两融余额逼近9000亿 公司再融资加紧调整结构

来源: 财界网综合2017-02-24 06:58:09
  最新数据显示,保证金在春节后累计净流入达998亿元。与此同时,截至2月20日,两市两融余额已增至8994.53亿元,逼近9000亿元整数关。半个多月来,伴随大盘一路飘红,市场风险偏好出现明显回升,融资客纷纷将目光投向钢铁、建筑材料、采掘、汽车等周期性行业及国防军工板块。

  代表着高风险偏好的两融资金余额正在持续回升。Wind数据显示,在春节后的12个交易日中,融资资金有10天出现净流入。截至2月20日,两融余额增至8994.53亿元。

  两融余额曾在2016年年初的市场大跌中快速下降,于去年2月初跌破9000亿元关口。去年8月至9月,两融余额曾短暂地回到9000亿元以上,但未能站稳。在经过了“十一”假期的休整后,两融余额在10月上旬重新发力,随着市场环境的快速转暖,于10月18日再度突破9000亿元,并在9000亿元上方足足维持了3个月。此后,受春节假期效应及市场环境的影响,两融余额在今年1月18日重新回落至9000亿元以下。

  随着再融资新规出台,监管层对再融资的“指导收紧”转化为“实质收紧”。除了从规模上遏制过度融资,监管的核心用意还在于调整再融资结构。

  新规之下,定增的比较优势将大大削减,有望反向促进其他再融资工具的发展。一般证监会体系下的再融资工具包括公开增发、定向增发、配股,以及可转债、优先股这样的其他股债结合品种。

  但从实际执行上看,上述再融资工具并未得到均衡发展。其中定增日益占据绝对主流,公开增发、配股、可转债等工具明显被边缘化。有券商统计,2014年至2016年三年时间,定增市场募资总额接近四万亿元。近三年定增募资额占再融资的比重均在97%以上,平均高达98.70%。

  而之所以定增“一家独大”,究其原因,主要系股权融资的难易程度所致。相较而言,定增要求门槛低、操作简便、发行失败风险小,定价方式灵活。尤其是定增方案在制度设计上,并不受上市公司业绩的限制,因此其逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种。相应地,公开发行规模急剧减少,股债结合的可转债品种发展缓慢。
责任编辑: 于阔 IF112
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