“入摩”启示录:大变局下A股新牛市可期

来源: 财界网整理2018-05-16 16:24:19
  上世纪90年代初,在中国特色社会主义市场经济建设的号角声中,A股应运而生。初生的A股处在青涩、懵懂中,笼罩在投机阴云下,这也引来不少资本大鳄、股市黑嘴在其间翻云覆雨,兴风作浪。不论是牛市还是熊市,疯狂炒作、急涨急跌成为A股的常态,令广大中小投资者苦不堪言。

  20多个春秋的风雨成长,随着市场法规的建设与完善,监管机制与力度的进一步加强,价值投资理念的倡导与逐步深入人心,A股开始迎来“成年”时期,开始走向全球更为广阔的天地。沪深港通投资渠道的建立,给封闭的A股打开了一扇与国际资本交流的窗口。而今,2018年,A股步入成长历史上最为辉煌的一年,在这一年,A股纳入MSCI指数,打开了大门,敞开了胸怀,勇敢地去迎接国际资本的到来。

  纳入MSCI指数或许是A股的“成人礼”。在日趋完善的监管之下,A股将回归服务于实体经济的初心,也必将从年少的莽撞走向成熟后的稳重。长风破浪会有时,直挂云帆济沧海。在这个新的历史起点上,未来新的A股牛市也必然不再踉踉跄跄,而是步伐稳健地与繁荣的中国经济共同向上。

  5月15日,MSCI官网发布的公告显示,6月1日,A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。

  从MSCI的纳入时间表来看,A股的初次纳入分两期,第一期预计在2018年6月1日进入首次纳入适应期,纳入A股流通市值的2.5%,权重为0.37%;第二期预计在2018年9月3日完成,纳入A股流通市值的5%,权重为0.73%。

  A股被纳入MSCI指数,是投资者期盼多年的利好。虽然率先被纳入MSCI指数的A股只有234只,不到A股总数的10%,但将给整个市场带来积极影响。

  其一,A股被纳入MSCI指数意味着引入外资上一个新的台阶,带来新的增量资金。除了引入境外被动型资金之外,还可能带动主动型资金增加对A股的配置。据国泰君安预测,按短期5%纳入、长期100%纳入测算,短期引入外资逾700亿元,长期逾1.7万亿元。瑞银估算,A股首次纳入MSCI将给A股市场带来新增资金约185亿美元。

  其二,提振投资者信心。近年来,A股走势低迷,受到存量资金博弈格局的困扰。A股纳入MSCI指数引来境外长期资金,将随着资金面向好而改善市场情绪,有助于提高各类资金的入市意愿。投资者可以看到,包括外资在内已有不少资金提前布局。QFII自去年下半年以来持续增持A股;北向资金则在上月净流入386.5亿元,创下互联互通开通以来的单月次新高。截至5月14日,沪股通4月以来只有2个交易日为净流出,有10个交易日净流入超过20亿元,3个交易日更是超过30亿元。

  其三,对234只A股构成直接利好。分行业来看,属于银行、非银金融、医药生物等3大行业的公司数量最多,分别为30家、20家、18家。从公司市值占比来看,最高的属于银行业,占比高达31.47%。其次是非银金融,占比达13.04%;食品饮料排第三,占比为6.74%。234只A股以蓝筹股、权重股为主,其获得增量资金流入,将有助于发挥大盘“稳定器”的作用。有机构分析认为,经历年初的“杀估值”之后,A股市场上的蓝筹股市盈率相对较低,在纳入MSCI的影响下或具有一定反弹动力。兴业证券认为,随着更多海外投资者加入A股投资中,中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。

  沪港通启动带来外资的预期,在2014年成为催生A股牛市的因素之一。相比之下,对于A股纳入MSCI能否开启牛市,市场各方的反应较为平静。有机构提醒,增量资金入市可带来积极影响,但无法决定A股长期趋势。另有机构分析认为,市场走势是多方博弈的结果,并非单一因素所能决定。值得注意的是,近期,对于拟纳入MSCI的样本股,一边是北向资金大举买入,另一边是两融余额却逐渐下降。数据显示,4月以来沪市融资余额略有下降,从3月末的5988.56亿元降至5月14日的5929.05亿元。

  对于外资更多进入A股市场,投资者需要转变投资理念,学习外资的投资经验。坚持价值投资、理性投资,争取在A股结构性行情中捕捉到投资机会。特别是散户投资者须认识到,A股投资者结构在发生变化,市场监管力度也在发生变化,若不改变“四炒”陋习或面临较大风险。此外,随着外资持股占比逐渐上升及影响力提高,A股的波动性、换手率与全球市场联动性等方面会发生变化。投资者不能指望外资入市后变得A股化,而要适应国际化程度提高后的市场新变化。兴业证券指出,长期看资本市场对外开放是大势所趋,将逐步改变A股游戏规则。

  深耕中国市场的QFII机构韩华投资崔荣真曾认为,资金的全球化趋势日益凸显,中国加入MSCI新兴市场指数使得A股也成为全球资金配置的主要资产之一,尤其资金的机构化趋势使得全球跟踪MSCI的被动资金规模在快速增加,再加上A股的纳入比例逐步上调,从长远来看,这对A股是一个长期利好的因素。
责任编辑: 冯洁 IF161
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