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每一次的牛市总有些相似的信号 特征以及标志
来源:财界网整理 2018-01-29 09:24:57
  两融余额:增幅不及2014年

  距今最近的一轮牛市——2014年7月~2015年6月,也被称为“杠杆市”。杠杆对当时行情演绎的推动作用,不言而喻。彼时,沪深两市的两融余额,尤其是融资余额的起伏变动更是备受关注。作为在上一轮牛市中“出力”不小的两融,市场对其的关注其实并未随上一波行情告一段落而彻底消失。

  2014年7月,那一波行情的发端之初,两市融资余额尚在4000亿元左右;8月间,融资余额突破4500亿元;随后在2014年12月,终于突破万亿元关口。5个月左右的时间里,绝对值增长了6000亿元,增长幅度达到1.5倍。此后,融资余额依然稳步攀升,并在2015年6月18日创下历史高点2.266万亿元。

  从近期沪深两市的融资余额来看,融资余额在2017年5月跌破9000亿元后,时隔几个月后,又在2017年8月重新站上9000亿元;随后在2017年11月初,重回万亿元级别。最新数据显示,2018年1月25日的两市融资余额为1.076万亿元。在将近三个月的时间里,增长幅度仅为7.6%。

  在两融余额尤其是融资余额这一方面,目前绝对数量上强于2014年,但增长幅度却不及当时。

  市场指数向上

  如果从2017年12月28日算起,截至1月12日,沪指已经走出了十一连阳。随后,沪指又从1月16日开始走出七连阳,并且终于从2016年初大跌的阴影中走了出来,一举收复2016年1月4日大跌“失地”。从2017年12月28日算起,截至1月26日,在短短20余个交易日里,沪指涨幅已达到8.62%。

  值得注意的是,与2017年绝大多数时间A股的“一九行情”有些许不同,虽然金融、地产等权重股功不可没,但终于中小创也开始崭露头角。

  九成基金收益向好

  市场行情向好,投资二级市场的收益也自然不错。

  以公募基金为例,2017年12月28日~2018年1月26日,全部基金平均收益率为3.05%,基金市场上录得正收益的高达6442只(各份额分开计算),占比超过90%。与2016年12月28日~2017年1月26日相比,彼时全部基金平均收益仅为0.24%。

  受益于行情喜人,单从股票型基金来看,2017年12月28日~2018年1月26日,包括普通股票型基金在内全部股基的平均收益率为6.02%。

  概念机会仍可把握

  去年以来,“大消费”概念的表现在市场中可谓是有目共睹。而事实上,2018年以来,“大消费”也并未就此停下上行的脚步。龙头股贵州茅台(600519,股吧)、美的集团2018年以来更是屡创新高。值此春节将至之际,伴随着消费者消费意愿的持续升温,消费能力的不断上升,“大消费”概念的后市机会也不禁让市场有所联想。

  从与终端消费者联系最为紧密的商超端来看,CPI与同店销售呈正相关关系。针对这一现象,中信证券(600030,股吧)用中国超市品类特点全拆分及静态测算:若超市三成品类均涨价10%则静态提升同店销售3%,多品类同涨有叠加效应。中国超市品类构成,生鲜、食品、杂百(美妆洗护、纺织品、厨房用品等)各占约1/3.CPI权重中,食品烟酒占比约30%,其中猪肉、鲜菜、鲜果的价格波动性大。预测2018年通胀均值在2.5%左右,生鲜品类除猪肉外其他品类价格均呈上行态势,尤其蔬菜面临低基数效应;而食品饮料中,白酒处提价通道中,软饮料、啤酒的提价或普遍化。而通胀的缓步抬升对于“大消费”概念中各行业营收无疑是有正向推动作用的。

  “不仅有望量增,更有望质变”,天风证券表示。近年来伴随人均可支配收入的提高、代际切换、人口从一线城市回流、地产的财富效应等因素,当前社零增长已不单是靠量的增长,而更是质的变化。

  中金公司指出,随着政策红利日益显现,我国城乡居民可支配收入持续增长,国家给予的各项补贴更多地落到实处,收入分配近年来明显改善,劳动者报酬占GDP比例持续提升,消费者信心指数也日益攀升。中低层级城市居民及农村居民对高品质、好品牌的需求日益提升。我国已成为世界第二大经济体,根据统计局数据,2017年我国社会消费品零售总额达36.63万亿元,同比增长10.2%,2018年总额有望超过美国。消费市场不仅有广度、而且有深度。因此,在中国各消费行业做到前三的公司,都将有望进入世界前五的行列,值得给予估值溢价。
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责任编辑: 马毓涵 IF141
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