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信托危机虽掀不起大浪但也应反思

 手机上财界       2014-02-20 07:17:58       来源: 财界网综合
  一家信托公司刚刚获救,另一家已经面临倒闭。据报道称,数月来吉林信托公司已经无法履行兑付义务。将于近日到期的下一个兑付期也将无法按时兑付。又有多只涉矿信托深陷煤炭企业债务“泥淖”。据透露,在陷入联盛集团债务危机的集合信托产品中,除了吉林信托“松花江【77】号”信托计划外,另有三只(期)由西部某省信托公司发行的集合信托产品亦将于近日到期。据悉,这三只(期)集合信托计划合计规模达5亿元。

  违约共涉及3期总额10亿元信托产品。这一许诺投资者高额回报的产品的托管方并非某家不可靠的金融机构,而是中国建设银行(601939,股吧)——中国最大的国有银行之一。

  而这可能只是冰山一角。据前述知情人士透露,有超过50亿元的信托资金深陷联盛集团的债务泥淖,涉及6家信托公司,其中集合信托就近27亿元,涉及三家信托公司。

  这使人联想到“诚至金开1号”信托计划的兑付危机,该信托计划由全球最大银行中国工商银行(601398,股吧)代替中诚信托有限责任公司向客户发售。2014年1月底,该信托产品直到最后一刻才免于兑付违约。

  中国的信托业要出大事了?

  整个2013年信托业问题频出,一是产品出问题频率高,几乎每个月都有出现,截至2013年11月底,一共有16只集合信托产品出现兑付危机。今年5月将出现一个总额高达1万亿的信托产品到期峰值,未来的兑付风险将更难以预测。

  外媒体称,中国信托危机或引发“多米诺效应”。

  据《华尔街日报》报道称,商业银行只是在代为筹集资金,而且是在自身账目之外。因此,从形式上看它们并不对可能出现的违约负责。但事实上,信托产品的客户认为银行对此负有责任。这不仅令国家和银行感到难办,对整个金融体系而言也是致命威胁:因为一旦怀疑情绪在投资者中四散传播,将从投资者手中短期募集的资金用于长期放贷的基金公司将无法再实现覆盖成本的再融资。

  报道认为,结果可能是一场大规模流动性危机。为避免这一情况的发生,公共财政已经多次出手施救。但此次国家是否也会救助吉林信托,还不得而知。银行业专家可能会这样设想,完全可以让此类较小规模的信托产品违约,以防止“道德风险”的困境加剧:国家会为这些高风险、高回报的金融产品提供担保。

  报道还说,如果金融监管机构不能通过允许一些信托公司倒闭来打破这种隐性国家担保,可能就会有更多资金被投入可疑的金融产品,进一步加重当前的混乱局面。

  青年经济学家许一力分析认为,中国信托业是有危机,但是成不了大气候的。

  首先,决策层仍然重视保证平稳的经济增长,很可能会要求银行和其他相关金融机构为各类信托或理财产品兜底;其次,银行拥有充足的流动性;第三,政府仍持有全部或大部分银行股份,为存款提供了隐性担保;第四,信托公司普遍受到较强的政府管制、且国有成分较高,这意味着违约更可能通过长期谈判和缓慢的重组来化解。

  就拿年前的这个中诚信托来看,它是怎么解决的?当时都已经火烧眉毛了,都以为要出现国内信托违约第一案了,但突然就出现了峰回路转。在涉及工商银行(601398,股吧)、中诚信托以及地方政府的谈判中,相关各方已经基本达成了缓和事态的共识。

  东亚银行副行政总裁李民斌也表示,内地影子银行规模非常庞大,预期今年信托产品有机会出现违约,惟相信中央有很多工具去处理问题,不会构成金融危机。

  虽然出不了大问题,但是不是该要思考思考背后依然存在的问题了呢?

  借危机促信托业改革

  数据显示,截止到2013年三季度末,我国信托业管理信托资产规模高达10.13万亿元,同比增幅高达60.3%,为7年前的27倍(2006年仅为3800亿元)。而我国信托业如此突飞猛进的资产规模增长,其实与信托业自身运营能力提升的内因无关,而是全拜商业银行收缩信贷规模的外因所导致。正是在这一外因驱使下,诸如地方融资平台、房地产以及信用度偏低企业,均大规模涌向信托市场,以谋求曲线融资。而商业银行对此则是极其配合和引导,因为由此商业银行既可以赚取不低于正常信贷的利差,又可以轻易实现信贷资产表外化处理,从而达到规避存贷比和存准金率的指标限制。

  事实证明,过度依赖上述外因所导致的信托业资产规模扩张,是一种虚假繁荣。近年来,我国信托业的整体运营水平,尤其是风险控制能力,不仅没有提高,反而有所降低。因为在这一金融背景下,绝大多数信托计划,信托公司在其中仅起到单纯的通道作用。

  在资产管理领域均已向券商、基金和保险放开的情况下,信托公司一直依赖的通道优势,已经大幅弱化,故而必须尽快加快业务结构转型。否则,信用度高、资产优良的融资方不可能选择信托,而只有信用度低、资产不良的融资方才可能选择信托。

  无论是基于信托业整体资产规模的短期难降,还是考虑未来信托业的可持续健康发展,当下信托业均应向监管层呼吁,尽快设立信托产品的二级交易市场,以便于信托资产的风险流动和风险分散。

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