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中小市值股票机会仍是结构性 应当挖掘中小创版本的“漂亮50”
来源:财界网整理 2017-12-15 08:52:44
  近期市场对于成长股的关注度相对前期有较大提升,一些基金也开始逐步加仓估值与业绩较为匹配的成长股。不过,不少基金经理认为,虽然部分成长型个股的性价比已经逐步显现,但是全面的风格切换恐难以成行,可谓“星星之火难燎原”,中小市值股票的机会仍是结构性的,应当挖掘中小创版本的“漂亮50”,也即挖掘一些成长性细分行业中的新龙头。

  风格从极致走向均衡

  农银汇理基金投资总监付娟判断,2018年的市场可能不会再是二八行情或一九行情,更多的公司有可能迎来上涨趋势。她认为,2018年可能会迎来成长股的投资机会。从目前调研情况来看,明年创业板的业绩增速大概率会提升,可能会再次超越以沪深300为代表的周期蓝筹。另一方面,360借壳上市代表着对并购重组的监管导向或转暖。

  私募基金朱雀投资也表示,随着新行业格局的确立,绩优龙头与消费白马在未来依然存在确定性溢价,但同时也应意识到绝对龙头在快速上涨后防御性的丧失,市场对价值的珍视将促使更多新龙头出现,风格将从极致走向均衡。

  事实上,部分基金在此轮调整中,已经适当加大了对于绩优成长股的配置。上海一位基金经理透露,考虑到部分成长股的PEG与消费股已经基本相当,近期在市场震荡调整期适当加配了估值与业绩增速匹配的成长股,比如制造升级领域的细分行业个股。

  陈果:战略性看好创业板指

  安信证券首席策略分析师陈果表示,年度层面看经济预期总体稳定,风险偏好从低位逐渐提升,但金融市场流动性总体偏紧,暂难支持大盘价值股走向泡沫化,而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情。

  “A股逻辑切记固化,2018年准备好投资主线逻辑的转变”,安信证券提出值得注意的是,过去A股没有哪一年的逻辑是重复的。

  2013年是经济下行看转型看新兴,趋势在下盘股,大盘股没机会;2014年是改革牛,大盘股很有机会;2015年看似牛市,可熊市也开始了;2016年看似熊市,但慢牛也开始了;2017年经济下行看固化看龙头,趋势在大盘股,轮到小盘股没机会了。

  过去一年多,伴随着流动性紧张和风险偏好下降,a股投资者不断涌向高确定性资产-盈利增长确定估值对标国际偏低的大市值价值股,使得市场的结构分化已经演绎到了非常极端的水平,“价值投资”甚至体现成了“市值投资”,并且和上市公司的盈利趋势发生显著背离:经济企稳复苏背景下,小市值公司盈利增长已开始强于大市值公司。同时,价值投资者也已看到公司的确定性不等于股票的确定性,伴随着大市值公司价值发现和估值国际化的基本到位,其股票的确定性本身也在下降,确定性的天平,实际上正在悄悄地动态地转向业绩上升而估值下行的中小市值成长股。微观层面的迹象显示价值投资者越来越多地兑现大市值价值股的收益,逐渐布局开始体现更优性价比的中小市值成长股,这将会使得大股票与中小股票的相对收益发生变化,这其实是推动所谓风格切换的重要市场力量。最后,一旦风险偏好和流动性边际有所释缓,那么有业绩增长支持的中小市值将加速迎来恢复性上涨。

  陈果认为,全球产业趋势迈向“科技G2”(中国与美国),中国传统经济领域供给侧效果显著,而新兴科技领域将加速追赶美国,未来核心投资机会在于新兴成长产业,创业板指是核心抓手。
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责任编辑: 马毓涵 IF141
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