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中报业绩大增藏玄机
来源:财界网整理 2017-08-21 15:48:22
  Wind数据显示,沪深两市已经有1031家上市公司发布2017年半年报。不过与以往的半年报不同,周期性行业公司中期业绩同比普遍大幅改善,多家钢铁、石化、煤炭上市公司上半年净利润同比增速超过10倍,增速位居前列。其中,供给侧改革和去产能政策实施推动下带来的主要产品涨价,以及去年同期的低基数效应成为这些公司业绩暴增的主要原因。不过,对于周期股业绩后续走势,有分析人士指出,市场涨价利好已部分透支,加之一些行业的需求未有实质性改善,下半年高位调整的风险不能排除。

  分析上述业绩暴涨公司的半年报可以发现,报告期内,主营产品价格同比大幅涨价和去年同期低基数效应,是这类周期公司半年报业绩大幅度增长的主要原因。以煤炭行业为例,平煤股份(601666,股吧)在业绩预告中透露了业绩大幅增长“玄机”,公司2017年上半年煤炭平均销售价格为342.32元/吨,与上年同期172.97元/吨相比上涨169.35元/吨,上涨幅度97.91%。此外,螺纹钢、电解铝、稀土等产品今年上半年以来的涨幅均超过了40%以上,由此相关上市公司业绩得以大幅改善。

  兰格钢铁经济研究中心分析师陈克新认为,钢铁市场向好的基本面并未发生改变。他认为,首先,落后钢铁产能释放继续受到抑制,推动全国钢材供求关系进一步好转。其次,市场心理淡定局面没有改变,钢贸商仍然“恐高”,社会库存仍然处于较低水平。最后,钢材冶炼成本扬升局面没有改变。

  值得注意的是,由于部分周期品价格近期大幅上涨,前期已经退出的部分产能有卷土重来的趋势,这也对后续价格走势带来不确定性。此外,从去年三季度开始,煤炭、钢铁和水泥等周期行业产品价格开始出现回暖。这意味着,进入三季度后,去年的低基数效应也在慢慢消失。目前从部分已经公布三季度业绩预告的公司来看,三季度业绩增速或难以再现半年报的高增长。比如,江山化工(002061,股吧)预计前三季度净利增长幅度为500%至621%,而其半年报净利增速为1121.6%。

  中信证券(600030,股吧)认为,周期板块前期已有明显上涨,后续需注意其行情节奏变化和选股逻辑。建议关注三条主线,一是市场关注度相对低的集装箱制造,目前海运板块已反映盈利复苏,建议进一步关注集装箱制造和租赁相关行业公司。二是受益于第四批中央环保督察的化工细分领域。涨价预期的催化主要来自供给侧,建议继续关注受益于环保高压带动相关产品的涨价主线,包括粘胶短纤、纯碱、PVC等。三是区域控产叠加基建回暖,中期看好水泥和电解铝主线。

  华泰证券有色金属分析师李斌表示,2017年上半年国内锌现货均价为2.22万元/吨,同比上涨约54%,环比增长超过20%。从实际供需数据来看,锌精矿受到2015年海外矿山减产、关停的冲击,出现供应上的短缺;而下游基建、汽车、地产等行业需求向好,供需缺口支撑价格高位。2017年,海内外矿山仍处在复产周期,实际新增产量较少,锌精矿供应短缺年内大概率持续。

  宏观经济复苏叠加供给侧改革推动铝行业量价齐升,铝上市公司业绩成为有色金属行业半年报的一大亮点。5家净利润同比增长10倍以上的上市公司中,有3家公司主营业务是铝。怡球资源上半年净利润同比增长1601%,银邦股份半年净利润同比增长1078%,中国铝业(601600,股吧)半年净利润同比增长1006%。中国铝业(601600,股吧)表示,2017年上半年净利润大增主要是主营产品价格上升,导致自产产品毛利率增长较快,上半年氧化铝价格同比上涨45.12%。

  广发证券(000776,股吧)有色金属首席分析师巨国贤表示,全球大规模的基建常源自于中低端产能的全球化转移。在经历中低端产能欧洲至美洲、美洲至亚洲四小龙、亚洲四小龙至中国的转移后,我国目前正处于新一轮中低端产能全球化转移初始阶段。在这轮周期中,基本金属以及众多小金属品种均会受益。

  “我们即将面临新一轮的全球中低端产业转移,以及由此形成的配套产能建设潮。这必将迎来新一轮全球范围内的固定资产投资,形成有色金属新的需求增长点,从而开启基本金属景气周期。因此,在这个时点投资者应关注基本金属投资机会。”巨国贤称。
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责任编辑: 李霄 IF139
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