人民币价值的跌宕起伏 背后有什么原因?

来源: 财界网整理2017-09-14 14:54:55
  随着不断上涨的房地产价格消除了投资者对中国房地产开发企业健康状况的担忧,股市也开始从两年前的崩盘中恢复。此外,有弹性的经济增长表明企业利润可能会增加。

  中国货币升值表明投资者不像之前那么担心了。在去年年底跌至近7元人民币兑1美元后,人民币汇率逐步反弹。11日上午,中国央行发布的汇率略高于6.5元人民币兑1美元,这是自2016年5月以来的首次。

  自2017年5月以来人民币快速大幅升值,超市场预期。尤其8月以来,人民币兑一篮子货币均出现明显升值。

  对此,方正证券任泽平认为,此轮人民币升值源于美元走弱和中国经济新周期。

  1、美元大幅走弱、欧元大幅走强是人民币升值的外因。在特朗普新政低于预期和欧洲经济超预期的影响下,美元指数从年初的103.8大幅贬值至9月11日的91.8。

  2、中国经济新周期是推动人民币升值的内因。

  历史上,在美元贬值的环境中,人民币既可能跟随贬值、也可能走强,选择弱锚还是强锚取决国内经济基本面。年初以来美元走弱,人民币成为强势货币,是由经济新周期决定的。近期经济和市场正按照新周期的逻辑演绎:外需复苏、产能出清、商品PPI大涨、企业盈利大幅改善、银行不良率下降、股市结构性牛市、人民币汇率走强、长端利率上升。

  汇率虽然短期可能受到部分因素干扰而与基本面有所偏离,但在中长期是由经济基本面决定的,因此人民币汇率前景根本上取决于中国经济改革转型前景。未来中国经济改革仍任重道远:通过减税和打破玻璃门放活新兴产业,通过长效机制促进房地产持续健康发展,通过财政整顿建立财经纪律,在金融稳杠杆的过程中完善金融监管,为了平滑改革带来的结构性失业阵痛需要完善社会保障体系。

  人民币价值的跌宕起伏,其原因是什么呢?

  在近十年前的全球金融危机过后,中国靠一大波借贷驱动经济。尽管起了作用,但这一战略促使中国的债务——相对于其经济体量而言——达到了与美国和其他发达国家类似的水平。

  中国为此只用了极短的时间,这在华尔街和其他地方敲响了警钟。就在5月,评级公司穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsService)还下调了中国债务的信用评级,称中国的消费热潮会伤害长期增长。2015年的人民币贬值和股市崩盘也降低了外界对北京的信心。

  自那时以来,当局采取了大量措施。它们似乎控制住了短期问题,但几乎无益于解决长远问题。

  北京严格限制汇至国外的资金金额,并打击被越来越多的中国领导人视为浪费的企业收购。政府诉诸各种策略,甚至在澳门的自动柜员机上安装人脸识别软件。澳门是中国统治下的赌博圣地,有自己更容易兑换的货币,并且素来以洗钱出名。

  政府也一直保持国有银行等得到政府信任的资金来源的借贷。此举的力度足够保持增长,即便其他被认为可能会引发混乱的借贷形式遭到了官方的打击。随着不断上涨的房地产价格消除了投资者对中国房地产开发企业健康状况的担忧,股市也开始从两年前的崩盘中恢复。此外,有弹性的经济增长表明企业利润可能会增加。

  对中国的货币“市场从看跌大幅逆转”,德国商业银行新加坡办事处的经济学家周浩说。其他货币走势,尤其是美元,是人民币升值的原因之一。随着美联储因为美国经济的增长不及预料的有力而迟迟不愿加息,加之通货膨胀尤其低于预期,导致美元贬值。

  中国也许能从自己的货币升值中获得一些政治益处。特朗普总统一直以来批评中国的经济政策,指责北京操纵货币,保持低价——这项指责在过去是事实,但现在不是了。中国也可以放松对货币外流的限制——如果它选择这样做的话。
责任编辑: 马毓涵 IF141
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