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大规模抛售美国国债背后深意

 手机上财界       2015-10-12 07:37:00       来源: 财界网整理
  美国国债下跌

  美国国债上周下跌,因美国股市在美联储最新公布的会议纪要显示官员们在面临低通胀之际对加息感到迟疑后加速上涨。10年期美国国债收益率升至2.116%,为10月以来最高水平。30年期美国国债收益率升至2.952%,同为10月来高点。加息的前景使债券投资者紧张不安,一旦经济数据改善且支持收紧政策的观点后可能还会为债市增添卖压。

  中俄央行抛售美债

  全球各大央行正在抛售美国国债,抛售速度前所未见,这是金融危机以来规模达12.8万亿美元的美国国债市场发生的最为戏剧化的转变。

  如果从商业投资角度看,在美联储加息预期上升时,各国央行出售美债并不奇怪。道理很简单,如果美联储开始加息,美国长期国债价格就可能下跌,从而造成持有美国国债的外汇储备资产出现损失。因此,在当前美元保持强势,美联储可能开始加息的情况下,各国央行减持美国长期国债是一种纯粹的商业行为。

  不过有两个问题值得关注:一是各国央行抛售美国国债的幅度之大创下记录。有统计显示,在截至今年7月份的12个月中,外国政府投资者净卖出期限在一年以上(包括一年)的美国政府债券达到1230亿美元,创1978年该数据编制以来的最高水平。而上年同期外国央行还买入270亿美元美国中长期国债。二是抛售美国国债的只是部分央行。其中,中国央行是一个重要的抛售者。近几个月来,中国央行加大了抛售美国国债的步伐,中国央行一直在买入人民币、抛售美元,阻止美元兑人民币突破人民币6.40元左右的水平。知情人士透露,为稳定人民币汇率,仅8月份一个月中国央行就投入了1200亿至1300亿美元。

  抛售美国国债的并非只有中国。美国财政部的最新数据显示,截至7月份,俄罗斯持有的美国国债总量今年减少了328亿美元;台湾持有的美国国债数量减少68亿美元;由于油价下跌而受深其害的发达国家挪威,其减持的美国国债规模达到183亿美元。让人侧目的是,身处“石油美元”核心的沙特也开罕见地抛售外国国债,今年7月,沙特央行自2007年以来首次抛售外债,外债持仓环比减少3.6%,而海外存款大增9.6%。沙特7月还通过准主权财富基金抛售约40亿美元债券,8月又向银行抛售约53亿美元债券。

  新兴市场国家为何抛售美国国债

  目前,全球不少国家的央行正以史上最快速度拋售美国国债,规模之大,创金融海啸以来最大规模。德国银行首席国际经济学家TorstenSlok表示,截至7月底止12个月,不少国家的央行净1年期以上美国国债规模,累计达到1,230亿美元,创1978年有纪录以来最高,对比这之前一年,各国央行净买入美国国债270亿美元。

  德银的资料显示,在截至2013年1月份的12个月中,外国政府的美国国债购买规模一度达到2300亿美元。不过,随着最近全球经济增长减弱,大宗商品价格暴跌,以及预期美国加息而带动美元上涨,从而使得国际资金开始流出新兴市场,也使得一些国家央行为了筹集现金来买入本币,不得不卖出美国国债。

  其实不可以用新兴市场国家出现抛售美国国债潮来说事,因为美国国债市场并没有出现什么问题而让这些国家来抛售。这些国家央行抛售美国国债其实是一种十分常见的市场行为。有新兴国家根据自己的情况卖出,也有国家根据自己的需要买入。更为重要的是卖出美国国债的国家都在于其国际市场流动性不足而卖出,并不是美国国债本身有问题而不持有美国国债。

  其次,对于一个有18万亿美元总量的美国国债市场来说,一些新兴国家央行卖2-3000美元美国国债,根本就是微不足道的事情,对美国的金融市场及美国财政根本就不会造成多少冲击及影响。因此,我们不应该过分夸大最近一些新兴国家卖出美国国债对美国金融市场的影响。而要关注的这些卖出美国国债的国家经济状况。为何要卖出美国国债来筹集现金。

  还有,就目前全球震荡不已、风险极高的金融市场来说,美国国债仍然不失是一种好的投资者工具。特别是在美元强势持续的情况下,持有美国国债,不仅流动性好,更在于风险低,又有一定的收益率。因此,对于一些风险偏好较低的投资者来说,选择美国国债同样是其投资组合中的一个重要工具。投资者对此心中一定要有底,不要为一些表面现象所迷惑。

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