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央行逆周期措施调整趋平衡 人民币单日疾贬近1%
来源:财界网综合 2017-09-12 13:31:56
  11日,人民币对美元中间价调升35个基点,报6.4997。在中间价的牵引下,在岸人民币兑美元即期汇率上演“高空急坠”,收报6.5239元,暴跌622个基点,单日贬值近1%,创下2015年8月13日以来的最大单日跌幅。

  有外汇交易员分析认为,上周五人民币汇率日盘收盘在6.4617,考虑到美元指数只是稍有反弹,因此可以看出中间价报价机制中的逆周期因子发挥了调节作用。

  逆周期措施调整促外汇供求更趋平衡

  9月11日,有媒体爆料称人民银行调整了外汇风险准备金政策和对境外金融机构境内存放执行正常准备金率的政策,将外汇风险准备金征收比例降为零,并取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理。

  “这两项政策都是在前两年人民币汇率出现波动、资本流动呈现一定顺周期性的背景下出台的宏观审慎管理措施,考虑到当前市场环境已发生较大变化,上述两项政策有必要进行调整。”中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示。

  昨日,《央行外汇风险准备金率调至零降低远期购汇成本》一文中有详细讲述央行更改外汇风险准备金带来的目的,这里不多加赘述。

  人民币汇率总体处于均衡合理水平

  2017年以来,随着供给侧结构性改革、简政放权、创新驱动战略等深化实施,我国经济结构加快调整,发展新动能增强,经济增长的稳定性、协调性进一步增强。同时,国际市场美元对主要货币持续走弱。

  特别是近两周,在结售汇顺差推动下,无论国际市场美元如何波动,人民币对美元基本上是一路攀升,两周内人民币汇率已上涨逾2000基点,中间价已连续11日上涨。

  从年初与7元擦肩而过,到上周6.5元被轻松挑破,今年人民币以实际行动,维护了央行那句“人无贬基”的权威性。然而,“人无贬基”并不等于“只升不贬”,不能容忍人民币单边持续贬值的央行,同样也不会容忍人民币出现单边快速升值。

  9月11日,人民币出现单日疾贬,在岸人民币即期价16:30收报6.5239元,较前收盘价大幅回调622个基点,单日贬值近1%。上一次人民币出现如此快速的贬值,还是在2015年“8·11汇改”期间。

  急涨后急跌的背景,是央行面对最近疯涨的人民币进行的一系列调整。

  官方媒体确认,央行近日下发通知,境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金的政策从即日起取消。央行另宣布,从9月11日起,外汇风险准备金率也从20%调整为0。

  可见,央行这一举措的效果来的很及时迅速。

  不让人民币升值预期过度膨胀

  联讯证券李奇霖表示:

  2015年8月31日,央行下发银发[2015]273号文,提出要对金融机构的远期售汇业务收取20%的外汇风险准备金,冻结一年,无息。当时的背景是,人民币对美元处于贬值趋势,贬值预期较浓,企业持汇或购汇动力较强。央行发布此项规定,间接提高了企业的远期购汇成本,有助抑制人民币做空与跨境套利。但人民币在今年一直处于升值的趋势,尤其是近期升值势头十分迅猛。在这样一个背景下,央行调降外汇风险准备金率,其目的不言而喻——打断人民币的持续升值趋势,不让人民币升值预期过度膨胀。

  至于中间价调升幅度不及预期,一些外汇分析人士猜测,应是逆周期因子在起作用。

  今年二季度,人民币兑美元汇率中间价报价机制进一步完善,在原有“收盘价+一篮子货币汇率变化”的报价模型中加入“逆周期因子”。央行称,在中间价报价模型中引入“逆周期因子”,可通过校正外汇市场的顺周期性,防止人民币汇率单方面出现超调。

  有外汇市场人士表示:

  二季度引入逆周期因子的目的是避免贬值预期‘拖累’人民币升值,但现在逆周期因子要起到的作用是想‘拖累’人民币升值。

  德国商业银行周浩表示,当前如果不对市场进行一定的管理,人民币将继续走强,但从宏观上而言,这似乎并不完全是一件好事。

  中金公司等机构指出,结汇需求强+央行不干预=人民币快速升值,过去一段时间,央行对人民币汇率走势主要采取不干预的做法,表现在于人民币对美元升值,但外汇占款(央行购买外汇形成的人民币投放)变化不大,但如果人民币升值过快,可能会引发监管对汇率偏强抑制出口的担忧,最终将促使央行加大干预力度,比如加大从市场购买外汇或者放松之前一些为稳定人民币汇率预期而采取的管制措施。

  外汇市场资深分析人士韩会师称:人民币过快升值并非一定是好事,选择此时逐渐撤回2015年8月开始不断加强的针对购汇的监管措施,可能说明人民币持续走强已引起监管当局的重视。
  • 标签:
  • 央行,逆周期,人民币
责任编辑: 李诗若 IF125
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