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房地产市场杠杆率仍处非常低水平 楼市调控将继续深化
来源:财界网综合 2017-10-30 13:49:47
  过去几年,对中国经济增长担忧的背后最常见的观点逻辑如下:1)中国住宅市场明显供大于求,住房建设投资增速大幅调整在所难免;2)由于城镇化进程放缓、人口结构趋于老龄化,住房需求的高峰期已过;3)房地产投资在总投资中占比较高,房地产投资大幅回落会拖累总投资和GDP增速迅速下滑,导致不良贷款率上升,并引发通货紧缩。

  中金认为中国房地产问题的主要矛盾仍然是供不应求,而设计良好的公共住房政策可以既有效支撑内需持续增长,又促进财富平等分配、限制房价过快上涨并维持政府预算平衡。

  天风证券首席经济学家刘煜辉近日表示,为抑制楼市过热交易,当前楼市不动产俨然“冻产”,高位锁定流动性,锁定换手。“流动性溢价耗损”所带来的资产重估将是一个长期过程。

  刘煜辉预测,抑制楼市过热交易和政府信用的财政行为的收敛是当下的主要方向,由此必然导致货币信用的创造能力下降和信用收缩,经济总需求重回边际下行趋势。这是去杠杆的必由之路。货币从紧,信用收缩,房地产和地方政府债务两大灰犀牛风险定会释放。

  刘煜辉分析,“脱虚回实”对应的是地租和要素成本下降趋势。这个过程的实现有两个方向的意义:一是减少挤出,提高配置效率,从金融地产、从政府信用扩张中转移出来,这是一个风险集中暴露和清理时期。从金融周期角度看,中国可能刚刚开始进入“金融业相对萎缩、实体经济部门逐渐改变衰退走上恢复之路”的过程;二是通过技术进步,技术溢出效应(技术泡沫破裂而使实体经济受益于新技术使用成本的下降),提高资源要素使用效率。

  日前,在中共十九大中央金融系统代表团讨论会上,中国人民银行行长周小川再次提示关注泡沫风险,其中楼市风险、影子银行、金融衍生品均是其重点关注对象。无独有偶,银监会主席郭树清也明确表示,要加大力度处置不良资产,规范银行对房地产和地方政府的融资行为,严防银行业资金违规进入房地产市场。

  除了上述金融业监管者提醒市场保持警惕之心,十九大报告亦明确了中长期的改革方向:“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居”,仍是未来一阶段的重要目标。

  这证明,决策层认识相当清醒:尽管本阶段楼市调控已经收到了较为明显的效果,但仍需建立长效的健康调控机制。
  • 标签:
  • 杠杆率,房地产
责任编辑: 李诗若 IF125
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