外资私募抢滩登陆 偏好价值投资

来源: 财界网整合2017-12-04 10:08:30
  中国金融业进一步对外开放,外资私募加速布局中国市场。今年以来,富达利泰投资、瑞银资管、富敦投资、英仕曼投资、惠理投资、景顺纵横投资、路博迈投资等外资私募机构先后在中国证券投资基金业协会(下称协会)完成备案登记。按照协会规定,这些外资私募将会在6个月内备案首只产品。

  外资进场增速

  今年11月10日,中国财政部副部长朱光耀透露,中美两国在金融市场准入上达成共识,中国将大幅度放宽外资进入银行、证券公司、资产管理公司等领域的投资比例限制,金融资产管理公司的外资持股比例从目前的49%放宽至51%、3年后投资比例不受限制等多项举措有望实施。

  随着资本市场对外开放程度的深入,外资进入为A股市场带来增量资金。根据数据显示,截止到2017年三季度末,境外机构和个人持有境内人民币股票资产达到了10210.27亿元,首次突破万亿元,比去年增长了57.28%,相当于同期A股流通市值的2.32%;另外,沪港通开通后的一年,外资持有股票资产的数量经历过一波震荡之后从2015年11月开始稳步持续上扬。

  外资可以独立设立私募机构,使得之前因为控股比例而有所顾虑的海外机构纷纷伺机而动,其中包括了多家在海外并不做私募的公募基金,也计划在我国设立独资公司、发行私募产品,并将此视为以独立身份进入中国市场的敲门砖。

  外资私募纷纷筹备首只产品

  据了解,目前,富达利泰、瑞银资管已发行首只私募基金,并积极筹备首只产品,包括股票、债券等不同策略。

  今年5月4日,富达利泰率先备案了第一只固定收益产品“富达中国债券一号私募基金”。富达国际中国区董事总经理李少杰表示,富达国际希望为投资者提供多元化的投资产品和解决方案,满足投资者需求。

  11月20日,瑞银资管宣布推出“瑞银中国股票精选私募基金一号”,为第一只外资股票型私募基金。瑞银资管总经理陈章龙介绍,该基金已完成资金募集,将在协会备案,未来主要投资于A股市场,面向中国的合格机构及高净值投资者。

  除了上述两家机构,富敦投资、路博迈投资等外资私募也正在筹备首只产品。富敦投资总经理黎涛告诉记者,将要发行的第一只产品是股票类的私募基金。路博迈中国区负责人刘颂称,计划在6个月内发行首只产品,该产品将会是一只债券产品,投资于跨类别中国固定收益类产品,投包括国债、央行票据、金融债、公司债等,在强调本金安全的基础上,追求资产的长期稳定增值。

  外资偏好基本面价值投资

  上海证券基金评价中心高级分析师介绍,外资私募的筹备工作包括资金注入、组建团队、寻找外包商、合作方等。各家公司推出的首只产品都会是最为擅长的投资策略,如英仕曼首发的为A股量化产品。

  了解到,外资私募在投资策略、风格上多聚焦于基本面价值投资,偏向自下而上选择优质公司,通过长期持有获利。香港东英资管执行副总裁李炜认为,从投资的角度来说,大型外资机构偏向于基本面研究为基础的投资。

  黎涛坦言:“我们的实力主要集中在对上市公司基本面的扎实分析、自下而上选股,因此,以后无论是固收还是股票产品,都会基于我们的实力去发行,偏基本面的价值投资,只会投向我们有充分信心的上市公司。”

  李少杰表示,富达国际会将集团成熟领先的投资策略、“自下而上”的投研方式、多样的产品开发、专业严谨的风险管控以及丰富的业务发展经验带到中国市场,为投资者提供专业的投资服务和体验。

  陈章龙进一步透露,瑞银资产管理遵循的是聚焦行业龙头的主动管理型投资策略,主要关注战略行业,聚焦行业龙头,注重基本面研究及企业质量审查,采用自下而上的选股方法。“我们尤为关注有望从中国结构性改革中受益并具备增长潜力的行业,比如医疗保健和日用消费品。”

  此外,也有外资私募表示会采取量化等策略进行投资。刘颂告诉记者,对于一些波动大的股票市场(如A股市场),以定量策略选股,而非单靠行业和板块的偏好,可能长期会有更好的投资结果。“路博迈拥有庞大的国际量化投资团队,投资决策及管理风险技巧均以获奖研究报告为基础,利用这些经验,希望可以发展出适用于A股市场的定量模型,依据估值、盈利质素、营运效率、价格动态及市场气氛等基础动力因素筛选潜力个股。”

  推动中国市场走向成熟

  另外,就投资方式而言,海外机构也需要做出较大调整。海外对冲基金投资方式多样,除了国内常见的股票多空策略、市场中性策略外,许多涉及做空、衍生工具的产品并不适用。在我国资本市场的各项产品尚没有完全放开之前,对冲基金的“十八般武艺”很难施展。从目前热衷进入我国私募市场的外资来看,依然是共同基金、投资银行等注重海外拓展的资产管理公司为主,对冲基金还很少。

  无论如何,市场的参与者越多,各种理念、风格的投资管理人参与竞争,市场越可能获得发展。好买财富基金研究中心总监曾令华认为“鲶鱼”效应已经产生。全球市场大同小异,但最终价值的回归是比较确定的,外资比例的持续扩大将会真正改变市场风格。中金公司认为,未来5~10年,外资在A股市场的持股比例有望上升至10%。

  外资的流入意味着投资理念的渗透影响。随着资本市场的进一步开放,可以预见的是,中国市场将越来越接近一个成熟市场的状态。尹田园认为,外资对于中国市场的成熟发展将带来明显的推动作用,比如价值投资理念的广泛传播。今年以来,蓝筹股、价值股强劲表现的背后少不了外资资金的投入。
责任编辑: 张慧 IF145
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