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投行心目中的“独角兽”长什么样子?
来源:财界网整理 2018-03-14 10:42:53
  投行心目中的“独角兽”长什么样子?其实各不相同。

  投行人士表示,“独角兽”应属于“四新”行业,并且是细分龙头,具备高成长性。但在监管层未披露具体方案之前,每家投行选择的“独角兽”项目标准不尽相同。

  与此同时,对新商业模式等进行估值定价,与传统行业的会计核算亦有很大区别,投行也因此面临着对新经济企业进行核查和定价的新挑战。

  独角兽魅力四射

  “近期市场风格有明显转变,创业板指大幅跑赢上证综指,出现这种走势的原因可能有两个,一是PMI下行叠加部分龙头白马业绩不达预期,使市场对经济复苏和龙头公司业绩多少出现了一些质疑,二是各种政策和舆论导向鼓励‘新经济’、‘独角兽’企业回归A股成为了市场的催化剂。”国信证券分析师燕翔表示。

  独角兽概念的火热,揭开的是相关境外上市企业通过CDR方式回归A股的产业链投资盛宴的序幕。

  近期监管层多次传达,资本市场助力中国新经济政策,支持已经在境外上市的、有战略价值的大型企业在境内市场发行证券。有消息称,监管层从去年底开始就在论证,针对境外上市的企业在沪深交易所推出中国存托凭证(CDR)。

  “海外上市的中国新经济企业很多是VIE(协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权)架构,普遍存在AB股的安排(同股不同权),有的甚至一直未能盈利。相比修改新股发行制度,或者让企业改变股权架构,发行CDR可以更快、更低成本的突破障碍。”中信证券(600030,股吧)研究部田良等表示。

  近期,更有消息表示,首批入围CDR的8家企业已经确定,BATJ之外,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

  “首批通过CDR回归预期较高的企业如BATJ等,其相关生态链中的一些上市公司会受到市场提前挖掘和炒作。”上海巨潮资产管理有限公司董事长赵公明表示,目前独角兽概念股的热炒,便是对中概股回归A股的提前布局。

  各大投行心目中的“独角兽”

  今年以来,关于优先让“独角兽”企业上市的讨论正火热进行。但什么样的企业才算得上“独角兽”——属于优先支持上市的企业,目前尚未有明确的标准。

  此前,国内各大投行对“独角兽”企业的判断各有看法。

  广发证券(000776,股吧)认为,新经济企业通常具备轻资产、重知识、跨界融合等特点,并且商业模式、盈利模式较新颖。

  安信证券资深投行人士表示,衡量一个企业是否成为“独角兽”常用的标准大致有两条:一是成立不超过10年,接受过私募投资的初创企业;二是企业的估值超过10亿美元。其中估值超过100亿美元的企业又被称为“超级独角兽”。

  去年,胡润研究院发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》,结合资本市场独角兽定义筛选出有外部融资且估值超10亿美元的企业。2017年中国全体独角兽企业上榜的共有120家,总体估值近3万亿元人民币,其中超级独角兽公司数量占上榜独角兽公司数量的6.67%,占总估值的50.22%。

  中银国际证券对“独角兽”的估值看法与安信一致,同时从行业上来说,目前国内的独角兽企业主要分布于生活互联网服务、人工智能与高端智能制造、生物科技等新经济行业。

  华融证券张建军表示,对一些高科技公司以及独角兽一直保持的密切关注和联系,并支持一些涉及中概念股的独角兽私有化回归,时刻关注着最新监管动态、与监管保持密切沟通,一旦制度明确将快速推进已储备的高科技公司以及独角兽企业登入境内证券市场。德邦证券表示,未来会与股东沟通,其在消费升级、产业升级方面做了很多投资,积极梳理投资项目,挖掘并筛选符合或接近独角兽标准的企业,主动对接其投融资需求,努力为其提供专业支持。
  • 标签:
  • 独角兽
责任编辑: 马毓涵 IF141
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