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年初违规信托集合配资是闪崩潮的导火索
来源:财界网整理 2018-02-08 09:00:35
  统计数据显示,6日A股共有479只股票跌停,另有342只停牌。信托计划重仓持股的股票中,今年以来跌幅超过30%的股票有71只,其中跌幅最大的达66.52%。在这71只股票的前十大流通股股东中,共有117个集合资金信托计划。上周一以来主动停牌的股票中,前十大流通股股东中共有216个集合资金信托计划。公开信息显示,大股东高质押率的股票群体与流通股股东存在大量资管产品、信托计划的股票群体高度重合。这类股票因大幅下跌而引发平仓后,背后的配资公司也会爆仓。在从严监管之下,违规信托集合配资到期不能“续命”,不仅使利用信托集合做市值管理的机构遭受重创,对并购重组、买壳卖壳也产生冲击。一些上市公司的“壳”溢价消失甚至无人问津,一些推进中的上市公司并购也戛然而止。

  闪崩如踩地雷

  业内人士表示,年初违规信托集合配资尤其是单票杠杆配资被叫停,到期不能接续,是这一波闪崩潮的导火索。中国证券报此前刊发的《违规配资遭断炊市值管理难寻接盘侠》曾提示,作为市值管理曾经的神器,违规信托配资在新年伊始被不少信托公司叫停,不能接续,可能引发新一波闪崩。

  “其实信托就是通道,掩盖了很多背后的故事。”一位从事市值管理的人士表示,这一波闪崩本质上是“连环爆”。大股东高质押率的股票群体与流通股股东存在大量资管产品、信托计划的股票群体高度重合。部分大股东质押率很高的股票如果大幅下跌,容易触及平仓线而导致大股东质押的股票被强行平仓。一家爆了,其他存在配资的资管产品、信托计划也难以避免爆仓的风险。

  信托降杠杆是大势所趋

  方正证券的一份策略报告统计显示,2017年12月1日至2018年1月31日,剔除行业基本面变化引发的持续性大跌股票,有30只样本标的个股在盘中突然出现大幅下跌甚至跌停,其中去年12月有16只,今年1月份有14只。该报告指出,30只标的个股中仅有4只个股的前十大流通股东中没有信托资金,其余26只个股的流通股股东中均出现信托资金的身影。

  特别是近期出现“强震”的中广汽集团、中利集团等多只个股,其股东的确是信托扎堆。

  北京一家信托公司华南分公司的相关人士表示,去杠杆是大势所趋,但是不会一竿子到底,而是一个逐步的过程。“现在市场比较脆弱,市场情绪也是一个重要的考量因素。信托公司其实已经在积极去杠杆了,比如我们公司从2015年下半年之后就很少做股票的配资了,一是响应降杠杆的号召,二是因为市场波动较大,配资风险较大。这两年公司侧重做固定收益类产品,二级市场的投资逐步减少。”

  业内普遍认为,信托资金去杠杆的冲击被过度放大了。业内人士表示,虽然信托公司被要求降低此前被过度放大的结构化配资业务的杠杆,但已经预留了缓冲期,降杠杆不会“一刀切”。东北证券(000686,股吧)认为,现存信托产品的规模也已经比2015年小很多,目前大部分信托产品的杠杆比例在1:1到1:2之间,符合有关监管要求。

  不过,从近期金融监管部门的表态来看,防风险去杠杆仍将是金融市场2018年的主基调。证监会此前表示,要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战,加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设,坚决守住不发生系统性风险的底线。银监会则表示,要打好防范化解金融风险攻坚战,使宏观杠杆率得到有效控制,金融结构适应性提高,金融服务实体经济能力明显增强,硬性约束制度建设全面加强,系统性风险得到有效防控。
  • 标签:
  • 信托
责任编辑: 马毓涵 IF141
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