股票质押式回购新规实施

来源: 财界网整理2018-03-12 10:59:16
  《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》(以下统称“质押新规”)将于今日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。业内人士表示,在质押新规发布后的过渡期内,行业出现质押率下行、利率回升、资金融出方回归券商自有资金为主等多重改变,行业竞争逐渐走向良性、有序,股票质押整体风险回落。

  市场行业规模迅速增长

  股票质押市场自2013年至2016年增长迅猛,而后股票质押违约纠纷频频发生。

  数据显示,2016年全年券商股票质押业务总规模为27243亿元,到2017年已降至21114亿元,而A股质押股数也由2016年的3380.97亿股跌为2017年的2996.35亿股,是近几年来首次出现负增长。

  而从板块方面来看,创业板一直是已质押股票市场的主力军,其无论是占总市值的21.86%,还是占流通A股市值的37.04%,比例都领先主板和中小板。

  另据数据显示,在参与股票质押的99家券商中,以交易次数为统计维度,总交易次数为9523次,其中交易次数超200次的券商有11家,且入围券商绝大部分依旧为类似中信证券(600030,股吧)、广发证券(000776,股吧)等传统大型券商,其总计4943次,占比51.91%。也就是说,10%的券商占据超过50%的股票质押市场。

  融资利率回升

  根据沪深交易所最新发布的股票质押式回购交易业务月报,在质押新规发布的当月,融资利率环比回升。其中,深市1月加权平均利率为6.52%,环比增加0.21个百分点;沪市1月加权平均利率为6.58%,环比增加0.3个百分点。

  “1月份场内质押融资利率回升的主要原因有二:一是彼时资金面紧张,证券公司融资成本增长,融出资金利率随之上调;二是质押新规发布,监管层要求过渡期也参考新规执行,不得趁机实施‘规模冲刺’,证券公司收紧新增业务。加之2月初市场调整,部分质押项目风险暴露,券商对股票质押的风险意识有所提高。”华东地区一位资深两融市场人士表示。

  数据显示,1月沪深两市期末待回购初始交易金额合计16280亿元,环比增加30.19亿元。其中,沪市增加27.17亿元,深市增加3.02亿元,而去年12月两市环比增加额为321.27亿元,全市场新增规模大幅缩小。

  “以前7%的融资利率客户都嫌高,现在8%的利率客户也能接受了。”上述中型券商人士表示。

  质押风险或将改善

  在市场不好的情况下,股权质押风险容易显现。近日,多家公司披露了股权质押风险应对进展情况,补充质押、增持成为大股东应对质押风险的主要措施。而“兜底式增持”成为大股东应对质押风险的重要方式。

  据统计,自2017年12月以来,已有20多家上市公司实际控制人或董事长发布增持股票倡议。其中,“兜底式增持”频现。

  不过,相关上市公司公告显示,在“兜底式增持”倡议期间,公司虽然大力倡议员工增持并宣传公司基本面良好,对公司管理团队与公司未来持续发展充满信心,目前公司股票投资价值凸显,但仅有少数上市公司实际控制人或董事长出手增持公司股票。

  业内人士表示,如果倡议员工买,自己却不买,或许与上市公司实际控制人或董事长资金紧张有关。在这一轮“兜底式增持”潮中,几乎所有上市公司实际控制人或董事长均有股权质押在身。面对股价下滑带来的平仓危机却无力补充质押品,调动员工的资金支撑公司股价实属无奈之举。

  业内人士提示,长期来看,在公司基本面没有显著改善的情况下,单纯依赖“兜底式增持”会给公司实际控制人或董事长带来财务风险。若质押新规实施后,按照相关标准,上市公司及其股东对于股票质押风险的应对能力都将进一步提升,股票质押风险也将得到改善。
责任编辑: 马毓涵 IF141
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