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基建投资增速放缓 PPP管控接连出拳
来源:财界网整理 2017-11-30 10:00:16
  国资委近日向各中央企业下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,PPP条例也正在加快出台,多部门将联手严防PPP项目风险。同时,基建项目审批正在趋严。专家表示,在防风险、去杠杆的大背景下,基建投资增速将下行,预计今年整体基建投资增速将下降至14%左右,明年经济增速或稳中趋缓,略有回落,稳增长将侧重激活消费需求。

  基建投资增速放缓

  国家统计局近日公布,1-10月,全国固定资产投资同比增长7.3%,增速比1-9月回落0.2个百分点,连续8个月下滑。1-10月基建投资累计同比增速为15.85%,连续10个月回落,较去年同期下降1.73个百分点。

  财政部发布的数据显示,10月全国一般公共预算支出11122亿元,同比下降8%,为今年以来次低。其中,中央一般公共预算本级支出2084亿元,同比下降6%;地方一般公共预算支出9038亿元,同比下降8.5%。

  光大证券(601788,股吧)认为,11月和12月赤字支出增长空间有限。同时,受利率较高的影响,城投债、政策性金融债等“准财政”净融资量自9月起继续萎缩。预算内和预算外财政双双萎缩,可能对基建增长造成不利影响。

  “预计今年整体基建投资增速降至14%左右。”国金证券(600109,股吧)分析师边泉水认为,从财政支出来看,今年的实际财政支出相对去年是边际下降的。随着财政支出的下降,基建投资的资金来源受到明显掣肘。如果政策不出现明显放松,明年基建投资名义增速将进一步下降,但实际值可能回升。在经济下行压力较大时,如果地产投资和制造业投资增速下滑幅度较大,仍可能通过“准财政”等方式释放资金来拉动基建投资,对冲经济增速下降的压力。未来,随着中国对增长质量要求的提升,预计在水利、环境和公共设施管理方面的基础设施投资力度可能加大。

  PPP资产证券化不及预期

  事实上,强监管来临之前,PPP资产证券化在今年的推进就不如预期,市场称之为“外热内冷”。

  为何PPP项目资产证券化推进缓慢?

  中建政研集团副总裁、星云基金创始合伙人兼总裁王树海认为有三方面原因。

  首先是期限匹配的问题。他表示:“PPP项目周期长,经营期一般在10-30年。而资产证券化产品的存续期限一般在5年以内,最长很少能超过7年。因此,单个资产支持专项计划不能覆盖PPP项目的全生命周期。”

  其次,“很多项目在建设初期就会把收费收益权质押给商业银行作为贷款担保,因此项目证券化还需要足额资金解除质押,这些对项目公司而言都存在操作难度。”王树海表示。

  另外,还存在PPP项目基础资产的风险隔离问题。资产证券化要求基础资产权属明确,具有完整的财产权利和处置权利,并与原始权益人的其他资产明确区分,也就是“真实出售”。但是在PPP项目资产证券化的实务操作过程中,“真实出售”存有难度。

  这些问题在一定程度上都影响了PPP资产证券化的进度。如今,强监管周期来临,市场担忧会加剧PPP项目资产证券化推进缓慢的局面。

  种种迹象都表明,PPP的监管正在趋严。事实上,财政部11月也发布通知规范PPP综合信息平台项目库管理,要求各级财政部门及时纠正PPP泛化滥用现象。此通知还对于属于“不适宜采用PPP模式实施”的项目作出规定,例如不属于公共服务领域,政府不负有提供义务的,如商业地产开发、招商引资项目等;因涉及国家安全或重大公共利益等,不适宜由社会资本承担的;仅涉及工程建设,无运营内容的等等情形。

  在国资委加强央企PPP项目监管的背景下,一些地方政府则加大了对民营资本的扶持力度。例如江苏省财政厅28日下发文件,鼓励、支持民营资本积极参与政府和社会资本合作(PPP)项目投资、建设、运营,直接降低民营资本参与PPP项目条件的门槛,并在相关的补助标准上增加10%。
  • 标签:
  • PPP
责任编辑: 马毓涵 IF141
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