暖,进入冬季以来增速更快。目前市场处于供不应求状态,并且存在刚性需求,随着气温下降,天然气用量进一步增加,预计后市还会上调。

  供应方面,天然气进京又一条“大动脉”陕京四线干线近日全线贯通,将进一步助力天然气在北京地区能源结构中的比重提升。

  下面是各证券公司对天然气相关概念股的分析。

  相关概念股:

  新奥股份:Santos利空出尽正式进入收获期

  一、事件概述

  近日,我们对公司进行了实地调研,与公司的主要领导进行了深入的交谈,对公司的生产经营情况以及未来发展规划等进行了交流。

  二、分析与判断

  定位清晰,未来着重拓展上游,集团内打通天然气全产业链

  新奥集团旗下新奥燃气是国内五大燃气公司之一,为全国160个县市年提供150亿方天然气,但由于缺少上游资源,所有天然气全部依赖于三桶油供应或者国外进口,制约了整个集团天然气领域的发展。新奥集团为解决上游发展瓶颈,依托新奥股份上市平台于2016年对澳大利亚第二大油气生产商Santos11.72%股权进行收购,目前新奥股份持有Santos10.07%股权,为其第一大股东。未来新奥股份有望与Santos在国际能源业务领域展开合作,有助于完善公司清洁能源的国际化布局,在更广阔的领域和潜在项目中加深与国际油气公司的合作,实现国际化的发展战略,使新奥集团在天然气领域实现全产业链布局。

  油价上涨超预期,Santos利空出尽,正式进入收获期

  上半年Santos基于对全年油价预期的相对悲观计提了税后6.89亿美元的减值,导致净利润为-5.06亿美元,如果剔除减值和其他非经常性项目,公司取得了1.56亿美元的扣非后营业利润,创历史纪录,与去年同期500万美元的亏损相比,有了显着提升,同时自由现金流盈亏平衡点降至33美元/桶,净负债减少至29亿美元。随着油价的持续上涨,目前布伦特油价已经上涨至64美元/桶,预计全年均价55美元/桶左右,较去年提高10美元/桶。Santos对未来油价悲观预期的减值已经结束,如果油价继续上涨,根据国外的会计准则计提的减值有冲回的可能。影响Santos业绩的利空已经出尽,正式进入收获期。

  三、盈利预测与投资建议

  预计公司2017~2019年EPS分别为1.00元、1.57元、1.90元,对应PE分别为15倍、10倍、8倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  四、风险提示:

  国际油价大幅走低;汇率波动导致投资收益减少;煤炭甲醇价格大幅下降。(民生证券)

  长春燃气(600333,股吧):吉林燃气龙头业务结构调整扭亏为盈

  吉林燃气龙头。公司由长春市建设投资公司独家发起成立。2000年12月11日,长春燃气(600333,股吧)在上交所挂牌上市,长春燃气(600333,股吧)控股公司成为公司第一大股东,实际控制人为长春市国资委。于2011年起进行业务结构优化,积极推进天然气置换煤制气工作,2015年9月30日,公司宣布全部停止煤焦化业务,完成资产结构调整,2016年业务成为单一燃气,净利润预计将扭亏为盈。目前,公司已获得长春市、德惠、延吉等8个市的管道燃气特许经营权,在吉林省城市燃气领域具有垄断优势。

  燃气供给充足,需求增长空间大。供给方面,目前气源主要为中石油和中石化,中石化气源以本地为主,是吉林省最大的管道燃气供应企业。"气化吉林"项目将开创天然气能源新局面,为未来气源供给充足提供保障。需求方面,天然气相较于其他能源的安全性、清洁度、便捷性和经济性决定了它终将取代煤气而被广泛使用,基于以上原因我们预计天然气销售量会逐年递增。公司2015年销气量2.6亿方,2016年上半年销气量1.6亿方,预计2016年全年销气量3.2亿方,17年预计销气量增长20%。

  燃气价格下行。在国内外天然气供需格局逐渐宽松,国际低价天然气的影响下,国内天然气价开始逐渐下滑。在吉林省内,长春非居民零售价为3.15元/方,长春居民零售价为2.8元/方,其他城市零售价为4.5-5.5元/方。其他城市气价较高的原因之一在于中石油调价影响,其二在于没有管道连接,公司暂无长输管网,偏远县级市用车运输,通过车运,运输成本较高。待吉林省长输管道建设项目完成,运输成本降低,其他城市天然气价格将进一步下降。

  煤气焦炭焦化业务停产,聚焦城市天然气。公司目前已将煤气、焦化业务停产,专营天然气,主营业务包括城市管道燃气、车用气、清洁能源开发、市政建设及增值,未来将继续向吉林西部城市扩张。长春市气化率约90%,图们等东部偏远地区无管道,通过车运,西部天然气管道长输管线规划将促进西部城市气化率的提升。城市天然气的全面利用,有利于淘汰落后产能,改善城市环境质量,促进产业优化升级,增加公司的持续盈利能力。

  盈利估值与预测。预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润1.11、1.66、2.51亿元,不考虑本次非公开发行,对应EPS分别为0.21、0.31、0.47元。参考可比公司,给予公司2017年35倍PE,对应目标价10.85元,给予买入评级。

  风险提示。(1)宏观经济波动,价改政策施行不达预期;(2)工程建设工期延长;(3)公司煤炭焦化业务资产减值。(海通证券(600837,股吧))

  申能股份(600642,股吧):电煤价格高企导致净利润同比下滑

  营收稳定增长,电煤价格高企导致净利润同比下滑。公司2017年上半年实现营收154.60亿,同比增长13.06%。上半年公司投资的煤电企业耗用标煤单价同比上涨47.41%,致使煤电经营利润大幅下降,电力业务毛利率同比减少12.20pct。受此影响,报告期公司综合毛利率6.81%,同比减少3.14pct;实现扣非后归母净利润8.42亿,同比下滑24.87%。公司收入主要来自三块业务:1)油气开采与销售业务,上半年收入82.88亿,同比增长5.60%;毛利率3.50%,同比下降0.62pct;2)电力建设与运营业务,上半年收入48.14亿,同比增长22.24%;毛利率14.58%,同比下降12.20pct;3)燃煤销售业务,上半年收入18.70亿,同比增长32.34%;毛利率2.29%,同比下降0.07pct。从增长点来看,收入增长主要系售电量增加、天然气销售量增加以及燃煤销售平均单价上升等因素综合影响所致。

  产销指标实现过半目标,项目开发有序推进。1)上半年,公司发电量完成超时间进度。完成权益发电量163.50亿千瓦时,同比增长16.9%;控股企业完成发电量168.13亿千瓦时,同比增长21.4%;预计完成天然气供应42.03亿立方米,同比增长5.60%。2)项目开发建设有序推进。申能奉贤热电工程6月主厂房开始钢结构吊装,安徽平山电厂二期工程项目公司正式成立,青浦工业园区能源供应中心工程已开展前期工作,上海申能青浦热电有限公司成立等。

  沪下调工业用户天然气价,天然气增值税下调。1)沪下调工业用户天然气价。自2015年12月非居民用户天然气价格下调0.42元后,2017年4月上海再次下调工业用户天然气价格。工业用户天然气销售(基准)价格每立方米降低0.4元,化学工业区用户天然气销售(基准)价格每立方米降低0.1元。尽管降价对公司未来业绩造成直接冲击,但降价也将有效促进市场发展,提升公司天然气销量。2)天然气增值税下调。从今年7月1日起,天然气增值税从13%下调到11%,有助于改善天然气业务经营状况。

  燃煤发电价格上调叠加电改进程加速,有效缓解电力运营压力。1)燃煤发电价格上调,带来直接利好。7月21日上海市物价局通知称,自7月1日起本市统调燃煤发电上网电价每千瓦时上调1.07分钱;此外,公司位于安徽省的燃煤电厂"皖电东送"燃煤机组上网电价每千瓦时上调1.51分钱。公司发电以燃煤为主(2017年上半年公司控股企业燃煤发电146.9亿千瓦时,占总发电量87%),此次价格调整有助于缓解电力板块经营压力。2)上海电改进程加速。继2016年10月发改委通过《上海市电力体制改革试点方案》后,3月21日上海电力(600021,股吧)交易中心市场管理委员会成立,标志着上海电力(600021,股吧)体制改革取得新进展。据透露,市发改委和经信委正制定方案考虑有序放开发用电计划和推出大用户直接交易机制。3)公司提前布局电改,未来有望受益。公司于2015年7月和上海化学工业区投资公司合资设立售电公司,注册资本5000万元(公司占比51%)。凭借先发优势与客户资源,公司未来有望受益售电侧改革。

  投资建议:维持增持评级。预计公司2017~2019年归属净利润分别为18.14、23.03、26.05亿元,对应估值水平15、12、11倍。基于公司盈利前景,我们维持增持评级。

  风险提示:项目进展低于预期、煤电价格攀升、天然气价格下滑(兴业证券)
责任编辑: 张慧 IF145
  • 拿起手机 扫一扫

    关注财界网官方微博

  • 扫描左侧二维码

    关注财界网官方微信

    获得更多深度财经资讯

我要评论查看所有评论
昵称:

 遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。

 尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。

 您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。

版权与免责声明:

1 本网注明“来源:×××”(非财界网)的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。

2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者,文责自负。

3 相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4 如涉及作品内容、版权等其它问题,请在30日内同本网联系。

热文排行
  • 财经
  • 股票
  • 理财
  • 综合

千股吧热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

基金岛热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

社区热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

财界网广告服务中心

广告热线:400-898-3001