每个中国大型投资机构都应共同维护市场稳定

来源: 财界网整理2018-02-13 08:35:30
  近期,我国股市出现大幅调整,各方都在探究其中的原因。

  有人认为,“国家队”资金不断推升蓝筹股,而不买入中小创股票,导致其他投资者远离该部分股票,这降低了整个市场的活跃度;还有人认为,管理层要求信托业务、资管计划等去杠杆,实施股票质押新规,导致大批资金退出市场。也有人认为,是新股发行造成了股市下跌。他们同时担心,市场有可能进一步恶化。

  中小创股票持续下跌,首要原因是,其在2015年上半年达到了较高的价格水平,有内在调整的要求。中小创股票总体处于调整状态,是各方博弈的结果,而不是一方投资者决定的。还应看到的是,在长达两年半的调整中,仍然有一部分中小创股票表现亮眼,以较好业绩和较高成长性吸引资金入驻。目前,更多的中小创股票正显露出投资价值,也必将成为资金向往的洼地。

  当然,由于中小创股票盘子小、流动性较差,指望大型投资机构大手笔、“全局性”地买入中小创股票是不现实的。大型投资机构继续选择蓝筹股将成为常态。特别是在我国股市进一步开放,国际投资者参与度提升的情况下,这一格局将更加巩固。

  中国股市发展到今天,确实需要在体制上进一步突破,需要激发和凝聚更多更大的新动能,也需要进一步进行结构性调整。新时代中国资本市场的发展方针已经明确,即“要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”。2016年3月份以来,证监会忠实履行习近平总书记关于资本市场改革发展的指示批示精神,坚持融资常态化、监管常态化、鼓励长线资金入市常态化,市场的波动率降低、投融资功能进一步优化,成绩有目共睹。

  美国股市在2008年金融危机之后持续上涨,与其经济基本面并不吻合。这是因为,虽然其经济有“复苏”表现,但其是利用自身掌控全球治理工具的便利,以一系列转嫁危机之术损害他国发展利益,从而实现的经济“复苏”。美国的做法已导致多个发展中国家发生经济困难甚至危机。这种全球发展的不平衡终究会得到纠正。从美国政府接连推出减税以及吸引制造业回归等政策措施来看,其对经济增长的后劲是担忧的,其改善经济基本面的驱动十分强烈。这说明,前期美国经济的繁荣是应该打打折的,更不必提美国所面临的长期超额债务压力。所以,近期美股调整是转折性的。可以预期,美股还有进一步调整的空间。

  各国国情不同,发展阶段不同,就像不同种族不同年龄的人,其身体素质必然有差异一样,各国在不同阶段不同领域杠杆情况必有差别。特别是,当前中国的资本形成机制还比较差,资本规模和资本的国际竞争力远差于美国等发达经济体。所以,货币政策继续保持适度灵活,从总体上支持培育塑造资本形成机制,显得尤为重要。当然,货币投放要统筹兼顾,不能搞成粗糙的、大水漫灌式的投放,而是基于市场发展和长远制度建设的实际情况,适当决策。

  尊重市场规律是必需的。从2016年3月份至2018年1月底,创业板跌幅为0.75%,调整相对充分;但上证综指上涨29.5%,上证50上涨45.12%,沪深300上涨39.74%,上证180上涨49.38%,客观上有回调要求。近期市场调整与此“小周期”有关。但近期如此暴跌,仍然属于过度调整。
责任编辑: 马毓涵 IF141
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