股权质押警报频起 自救方式花样迭出

来源: 财界网整合2017-12-05 16:01:12
    上市公司股权质押本来是一个正常的融资途径,但在获取融资便利的同时,如果质押比例过高,其风险也不容小觑,尤其是在公司股价大跌的时候。

  近期A股调整,不少上市公司尤其是中小市值公司的股价创下阶段性新低。在此背景下,部分上市公司股东的股权质押告急。

  股东连续补充质押

  通过Choice发现,关键词搜索“平仓”,欢瑞世纪、银河生物等公司均发布过关于控股股东股权质押解除或消除平仓风险的公告。

  另据Choice数据统计显示,以股权质押平仓风险项目栏查阅,截至11月23日,沪深两市共有2288家上市公司的股权被质押,累计质押股票数量为5376亿股,累计市值合计5.88万亿元,累计质押市值占A股上市公司总市值的比例为9.29%。

  也就是说,大约有七成的上市公司股东做了股权质押,而根据股权质押数量占总股本的比例来看,有122家公司的股权质押数量占总股本的比例超过50%。另外接近9%的股权质押已到预警线或平仓线。

  一般而言,警戒线和平仓线的算法基于如下比例:质押证券市值/(融资额+利息+其他费用)。一般来说,业内的操作惯例是,将警戒线和平仓线分别设为160%和140%(或150%和130%)。而当一家上市公司股价连续下跌接近预警线时,质权人会要求相关股东补仓,以避免股价继续下跌触及平仓线。

  值得注意的是,有多家上市公司近期连续出现股东补充质押的情况。如九鼎投资从2017年10月10日至今,中江集团在一个多月内5次补充质押。而在今年5月与7月,中江集团分别出现了一次补充质押九鼎投资股份的情形。截至11月20日,中江集团累计质押的股份数量为29163万股,占其持股总数的比例为92.95%、占九鼎投资总股本比例为67.27%。与此同时,财信发展、麦捷科技、实达集团(600734,股吧)等公司近期也出现了股东多次补充质押的情况。

  “自救”方式花样迭出

  在诸多中小市值股票跌跌不休的情况中,为了维护股价,大股东“自救”方式花样迭出。日前古鳌科技实际控制人祭出了“兜底式增持”大旗,以对冲重要股东拟6个月内“清仓式减持”带来的股价下行压力,以及由此带来的可能的股权质押风险。不过,公司最新公告称,公司对实际控制人进行了资信情况及股份质押情况等方面的风险排查,其目前自身资信状况良好,具备资金偿还能力,目前暂未发现其股份质押到期无法偿还资金的风险,亦暂未发现可能引发平仓或被强制平仓的风险。

  一般来说,质押股权踩上警戒线时,质押双方会进行沟通,有股权的补充质押股份,没股权的补现金,或者先偿还一部分融资款项,真正被平仓的并不多见。

  2016年1月19日,慧球科技公告称大股东持有的部分股份被平仓。公告称,公司实际控制人顾国平通过资管计划德邦慧金1号增持的公司股票被平仓。这是A股市场上首例“强平”事件。

  当年2月,鼎立股份(600614,股吧)公告称,公司第一大股东鼎立控股集团以其资产管理计划帐户增持1734.9774万股A股,于1月29日收盘前被平仓。

  专家呼吁设置好质押率

  上海交通大学上海高级金融学院副教授陈欣表示,大股东股权高比例质押爆仓的话,对上市公司影响还是很大的。以天龙光电(300029,股吧)为例,公司控股股东2014年深陷股权质押困局,不惜多次利用董事长增持、追加锁定承诺、减持、重组、减少坏账计提等财务“技巧”等方式来提振股价,最后不得不“金蝉脱壳”。公司经营此后也一蹶不振,公司2015年、2016年、2017年前三季度连续亏损,面临暂停上市的风险。

  高比例股权质押已经成为悬在上市公司头顶的“达摩克里斯之剑”。一旦市场进入下行阶段,股权质押风险便开始引爆。如2016年1月、2017年4月、2017年7月,皆大规模出现过上市公司补仓或停牌避免股权质押爆仓的情况。

  上述券商分析师认为,为了避免股权质押风险阶段性的频繁出现,从公共的政策的角度来讲,一是对于公司质地没有那么好的企业,应该降低股权质押率。如好公司可以在50%-70%之间,而质地不那么好的公司做到50%甚至30%,设置比较高的安全垫。二是从整个质押市场来讲设立一个门槛,不是所有的上市公司都可以进行股权质押融资。
责任编辑: 张慧 IF145
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