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地方债发行提速达2.9万亿 存量置换需“啃硬骨头”
来源:财界网整理 2017-08-17 13:39:01
  截至昨日,今年地方债发行规模已达2.9万亿。随着置换债券接近尾声,剩下的多为城投债等债券品种,债权人较为分散、偿债期限未到等因素,使得置换存在很大难度。

  地方债在年初的时候发行进度较慢。在近几个月,加快了发行节奏,7月形成月度小高峰,当月发行规模达到8450亿。其中,尤其以新增债券加快放行为主,它的发行规模现在接近1.2万亿,最近一个半月发行规模超上半年整体发行量。相应的,置换债券发行进度放慢。

  今年上半年地方政府债券发行规模约1.86万亿元,相较去年同期规模几乎减半。而今年全年地方债预期发行规模约5万亿左右,包括1.63万亿新增债券,以及3万亿左右置换债券。6月份以来,地方债发行利率有所下行,进入8月份发行利率趋稳。年初以来利率持续上扬的态势宣告终结,当前地方债利率大致回到5月份水平。

  资金紧张缓解与利率下行也有关系。如3年期国债收益率,从3月份初的2.88%,持续上涨到5月底的最高达到3.67%的水平。此后,资金成本缓慢下行,8月份3年期国债收益率大致在3.5%左右。

  年初资金紧张的局面,不仅对地方债发行造成影响,大量企业债也停发。不过,发行紧张的形势得到改观。从月度数据来看,5、6月份都在加快发行,这两个月发行规模均在5000亿元以上,而7月份则冲高到8450亿元。

  财政部国库司巡视员娄洪曾表示,上半年地方债发行规模相较去年明显下降,主要有两个原因。一是经过前两年置换债券大规模发行后,2017年及以后年度剩余的地方政府未置换存量债务将大量减少,今年置换债券预计发行规模较去年明显下降;二是与地方财政部门主动调整地方债发行进度和节奏有关。

  截止到8月16日,半个月左右地方债发行了1990亿元。8月17日,还有几批合计355亿元的地方债——可以预见的8月份发行规模不会太大。剩下待发行的主要是置换债。截至8月16日,新增债券发行接近1.2万亿,全年还剩下约4300亿元规模;置换债券目前共计发行约1.7万亿,全年3万亿的目标,行程才刚过半。

  根据中央部署,地方债置换给定了一个时间窗口,大致要在2018年上半年完成全部存量债务的置换工作。如果不能在这个时间窗口成功置换,原本由城投公司举借的债务,将不纳入政府债务,仍由原借款人履行偿债责任。

  去年曾有两起城投债试图提前置换,但置换价格未被投资人通过,提前置换未果。此类原来由城投公司替政府举债而发行的城投债,由于涉及到分散的投资人,需要与各投资人充分沟通协商,置换难度较大。不过,今年资金成本相较去年较高,也创造了一定置换条件。
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责任编辑: 宋静雅 IF140
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