截至三季度末，A股市场上78家QFII持股市值1342.71亿元，较二季度末1227.93亿元提升近10%。而作为长期价值投资的典范以及A股六大主力机构资金之一的QFII，在贵州茅台(600519，股吧)、美的集团等多股大涨中获利丰厚。

　　实际上，QFII们的赚钱功力，还在五粮液、美的集团、小天鹅A、海康威视等一大波今年走牛的白马股上展现得淋漓尽致。

　　QFII是如何定义的？

　　QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors)合格的境外机构投资者的英文简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。

　　QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。

　　自2002年QFII制度在我国推行以来，QFII投资额度不断扩容，各项限制陆续放宽。

　　QFII制度在我国推行十五年以来，QFII投资额度不断扩容，截止10月底，311家QFII获批的投资额度达944.94亿美元。同时，我国对QFII的限制不断放宽，目前单个QFII投资额度上限被取消，投资本金锁定期由1年缩短为3个月，资产配置比例也不受限制。

　　作为长期价值投资者，QFII“抱团(集中)持股”现象较为明显。从上市公司披露的十大(流通)股东的数据来看，2017Q3QFII共持有273家公司，其中64家公司同时被两家以上QFII持有，占比达23.44%。2014年以来，两家以上QFII持股公司数量占所有持股公司数量比重平均为22.13%。由于不在上市公司十大(流通)股东名单中的QFII没有进入统计范围，所以该比例存在低估的情形。

　　根据上市公司披露的十大(流通)股东数据，截止2017Q3，以9月30日价格计算，QFII持股市值达1342.7亿元(Q2为1144.7亿元)，占A股流通市值的0.30%(Q2为0.28%)。作为重要的海外机构投资者，QFII在A股市场的话语权日益增加，其投资风格将成为影响A市场风格的重要因子之一。此外，2018年6月A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，随着A股纳入MSCI，外资进入A股的渠道陆续开拓，资金规模日益壮大，QFII投资风格将成为影响A市场风格的重要因子之一。

　　除了众所周知的偏爱绩优消费白马股，QFII们是如何投资？

　　首先，QFII倾向于较低位置介入，如贵州茅台(600519，股吧)、小天鹅A等大量个股的切入时点来看，都是在较低位置潜伏。其次，买入后位列前十大股东的时间都超过1年，多数平均持有2年左右，如贵州茅台(600519，股吧)被奥本海默、海康威视被瑞士联合银行集团持有甚至超过了3年。再则，QFII对部分个股会在持股第一年内持续加仓，如海康威视、中国国旅(601888，股吧)等。