再融资新规出炉 可转债投资机会渐显

来源: 财界网综合2017-02-26 07:51:25
  证监会17日发布的再融资新政,在资本市场引起巨大波澜。据不完全统计,继兴业证券、应流股份分别宣布终止或更改定增方案后,20日早间,博云新材(002297,股吧)、航天发展、联创互联又公告,其定增方案将发生变更。其中,前两家公司明确,其调整方案是受到再融资新政的影响。多家主流财经媒体积极评价再融资新政,认为新政将挤出套利资金,长期将利好股市,并有助于维护中小股东利益。

  数据显示,2016年定向增发增长惊人。共有811家公司完成定增方案,共计募集资金总额约1.69万亿元,远超过新股上市融资。业内人士认为,再融资新规意在遏制随意“圈钱”、限制“不缺钱”定增,改善定价机制,将有助于融资行为正本清源,引导上市公司更加合理地规划融资需求,压缩定价套利空间,避免频繁融资带来的资金闲置和资源浪费。一方面大量融资,另一方面上市公司将巨额资金投入理财等“虚”领域,与原来对市场承诺的投向实业大相径庭。这可能也是监管层遏制“脱实向虚”倾向的政策着力点。可以预期,新政采用了“疏堵结合”的做法,再融资新规将有利于改善融资结构,也有助于融资使用得更为合理,并通过一系列政策安排纠偏,促进资金“脱虚向实”。

  对于再融资新规对转债市场的影响,兴全基金旗下第一只公募基金产品兴全可转债基金经理张亚辉认为,新规的出台明确表示可转债并不受新规的诸多条款限制,这也让可转债市场或迎来长期的利好。

  张亚辉表示,可转债本身相对于增发等再融资方式,具有发行成本更低的优势,此次新规出炉让其他再融资渠道受到更多的规范性限制,会使得更多资质优秀的上市公司选择通过发行可转债的方式进行再融资,从而增加目前市场上相对有限的可转债标的池,增加可转债市场的流动性。但是张亚辉也强调,虽然新规出炉对于可转债市场形成一定的政策性利好,具体情况依旧需要观察验证。

  张亚辉强调称,目前最好的验证方式可能就是已经披露拟发行可转债的相关标的公司的进度问题。目前已经披露方案的上市公司若在接下来一段时间内被监管层加速放行,则可以明确对于未来一段时间内的可转债市场的更为乐观的态度。

  随着未来潜在供给的增加,市场难免会有声音认为标的可能性的增加是否会带来现有标的估值的进一步压缩。对此,张亚辉认为不需太多担心。他表示,受2016年底以来整个债券市场的下调影响,目前市场上的可转债估值已有所修复,潜在新增的供给对于存量转债市场的冲击或十分有限。
责任编辑: 于阔 IF112
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