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千亿计划成A股历史上最大规模定增
来源:财界网整理 2018-03-13 09:50:33
  近日,农业银行公布了近千亿的定增计划,用于补充银行的核心一级资本。就在同天,“一行三会”等多部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》(下称“《意见》”),进一步支持商业银行拓宽资本补充渠道,提升银行体系稳健性。银行业资本补充“大潮”或将临近,制度障碍正在一一击破。

  此次定增对象分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险7家。其中,上海海烟投资管理有限公司、中维资本以及中国烟草总公司湖北省公司均为中国烟草总公司全资持股或控股公司。

  具体拟认购金额上,汇金公司拟认购400.27亿元,财政部392.13亿元,中国烟草及其关联公司共认购200亿元,新华保险为7.60亿元。认购股份上限为274.73亿股。

  发行价格上,由于近期股价低于业绩快报中的每股净资产,取较高值为4.15元。截至3月12日收盘,农行A股报收4.03元/股。

  为何要补充核心一级资本?

  农行方面表示,银监会要求商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%,并且在最低资本要求的基础上计提储备资本,储备资本要求为风险加权资产的2.5%。农行又是全球系统重要性银行,需要满足更加严格的附加资本要求。在MPA考核下,商业银行资本水平是金融机构增强损失吸收能力的重要途径,资产扩张受资本约束的要求必须坚持。农行在日常经营通过利润留存、发行资本性债券和优先股等方式补充资本,截至2017年三季度末,该行集团口径资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.40%、11.23%和10.58%。

  从业务发展上看,农行业务规模稳健增长,转型和创新步伐加快,截至2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末,农行资产总额较上年末增速分别为9.70%、11.38%、10.00%和6.91%。

  农行指出,为进一步优化资本结构,保持较高的资本质量和充足的资本水平,需要借助资本市场补充核心一级资本。

  此外,在未来几年的业务转型和发展都需要有充足的资本作为支撑。在2017年三季度末,工、建、农、中四大行的核心一级资本充足率分别为12.88%、12.84%、10.58%和11.15%。

  银行缘何亟待资本补血?

  “由于外源性资本补充渠道相对有限,且发行流程繁琐等原因,银行的资本补充压力的确很大,这已成为一个‘老大难’问题。《意见》有利于扩大银行资本补充工具种类,鼓励银行增强损失吸收能力。”上海一银行业分析师表示。

  银行对资本补充的渴求,与监管选择此时放松对银行“补血”的诸多限制,实则也是因为当前银行业存在资本结构不合理、强监管政策下资金需求回表这两大原因影响。

  一方面,兴业银行(601166,股吧)研报称,总量来看,目前商业银行资本充足水平较高,但资本内部结构组成不尽合理:

  首先,其他一级资本厚度不足;按照巴III和银监会的设想,其他一级资本应当达到1%。而去年4季度末实际仅有0.6%,这还是历史最好水平。形成这种局面,与目前的其他一级资本补充工具仅有优先股一种,发行人必须是上市银行这样的严苛条件不无关系。

  其次,二级资本偏多;按照巴III和银监会的设想,二级资本较为合适的比例应当控制在2%。而去年4季度末实际达到2.3%的较高水平。

  这可能有两方面原因,

  一方面是银行提取的拨备较为充足,超额拨备做了部分贡献;

  另一方面是二级资本债发行门槛低,补充效率高。

  另一方面,由于此前监管部门密集出台了流动性新规、委贷新规、MPA考核等一系列强监管举措,旨在抑制影子银行等通道业务,回归传统信贷,这就加大了银行对资本的依赖度。

  申万宏源研究团队点评此次增资行为指出,农行定增,是重大利好,基于以下几点原因:

  第一、农行定增是解决历史遗留问题,已酝酿多年,并不是今年市场杞人忧天的银行“再融资潮”的开端,更不意味着别的大行也需要再融资。农行IPO时间较晚,2011年工、中、建行配股农行并未参与,与另外三大行一直存在资本缺口,本次定增,完全是为了解决长期历史遗留问题,绝大部分银行目前资本水平充裕,在当前风险资产增速放缓的大背景下,并不存在普遍的股权再融资需求。

  第二、本次定增由7家参与方全额认购,并未从二级市场融券,不存在所谓的“市场抽血”效应。

  第三、农行业绩非常靓丽,今日业绩快报已是明证,我们预计农行不良、息差、业绩等指标将继续实现大幅改善。

  第四、预计定增将在2017年年报之后完成,“不破净”的底线将参考2017年BVPS(4.15元),4.15元即是本次定增底价,高于今日收盘价4.03元。
  • 标签:
  • A股
责任编辑: 马毓涵 IF141
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